哈繼銘:未來中國(guó)一定會(huì)讓市場(chǎng)確定金融產(chǎn)品價(jià)格
高盛集團(tuán)中國(guó)投資管理部副主席哈繼銘
鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 由鳳凰網(wǎng)、鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)聯(lián)合主辦的“2012金鳳凰金融盛典”于2012年2月28日在北京盤古七星酒店隆重召開。本屆盛典以“2012尋找金融方舟”為主題,回顧2011中國(guó)金融業(yè)經(jīng)驗(yàn)得失,探討2012中國(guó)金融業(yè)發(fā)展方向和機(jī)遇。
在分論壇“后金融風(fēng)暴時(shí)代的金融變革”上,高盛集團(tuán)中國(guó)投資管理部副主席哈繼銘表示,未來我相信中國(guó)一定會(huì)朝著這個(gè)方向,進(jìn)一步的來用市場(chǎng)的力量,來確定金融產(chǎn)品的價(jià)格。
以下是哈繼銘發(fā)言實(shí)錄:
哈繼銘:中國(guó)金融有一個(gè)方面,中央金融工作會(huì)也提出了,但是我覺得還是有幾個(gè)層面值得我們關(guān)注的,一個(gè)是中國(guó)的金融我們知道,包括銀行保險(xiǎn)證券,這個(gè)行業(yè)發(fā)展的水平,規(guī)模,差異也很大,我們的銀行應(yīng)當(dāng)說是規(guī)模比較龐大的,中國(guó)的銀行你拿出來中國(guó)的大銀行,債券,在排到前十位個(gè)很多,中國(guó)幾大銀行都可以排到前十名,你說中國(guó)其它的金融機(jī)構(gòu)拿出來在全球排可能就未必如此,我覺得我們的中國(guó)金融發(fā)展整體來說是在不斷壯大,這里面有些行業(yè)發(fā)展比較快,有些行業(yè)還是比較落后的,有待于奮起直追,進(jìn)一步發(fā)展,所以我們說不能因?yàn)槿A爾街金融發(fā)展脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì),我們金融發(fā)展就應(yīng)該慢下來,你看人家那樣,我們應(yīng)該吸取教訓(xùn),如果你仔細(xì)看,未必在所有的金融領(lǐng)域都是這種情形,所以我就想第一個(gè)是金融發(fā)展的平衡。
另外一個(gè)方面我是覺得,將來我們金融發(fā)展可能也要跟市場(chǎng),金融市場(chǎng)的發(fā)展掛起勾來。比如說中國(guó)有很多的金融業(yè)的價(jià)格杠桿,還沒有完全的市場(chǎng)化,像利率、匯率這些都沒有完全的市場(chǎng)化,未來我相信中國(guó)一定會(huì)朝著這個(gè)方向,進(jìn)一步的來用市場(chǎng)的力量,來確定金融產(chǎn)品的價(jià)格,那么這個(gè)也是有利于金融企業(yè)的發(fā)展,在金融沒有完全市場(chǎng)化的情況下,債券市場(chǎng)發(fā)展也是比較的薄弱,銀行在社會(huì)融資里面充當(dāng)?shù)慕巧蜁?huì)特別的重要,如果我們要改變這種局面,要更多的發(fā)展債券市場(chǎng),要更多的發(fā)展非銀行業(yè)務(wù)的話,利率市場(chǎng)化,我覺得也是一個(gè)非常重要的內(nèi)容,那么匯率的話從05年開始,中國(guó)匯率已經(jīng)開始進(jìn)行了一個(gè)重要的改革,目前來看匯率還是有管理的波動(dòng),波動(dòng)的這個(gè)幅度將來可能也是需要更多的用市場(chǎng)的力量,來加以決定,那么我覺得這個(gè)利率和匯率的市場(chǎng)化程度不高,有時(shí)候也會(huì)影響一個(gè)國(guó)家的金融穩(wěn)定,為什么這么說呢?一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì),或者金融,倘若說你的價(jià)格杠桿,信號(hào),發(fā)揮充分的作用的話,你就比較容易抵御外來貨幣環(huán)境的沖擊,像你是一只船,你浮在水上,如果有洪水過來你可以上下起伏來擺脫這種巨大的振蕩,假如說你是不能有這個(gè)功能的話,你這個(gè)船就是固定在那的話,當(dāng)國(guó)際貨幣比較泛濫的時(shí)候,你可能會(huì)被淹沒,等到退潮的時(shí)候你可能會(huì)陷入危機(jī),就是說當(dāng)初亞洲金融危機(jī)之前,有很多的亞洲國(guó)家他們的匯率比較僵硬,資本市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá),那個(gè)時(shí)候九十年代初,西方的貨幣政策比較寬松,大量的潮水涌入這些國(guó)家,等到90年代中期的時(shí)候,西方經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇了,美國(guó)貨幣政策開始緊縮,一退潮之后,發(fā)現(xiàn)有很多國(guó)家實(shí)際上,原來是金融虛胖,泡沫很大,造成了后來我們看到的亞洲金融危機(jī)。
中國(guó)我們看在利率和匯率這兩個(gè)變量不能充分市場(chǎng)化的情況下,我們不得不弄起一道高墻,這個(gè)就是法定準(zhǔn)備金率,這個(gè)提得很高,09年末10年初的時(shí)候我們準(zhǔn)備金率一下從15%加到21.5%,我們現(xiàn)在看來當(dāng)時(shí)的做法是完全正確的,什么時(shí)候使這個(gè)高墻,這個(gè)水壩,逐漸的降低,或者拆除呢,可能也是需要等到西方的貨幣政策比較寬松的時(shí)候,開始進(jìn)入一個(gè)緊縮周期的時(shí)候,但是目前來看,這個(gè)時(shí)機(jī)可能還沒有真正的到來,所以我們?cè)谪泿耪叩倪x擇方面,由于許多價(jià)值鏈沒有市場(chǎng)定價(jià),使得我們也是選擇的空間非常有限。
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