對于凈利潤急跌，中國人壽將原因歸結為受中國資本市場持續(xù)低迷導致的投資收益下降和資產減值損失增加的影響

昨天，中國人壽(601628.SH，02628.HK)發(fā)布的2011年年報顯示，去年實現(xiàn)凈利潤183.31億元(人民幣，下同)，同比下降45.5%，保費收入僅增0.1%。昨天，中國人壽董事會通過議案擬發(fā)債460億元再次“補血”。

凈利急跌 收益縮水

中國人壽2011年年報顯示，截至2011年末，中國人壽實現(xiàn)利潤總額205.13億元，同比下降50%。營業(yè)利潤205.46億元，同比減少49.9%。歸屬于公司股東的凈利潤為183.31億元，同比下降45.5%。

此前，中國人壽發(fā)布凈利預警公告稱，經(jīng)對2011年度的財務數(shù)據(jù)進行的初步測算，預計2011年度歸屬于公司股東的凈利潤同比將下降40%~50%。此前市場普通預期其業(yè)績降幅在27%~37%。

對于凈利潤急跌，中國人壽將原因歸結為受中國資本市場持續(xù)低迷導致的投資收益下降和資產減值損失增加的影響。中國人壽年報顯示，截至去年底，投資收益同比減少34.57億元；資產減值損失為129.39億元，同比增長646.2%，主要原因是受中國資本市場持續(xù)低迷的影響，符合減值條件的權益類投資資產增加所致。

中國人壽年報顯示，受中國資本市場持續(xù)低迷影響導致交易類債券公允價值下降，中國人壽公允價值變動損益同比下降1.8%。受人民幣升值影響，匯兌損失同比增長39.5%。

中銀國際報告認為，中國人壽的業(yè)績預警低于預期，主要原因是去年四季度股市大幅下跌導致其股權投資損失較大，中國人壽在四季度應該計提了大筆資產減值損失。

降股權投資 增另類投資

截至去年底，中國人壽的投資資產為14949.12億元，同比增長11.9%。投資收益為648.23億元，同比減少34.57億元。投資收益中，交易性金融資產收益6.59億元，同比增加4.45億元，可供出售金融資產收益234.57億元，同比減少140.29億元，持有至到期投資收益106.90億元，同比增加1.50億元。凈投資收益率為4.28%，總投資收益率為3.51%，同比下降1.60個百分點。

從2009年的“增股減債”，到2010年的“增存減債股”，再到2011年的“增存增另類減股”，中國人壽的投資策略一直根據(jù)市場不斷調整。在去年股債雙雙低迷的行情下，抓住利率階段性高位運行的市場機會，加大了固定利率協(xié)議存款和長期債券配置力度。

中國人壽年報顯示，定期存款同比增長17.9%，占比由上年同期的33.05%升至34.84%，股權型投資比例則由上年同期的14.66%降至12.17%，其中股票占比6.39%，基金占比5.69%。

中國人壽前十大重倉股中，仍以金融股為主打，占據(jù)八席，包括民生銀行、中信證券、招商銀行、建行、農行、工行、浦發(fā)銀行和中國平安，其中,浦發(fā)銀行新晉前十大,而貴州茅臺則從前十大重倉股名單中消失。

去年率先通過股權投資能力備案后，中國人壽加大了另類投資的開拓力度。年報顯示，去年中國人壽完成了業(yè)內第一單股權基金投資項目，向北京弘毅貳零壹零年股權投資中心承諾投資15.0億元(截至去年底已向其支付8.80億元)。債權計劃投資同比增長129.1%，新增投資項目14個，項目金額達154.1億元。此外，還認購了北京市不動產投資計劃33億元。

業(yè)務調整初現(xiàn) 擬發(fā)債補血

截至2011年，中國人壽已賺保費為3182.76億元，同比增長0.1%。一年新業(yè)務價值為201.99億元，同比增長1.8%。

近年來，中國人壽進行的結構調整初見成效。去年，通過渠道轉型和“有效擴張”代理人隊伍策略，續(xù)期保費同比增長20.9%，占比升至48.62%。首年期交保費占首年保費比重升至32.56%，十年期及以上首年期交保費同比增長8.4%，占比升至39.75%。不過，受其他金融產品沖擊及銀保監(jiān)管政策變化的影響，銀保收入出現(xiàn)負增長，致使其首年保費同比下降15.7%，首年期交保費同比下降7.8%。

去年，中國人壽發(fā)行了300億元次級債，以補充償付能力充足率。不過，到去年底時償付能力充足率已降至170.12%，同比下降41.87個百分點。中國人壽年報顯示，董事會昨天通過議案，擬在境內向符合相關監(jiān)管規(guī)定的合格投資者發(fā)行不超過380億元次級定期債務，一期或分期發(fā)行。同時擬在境外發(fā)行不超過80億元人民幣或等值外幣的次級屬性債務融資工具。

截至2011年，中國人壽的總資產為15839.07億元，同比增長12.3%。實現(xiàn)營業(yè)收入為3853.88億元，同比下降0.9%。歸屬于公司股東的股東權益1915.30億元，同比下降8.2%。中國人壽稱，擬派發(fā)每股0.23元的末期股息。