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    吳曉求:加息吸引熱錢加大輸入性通脹壓力

    2011年07月07日 01:31
    來源:第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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    “一刀切的貨幣緊縮政策繼續(xù)下去,將會(huì)傷害經(jīng)濟(jì)”

    王沛霖

    “我感覺緊縮貨幣政策已經(jīng)走到頭了,銀行間同業(yè)拆借利率這么高,都是信號(hào)。再走下去,恐怕要對(duì)經(jīng)濟(jì)形成傷害。”昨日,中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長、金融與證券研究所所長吳曉求在“蘇州科技金融論壇”上如此表示。

    吳曉求認(rèn)為,目前的CPI高企,不全是貨幣現(xiàn)象,而是一系列綜合性因素的結(jié)果,因此,必須采用減稅等結(jié)構(gòu)化政策予以應(yīng)對(duì),不能將注意力僅僅放在緊縮貨幣上。此外,對(duì)于業(yè)界熱議的加息政策,他極力反對(duì),認(rèn)為不但不能收縮貨幣,反倒會(huì)火上澆油。

    “為什么加息會(huì)火上澆油?分析此次通脹的原因,就能找到答案,”他說,“看今年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),M2增速一直在下降,但CPI卻在節(jié)節(jié)攀升,便可以斷定,目前的CPI不全是貨幣現(xiàn)象。”

    吳曉求認(rèn)為,目前這一輪通脹高企,主要有四股推動(dòng)力量。首先是外來的輸入性通脹,這里面包括石油等大宗商品的漲價(jià),也包括大量國際資本涌入中國所形成的外匯占款,即所謂“熱錢擁抱中國”,而這個(gè)因素也正是吳曉求反對(duì)加息的根本理由。

    其他幾個(gè)推動(dòng)通脹的因素是,2009、2010年的大規(guī)模信貸擴(kuò)張,國內(nèi)工資等成本上漲的推動(dòng),以及自然災(zāi)害等多種因素引發(fā)的農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)緊張。

    吳曉求指出,中國目前的存款利率是美日等國家的十倍左右,加上人民幣升值的預(yù)期,大量不明資金涌入中國,很難監(jiān)管?!?009、2010年外匯儲(chǔ)備大幅增長,并非由于FDI或者貿(mào)易順差形成的,而是一些說不清道不明的方式進(jìn)來的?!?/p>

    他認(rèn)為,今年以來的多次提高存款準(zhǔn)備金率,主要作用是對(duì)沖巨額外匯占款,目前存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)非常高,很難再繼續(xù)加;但一旦加息,將進(jìn)一步擴(kuò)大與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的利息差,會(huì)更加刺激熱錢的涌入,進(jìn)而增大輸入性通脹的壓力,使CPI火上澆油。

    “加息是個(gè)餿主意?!彼f,“這會(huì)刺激每年一萬億、兩萬億美元規(guī)模的錢涌入,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過加息所收縮的流動(dòng)性的規(guī)模?!?/p>

    那么,應(yīng)當(dāng)如何應(yīng)對(duì)?

    吳曉求提醒別忘了財(cái)政政策,應(yīng)當(dāng)用一攬子結(jié)構(gòu)性政策,針對(duì)性地予以化解。例如用減稅政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、改革收入分配結(jié)構(gòu)、增加供給以推動(dòng)物價(jià)水平下降等。

    “貨幣政策獨(dú)撐宏觀調(diào)控大旗的局面,該結(jié)束了,一刀切的貨幣緊縮政策繼續(xù)下去,將會(huì)傷害經(jīng)濟(jì)?!彼f。

     

    相關(guān)專題:央行2011年第三次加息

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