鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 11月10日，阿根廷前財(cái)政經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)多明戈.卡瓦羅在國(guó)際金融論壇2011年全球年會(huì)上表示，在找到金融危機(jī)的解決方案過(guò)程中，實(shí)際上還是有諸多困難的。最大的困難體現(xiàn)在法律法規(guī)的局限性和實(shí)際操作的局限性，使得央行沒有辦法給那些金融中介和債權(quán)人提供最后的信貸。

以下為發(fā)言實(shí)錄：

我想給大家介紹一下阿根廷的經(jīng)驗(yàn)，在找到金融危機(jī)的解決方案過(guò)程中，實(shí)際上還是有諸多困難的。最大的困難體現(xiàn)在法律法規(guī)的局限性和實(shí)際操作的局限性，使得央行沒有辦法給那些金融中介和債權(quán)人提供最后的信貸。阿根廷經(jīng)過(guò)45年持續(xù)的通貨膨脹、滯脹以及惡性通貨膨脹之后，到91年我們終于建立了一個(gè)新的貨幣體系，而這個(gè)貨幣體系是基于美金為資助貨幣基礎(chǔ)上建立的，我們即使建立了新的貨幣體系，那就是可以兌換的比索。美元本身被認(rèn)為是我們的第二貨幣。所以我們建立了一個(gè)雙邊貿(mào)易貨幣體系，使得本幣能夠和美金實(shí)現(xiàn)1：1的兌換。當(dāng)然央行不光要使得比索實(shí)現(xiàn)和美金同等的購(gòu)買力，而且它不應(yīng)該參與到政府融資和金融中介融資層面中，除非它在足夠的外匯盈余，并且能夠支持比索的貨幣體系。所以，央行需承擔(dān)起最后一個(gè)信貸提供商的任務(wù)，實(shí)際上非常非常有限。

在采取雙邊貨幣體系之后，并且將美元作為我們的第二貨幣之后，這意味著我們的資本帳戶是可以實(shí)現(xiàn)自由的兌換。這樣阿根廷就參與到了一個(gè)不受限制的與全球金融市場(chǎng)的互動(dòng)中去。而貨幣，同時(shí)也和美國(guó)的貨幣體系進(jìn)行了整合，考慮到這個(gè)國(guó)家所經(jīng)受的長(zhǎng)期的通貨膨脹的歷史，我們沒有別的辦法使得經(jīng)濟(jì)能夠從大蕭條、惡性通脹之中擺脫出來(lái)，只能建立這種貨幣體系改革。在幾個(gè)月之后，我們就逐漸穩(wěn)定下來(lái)了。而且增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)又重新回到了一開始那種快速發(fā)展的勢(shì)頭。但是即使這樣，在這種情況下，外匯大量進(jìn)入我們國(guó)家，而且我們又對(duì)經(jīng)濟(jì)又提供了一個(gè)新的血液。但是同時(shí)長(zhǎng)期的資本流入，但是流入經(jīng)濟(jì)體之中長(zhǎng)期的資本要超出短期資本。

在95年第一季度，由于受到墨西哥危機(jī)的影響，突然我們的短期資本決定要開始撤離。因此，這個(gè)國(guó)家的外匯儲(chǔ)備在一個(gè)季度之內(nèi)下降25%左右，貨幣儲(chǔ)備量也大幅下降。阿根廷正在經(jīng)歷一場(chǎng)嚴(yán)重的金融危機(jī)，該金融危機(jī)導(dǎo)發(fā)了大蕭條。有幸的是它是V字型大蕭條，阿根廷又重新健康在幾個(gè)月之后恢復(fù)到正常的發(fā)展通道上去，因?yàn)镮MF給我們提供了最后的信貸。而且阿根廷央行也沒有能夠進(jìn)行法律方面的嚴(yán)重監(jiān)管，這些危機(jī)實(shí)際上是付出財(cái)政方面的成本之后作為代價(jià)來(lái)解決的。這個(gè)情況到2001年完全就不一樣了，阿根廷財(cái)政還是非常自律的，它進(jìn)行了很好的市場(chǎng)化改革，也受到了外部股票市場(chǎng)的影響，比如說(shuō)巴西幣值大幅度貶值，歐元也大幅貶值，以及大宗商品價(jià)格在短期內(nèi)極至，阿根廷又遭受了10年之后第二次金融危機(jī)。這次IMF不會(huì)支持阿根廷進(jìn)行有序的債務(wù)重組。債務(wù)重組對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)來(lái)講，是一個(gè)不可或缺的。這電視機(jī)上體現(xiàn)在阿根廷的債務(wù)利率里面。最后沒有信貸提供商，阿根廷經(jīng)濟(jì)最后會(huì)徹底破產(chǎn)。新的政府決定進(jìn)行違約，然后把所有的美金都轉(zhuǎn)成比索，所有的美金合約都轉(zhuǎn)成比索的合約。接著又進(jìn)行了大規(guī)模的比索貶值，之后阿根廷經(jīng)濟(jì)還是受到了貨幣體系的破壞。接下來(lái)不光造成經(jīng)濟(jì)大蕭條，更重要的是重新給這個(gè)國(guó)家道路了慢性疾病，那就是通貨膨脹的居高不下。

阿根廷從95年經(jīng)歷了那場(chǎng)金融危機(jī)之后，阿根廷在95年那場(chǎng)金融危機(jī)，實(shí)際上跟2008年美國(guó)的情況非常相似，但是不幸的是，阿根廷95年的危機(jī)和2001年歐債危機(jī)相似，最終沒有辦法幫助他們實(shí)現(xiàn)合理的、有序的債務(wù)重組。