國際商品牛市急轉(zhuǎn)直下，高盛的“烏鴉嘴”又一次應(yīng)驗(yàn)。

4月11日，高盛發(fā)布一份研報(bào)，建議客戶“在原油和其他市場走勢逆轉(zhuǎn)前，盡早對CCCP商品投資組合獲利了結(jié)”，并預(yù)計(jì)未來幾個月布倫特原油期貨將大幅回調(diào)近20美元。

而截至5月5日，相比于四月下旬時的最高點(diǎn)，原油、黃金價格在短短的一周內(nèi)，已分別跌去了5.29%、3.60%。而此前漲幅驚人的白銀，其向下調(diào)整幅度則高達(dá)21.48%。

“這次又被高盛說中了?！?a href="/jigou/detail/future/guangdaqihuo.shtml" target="_blank">光大期貨研究所副所長葉燕武向記者感嘆道。

但是，這次看空的背后，高盛究竟是真心實(shí)意地為客戶著想，還是意欲通過強(qiáng)勢話語權(quán)造就市場的新一輪洗牌？仍是一個謎。

接二連三唱空大宗商品

而一個多月前，高盛對大宗商品的下跌似乎就未卜先知。

3月24日，該投行發(fā)布一篇名為《金屬：周期性供需緊張將被推遲？》(下簡稱《金屬》)的研究報(bào)告，看空的矛頭首先指向金屬品種。

在這篇研究報(bào)告中，高盛認(rèn)為，雖然目前金屬需求仍然旺盛，但日本地震和中東北非局勢升級帶來的外部沖擊會使2011年金屬供需緊張的觀點(diǎn)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。

“考慮到近期市場動態(tài)，我們總體認(rèn)為金屬中短期的周期性上行空間已經(jīng)基本被消耗殆盡，而目前處于歷史高位的市場價格所面臨的風(fēng)險(xiǎn)日漸趨于下行?！备呤⒔饘俜治鰩烰oshua Crumb和Allison F. Nathan在該報(bào)告中寫道。

《金屬》報(bào)告一出，市場便聞風(fēng)而動。從3月24日到4月4日，倫敦LME銅、鎳走出一波下滑，分別跌去了4%、5.21%，而LME鋅則維持震蕩。

然而從4月5日起，在石油、黃金和白銀的強(qiáng)勁帶動下，以及美元指數(shù)的持續(xù)疲軟，基本金屬價格觸“底”反彈，重回上升趨勢之中。

第一次看空并不算成功，高盛開始醞釀第二波看空潮。這一次，他將矛頭指向了“商品市場的國王”——石油。

4月11日，高盛忽然向客戶提示原油風(fēng)險(xiǎn)，并表示“在原油和其他市場走勢逆轉(zhuǎn)前，盡早對CCCP商品投資組合獲利了結(jié)”。 此言一出，NYMEX原油5月期貨價格當(dāng)日立刻大跌2.54%，從前一天的每桶112.79美元跌至109.92美元。

但高盛顯然覺得油價有進(jìn)一步下跌空間。4月12日，高盛在另一份致客戶的報(bào)告中稱，預(yù)計(jì)油價將大幅回調(diào)。當(dāng)天，紐約原油6月合約再度暴跌逾3%，盤中最低價已壓至105.47美元/桶。

4月15日，高盛再度重申減持大宗商品的觀點(diǎn)，并表示商品價格可能再也無法反映出供需狀況。在價格上漲之前，未來3到6個月可能會下跌。

這番看空言論，效果可謂立竿見影。無論是石油、基本金屬還是貴金屬，價格均在四月底出現(xiàn)了回調(diào)。

但是也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，市場的下跌，與高盛的客戶資金抽出大宗商品市場有關(guān)。

而在去年12月1日，高盛建議投資者買進(jìn)CCCP商品投資組合。組合中原油期貨占比40%，LME三個月期銅與標(biāo)普高盛鉑金商品指數(shù)各占比20%，棉花和大豆期貨各占10%。現(xiàn)在，在獲利超過25%以后，高盛駐倫敦分析師Jeffrey Currie領(lǐng)軍的研究團(tuán)隊(duì)建議投資者獲利了結(jié)。

但是，這樣的建議顯然“傷”到了整個商品市場。一位期貨經(jīng)紀(jì)人表示，當(dāng)一個巨頭建議獲利回吐，幾乎所有的投機(jī)者都會聽從這一信號，結(jié)果自然是市場大跌。

唱空背后的陽謀論

高盛此番接二連三地發(fā)布看空觀點(diǎn)打壓商品市場，其背后的意圖頗為耐人尋味。

“與已創(chuàng)出歷史新高的銅、黃金相比，油價與歷史最高價147美元/桶相比還有一段距離，況且北非、中東沖突仍在繼續(xù)，石油基本面還是不錯的。高盛這時喊空油價，我覺得有些奇怪。”中證期貨分析師趙毅對此也略有疑惑。

事實(shí)上，高盛此番唱空頗為寂寞。美國商品期貨交易委員會(CFTC)公開數(shù)據(jù)顯示，基金公司在商品上的多頭頭寸已逼近歷史紀(jì)錄。在4月26日，管理型期貨基金持有的18種商品的期貨和選擇權(quán)凈多頭頭寸為149萬口，較去年同期高出57%。

即使高盛唱空油價，從4月26日的數(shù)據(jù)來看，紐約商品交易所原油期貨中持倉量比前一周反而增加13809手。而大型投機(jī)商在紐約商品交易所原油期貨中持有凈多頭也比前一周增加4037手。

而高盛的老對手——摩根士丹利也在此時與高盛唱起了反調(diào)：就在高盛呼吁投資者出場的兩周之后，摩根士丹利商品研究部門主管Hussein Allidina則力挺商品價格，他在4月29日表示，原油、玉米到黃金等商品價格全面飆漲，但仍未遏阻需求上升，庫存也依舊緊張，現(xiàn)在出場為時“過早”。

但是，當(dāng)前的事實(shí)卻證明，贏家只有高盛一個。

“高盛的實(shí)力還是有目共睹，在商品市場，他是無可厚非的老大?！壁w毅認(rèn)為。