第14期
2011.12.27
導(dǎo)語：人民幣匯率在做空聲中頻現(xiàn)跌停。但就在11月26日，人民幣對美元即期匯價(jià)突破6.32，創(chuàng)下歷史新高。這前后的反差耐人尋味，人民幣假摔背后又進(jìn)行著一場怎樣的博弈？人民幣升值空間究竟會有多大？2012年外匯政策走向何方？ [網(wǎng)友評論][相關(guān)專題：人民幣連續(xù)跌停 好現(xiàn)象還是壞征兆]
第14期
2011.12.27
導(dǎo)語：人民幣匯率在做空聲中頻現(xiàn)跌停。但就在11月26日，人民幣對美元即期匯價(jià)突破6.32，創(chuàng)下歷史新高。這前后的反差耐人尋味，人民幣假摔背后又進(jìn)行著一場怎樣的博弈？人民幣升值空間究竟會有多大？2012年外匯政策走向何方？ [網(wǎng)友評論][相關(guān)專題：人民幣連續(xù)跌停 好現(xiàn)象還是壞征兆]
12月15日中國外匯交易中心人民幣兌美元跌0.5%，再度觸及交易區(qū)間下限,歐元跌破關(guān)鍵心理位1.300引發(fā)了市場對歐洲經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，進(jìn)而拖累整體匯市。[詳細(xì)]
12月26日，不僅中間價(jià)再度逼近匯改以來的高點(diǎn)，而且即期匯價(jià)在盤中也大幅上行，且先于中間價(jià)創(chuàng)下歷史新高。表明央行對人民幣升值的堅(jiān)定態(tài)度。 [詳細(xì)]
12月27日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價(jià)為1美元對人民幣6.3152元，再度創(chuàng)下了匯改以來的新高。 昨日人民幣中間價(jià)與11月4日創(chuàng)下的6.3165的匯改高點(diǎn)僅差2個(gè)基點(diǎn)。 [詳細(xì)]
12月26日，人民幣兌美元匯率盤中報(bào)6.3290，創(chuàng)下17年來最高水平。27日人民幣對美元匯率中間價(jià)報(bào)6.3152，創(chuàng)下匯改新高。這是繼人民幣兌美元即期匯率12跌停后的新轉(zhuǎn)折。[詳細(xì)]
所謂人民幣即期市場交易跌停，與我們所熟知的股票的跌停并不相同。按人民幣即期市場的交易規(guī)則，人民幣對美元的交易價(jià)格上下浮動不得超過當(dāng)日央行發(fā)布的中間價(jià)千分之五，這里的上下浮動千分之五，就視為漲/跌停，而第二天央行重新發(fā)布的中間價(jià)具有相對的“獨(dú)立性”。 [詳細(xì)]
分析人士指出，近期人民幣兌美元連續(xù)出擊跌停，一個(gè)因素是因?yàn)橹虚g價(jià)高，中間價(jià)或存在下調(diào)空間。年底企業(yè)購匯需求將逐步增強(qiáng)，中間價(jià)定的太高，盤間很容易就觸及跌停。[詳細(xì)]
每日人民幣對美元匯率中間價(jià)由外匯交易中心公布，銀行間即期外匯市場在中間價(jià)上下萬分之五范圍內(nèi)交易。觸及“跌?！笔轻槍Ξ?dāng)日的中間價(jià)，并非針對上一交易日的中間價(jià)。[詳細(xì)]
魯政委認(rèn)為，熱錢流出與人民幣貶值并不直接相關(guān)。“中國對國際熱錢保持太高的關(guān)注度，而忽視了檢視自身的問題。現(xiàn)行的匯率制度才是問題的根本，政策不當(dāng)才是問題所在”。[詳細(xì)]
10月份金融機(jī)構(gòu)外匯占款比前一個(gè)月減少249億元，是近四年來首次單月負(fù)增長。在中國目前的外匯管理體制下，外匯占款的大幅度減少基本可以判定為熱錢正在撤出中國。而國際熱錢的持續(xù)流出，將給中國調(diào)整貨幣政策提供較大的空間，也將使貨幣政策更加富有靈活性。[詳細(xì)]
那些“對賭人民幣貶值”的外國基金，可謂打錯了算盤它們的對手方不是別人，而是擁有逾3萬億美元外儲的中國央行。面對11月30日以來人民幣即期匯率連續(xù)“跌?！?，央行主動出擊讓一心做空的基金們撲了個(gè)空。[詳細(xì)]
12月26日，人民幣兌美元匯率盤中報(bào)6.3290，創(chuàng)下1993年統(tǒng)一官方與市場匯率來最高水平。市場將之歸因于決策層或?qū)⑷萑掏洠宰柚箛H資金外流。在此之前，人民幣即期匯率曾持續(xù)12個(gè)交易日觸及跌停區(qū)間，資本外流苗頭隱現(xiàn)。 [詳細(xì)]
面對11月30日以來人民幣即期匯率連續(xù)"跌停"，央行主動出擊，通過穩(wěn)定中間價(jià)、聯(lián)手商業(yè)銀行釋放美元流動性等措施，讓一心做空的基金們撲了個(gè)空。昨日(12月26日)，國內(nèi)即期市場的人民幣對美元中間價(jià)報(bào)6.3167，收盤價(jià)連續(xù)第二個(gè)交易日刷新2005年匯改以來新高。 [詳細(xì)]
人民幣升值并不是一個(gè)市場對于中國的經(jīng)濟(jì)信心或者對人民幣信心特別恢復(fù)的產(chǎn)物，而是一種多方博弈的結(jié)果，也不能排斥說有大的資金在背后博弈所導(dǎo)致這么一個(gè)結(jié)果。不能得出一個(gè)直接結(jié)論說人民幣是被看空或者是被看多，而是應(yīng)該看到背后的資金博弈的力量。 [詳細(xì)]
作為資本市場熱錢的流入或者流出應(yīng)該是很正常的一個(gè)現(xiàn)象，因?yàn)橘Y本本身就是逐利的，無論是它正常的投資還是投機(jī)性的這種對沖，他完全是逐利的角度利潤的角度所為的，但是它在利潤的追逐下可能有不同的方式，那么有的可能是比較正常的，而且是比較理性的。 [詳細(xì)]
| 人民幣12連跌期間對美元中間價(jià)變化 | ||
| 時(shí)間（2011年） | 中間價(jià) | 變動幅度 |
| 11月30日 | 6.3482 | 漲105基點(diǎn) |
| 12月01日 | 6.3353 | 漲129基點(diǎn) |
| 12月02日 | 6.3310 | 漲43基點(diǎn) |
| 12月05日 | 6.3349 | 跌39基點(diǎn) |
| 12月06日 | 6.3334 | 漲15基點(diǎn) |
| 12月07日 | 6.3342 | 跌8基點(diǎn) |
| 12月08日 | 6.3319 | 漲23基點(diǎn) |
| 12月09日 | 6.3352 | 跌33基點(diǎn) |
| 12月12日 | 6.3297 | 漲55基點(diǎn) |
| 12月13日 | 6.3359 | 跌62基點(diǎn) |
| 12月14日 | 6.3396 | 跌37基點(diǎn) |
| 12月15日 | 6.3421 | 跌25基點(diǎn) |
| 以上數(shù)據(jù)根據(jù)公開資料整理(制表：鳳凰網(wǎng)理財(cái)) | ||
上周，CNH市場的人民幣對美元升0.5%，創(chuàng)近兩個(gè)月最大周漲幅，盤中匯價(jià)一度觸及2010年7月離岸市場交易推出以來的新高6.3324，與內(nèi)地即期匯率的折價(jià)也從9月23日最高時(shí)的1.9%縮小到了12月23日的0.1%，說明近期人民幣貶值預(yù)期明顯弱化。[詳細(xì)]
市場人士分析稱，央行中間價(jià)連續(xù)走高釋放出維穩(wěn)信號，帶動市場對人民幣走勢看法轉(zhuǎn)向，同時(shí)日本擬首次投資中國國債，直接推升了國際市場對人民幣的需求。專家預(yù)計(jì)，未來半年內(nèi)人民幣仍有升值預(yù)期，但是，匯改6年來人民幣升值壓力已經(jīng)減輕，將進(jìn)入到尾聲階段。[詳細(xì)]
中國還沒有偏離去年年底向美國做出的一個(gè)非正式承諾，即每個(gè)月允許人民幣升值0.5%左右。按名義匯率計(jì)算，去年6月北京解除人民幣對美元事實(shí)上的掛鉤以來，人民幣對美元升值5%左右。但如果把通脹因素考慮在內(nèi)，升值幅度就在10%左右，值得人民幣觀察人士注意。[詳細(xì)]
| 中國加入WTO十周年人民幣匯率變化 | ||
| 年份 | 最高價(jià) | 最低價(jià) |
| 2001 | 8.2786 | 8.2762 |
| 2002 | 8.2775 | 8.2765 |
| 2003 | 8.2776 | 8.2765 |
| 2004 | 8.2774 | 8.2765 |
| 2005 | 8.2765 | 8.0702 |
| 2006 | 8.0705 | 7.8087 |
| 2007 | 7.8135 | 7.3040 |
| 2008 | 7.2996 | 6.8009 |
| 2009 | 6.8399 | 6.8250 |
| 2010 | 6.8287 | 6.6227 |
| 以上數(shù)據(jù)根據(jù)公開資料整理(制表：鳳凰網(wǎng)理財(cái)) | ||
近期匯市波動不會影響人民幣國際化，相反更讓市場有了風(fēng)險(xiǎn)意識，可以更好配置人民幣的資產(chǎn)負(fù)債，或是匯改的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。中銀香港助理總裁朱燕來如是認(rèn)為。人民幣多日連續(xù)跌停，在市場恐慌的同時(shí)，不少機(jī)構(gòu)高層卻報(bào)以贊譽(yù)之聲。[詳細(xì)]
香港科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)系教授謝丹陽12月27日在微博稱，中國和日本，中國和巴基斯坦都在推進(jìn)人民幣國際化。謝丹陽稱：“人民幣國際化中國和日本將推進(jìn)人民幣和日元直接兌換，此舉將進(jìn)一步加強(qiáng)兩國之間的貿(mào)易。此外，中國和巴基斯坦上周六宣布簽訂貨幣互換協(xié)定。”[詳細(xì)]
在匯率方面，有可能擴(kuò)大對美元波動幅度，通過增強(qiáng)對美元的彈性保持人民幣有效匯率基本穩(wěn)定。假定2012年選擇人民幣對美元匯率穩(wěn)定，而美元強(qiáng)勢至少在第一季度末之前一直維持，那么，全年的出口增速將下降至10.5%左右，全年GDP增速僅能勉強(qiáng)維持在7.5-8.5%。[詳細(xì)]
雖然目前國內(nèi)對人民幣將持續(xù)升值的觀點(diǎn)已出現(xiàn)微妙分歧，但人民幣對美元一直在漸進(jìn)、穩(wěn)定升值。我們不能得出一個(gè)直接結(jié)論說人民幣是被看空或者是被看多，而是應(yīng)該看到背后的資金博弈的力量。而這也許是人民幣國際化的一個(gè)契機(jī)。
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編輯：張懿望 張園
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