高路易:中國市場展望及影響
鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 2010年11月5日,中國國際資本市場論壇在北京隆重舉行。以下為世界銀行中國高級經(jīng)濟學(xué)家高路易的發(fā)言實錄。
高路易:我會給大家講一講關(guān)于中國經(jīng)濟的展望,以及世界經(jīng)濟展望?,F(xiàn)在總體世界經(jīng)濟在回暖,2009年開始出現(xiàn)了一些上升趨勢,現(xiàn)在已經(jīng)趨于回暖。與此同時,我們還是看到了另外一種狀況,回暖的情況并不是非常平衡,有些國家回暖情況速度快一些,有一些恢復(fù)慢一些,而且還有一些國家出于產(chǎn)出的缺口。當(dāng)然還存在著像貨幣供應(yīng)方面的緊張因素。全球經(jīng)濟現(xiàn)在的情況和過去幾年的情況大不相同,給大家展示的一些圖,里面涉及到政府赤字、政府債務(wù)等,在很多新興市場國家也采取了積極的政策,而且新興市場國家政府也在某種程度上舉債,促進經(jīng)濟增長。但是發(fā)達(dá)國家和高收入國家政府債務(wù)非常之高,新興市場國家政府負(fù)債率和新興國家負(fù)債率有非常大的區(qū)別。
現(xiàn)在全球經(jīng)濟發(fā)展也給我們敲響了警鐘,新興市場發(fā)展非常快,而且也有很多不確定因素。在發(fā)達(dá)國家,政府債務(wù)負(fù)擔(dān)非常重,阻礙著發(fā)達(dá)國家發(fā)展。這兩種不同的經(jīng)濟體的確面臨著不同的情況,也面臨著很大的問題?,F(xiàn)在可以看到在美國經(jīng)濟發(fā)展速度相對比較慢,而且他們工業(yè)生產(chǎn)、貿(mào)易等都已經(jīng)顯現(xiàn)出這個特點。還有一些人作出預(yù)測,他們覺得2011年總體世界經(jīng)濟發(fā)展還是比較好的。這些主要驅(qū)動力來自于發(fā)展中國家。
我給大家展示一些數(shù)字,比如中國,中國在今年的確經(jīng)歷了不少讓大家感到驚訝的一些事情,但是我們從全球經(jīng)濟發(fā)展來看,經(jīng)濟增長速度并不是非???,但是就中國而言,今年經(jīng)濟增長速度很快。到2011年的時候,世界經(jīng)濟增長可能速度會比2010年速度增長要快,在這樣全球經(jīng)濟增長不平衡情況下,我們的確會看到一些風(fēng)險。這種全球發(fā)展的不平衡趨勢不是一天的事情,很長時間以來就是這樣。有一些國家赤字非常大,比如美國。這種發(fā)展不平衡由來已久。
在金融危機的時候,這種狀況相對得到一些改善,但是現(xiàn)在全球經(jīng)濟的趨勢就是全球價格壓力在不斷增長。沈明高先生講到現(xiàn)在美國放寬貨幣政策,使得他自己的赤字會增加。如果我們要進行分析的話,現(xiàn)在中國現(xiàn)金賬戶的負(fù)擔(dān)今后可能也會上升。因此我們現(xiàn)在所面臨的危險是全球發(fā)展不平衡,使得全球價格壓力上升,而且這樣在國家層面上債務(wù)負(fù)擔(dān)也會上升。
關(guān)于全球價格壓力問題,美國用了量化寬松的政策,像美國這樣的國家用了Q1政策之后,使得人們更容易能夠拿到資金了。之所以采取這樣的措施,就是要使得疲軟的經(jīng)濟能夠給他向前推一把。當(dāng)然這個問題并不意味著對世界不帶來任何負(fù)面影響,我想可能不會給世界帶來更多的像通貨膨脹的影響,我覺得可能還會帶來一些資產(chǎn)價格上升,大宗商品價格的影響,特別是亞洲這些國家,他的經(jīng)濟增長非???,而且這些地方正是能夠吸納這些熱錢的地方,所以可能有很多資金流入亞洲。對中國來說,中國現(xiàn)在采取的是綜合的金融控制辦法,中國在政策方面也進行了一些考慮,比如對怎么樣應(yīng)對熱錢問題進行一些考慮,怎么樣把外匯在中國急劇聚集問題解決,中國也經(jīng)過了認(rèn)真研究。
外匯比較多,一方面由于中國貿(mào)易順差所造成的,第二方面這種熱錢流入也會使中國外匯資產(chǎn)進一步增加。所以中國可能還會采取一系列措施,不管宏觀還是微觀的一些做法,能夠很好的控制住或者能夠抵御好這樣的熱錢流入到中國來。利率的調(diào)控。我們看一下中國情況可以發(fā)現(xiàn),流動性到底來自哪里,在推動我們資產(chǎn)價格的上升,95%是來在國內(nèi)生成的,不是從國外流入的。
中國實體經(jīng)濟情況。2008年底、2009年,中國實施了非常令人難忘的刺激方案,這些方案維持了中國經(jīng)濟的增長,雖然其他地方陷入嚴(yán)重的經(jīng)濟衰退,中國情況正在恢復(fù)常態(tài),其他地方正在進入緩慢的復(fù)蘇,2009年、2010年的時候,中國出口也在受益于全球需求的慢速的反彈。在這個過程中,現(xiàn)在我們又一次看到中國有了出口正增長,我們確實要分析增長的動力來自哪里。我們認(rèn)為現(xiàn)在中國國內(nèi)需求的增長,在2010年因為回歸常態(tài)的政策,包括房地產(chǎn)調(diào)控等措施,所以國內(nèi)需求有一定程度的收斂。國內(nèi)消費一定程度受到約束,實際上得到了出口增長的補償,所以整體經(jīng)濟增長不錯。向前看,我們覺得總體經(jīng)濟前景相當(dāng)好。
全球確實有不同的增長情況,在有些國家數(shù)字會非常糟糕,中國出口在今年年底的時候看起來非常糟糕,因為報紙頭條頭版報道的都是各年同期的比較,所以數(shù)字不會很好看,由于出口情況,決定一些政策的基調(diào),即使是這樣,我們今后幾個月貿(mào)易的順差也會比去年好很多,所以這是一個非常疲軟的出口,也非常好看的貿(mào)易順差的數(shù)字,這樣一對矛盾體。如果看2009年全體經(jīng)濟增長的推動力,比如投資等是傳統(tǒng)增長的推動力,明年這些推動力會發(fā)生作用,我們現(xiàn)在預(yù)期是強健的勞動力市場會有助于我們消費的增長。確實中國也有通貨膨脹的風(fēng)險,但是我們覺得通貨膨脹不會上升太快,在中國我們經(jīng)常談到通貨膨脹會進一步加劇,但是我同時還會指出我們在中國也許應(yīng)該比較容忍一定程度的通貨膨脹的水平,因為中國現(xiàn)在在經(jīng)歷結(jié)構(gòu)調(diào)整,因此也需要價格方面的一些變化。如果我們有合適程度的通貨膨脹水平,應(yīng)該是可以接受的。
在討論到這個問題的時候,我覺得4%-5%的通貨膨脹水平對于發(fā)展中國家來說并不是那么可怕,通過結(jié)構(gòu)調(diào)整也可以讓通脹壞影響減少。所以我們覺得通脹并不可怕,更為關(guān)注的是資產(chǎn)的價格。也許“關(guān)注”不是一個恰當(dāng)?shù)脑~,我覺得在中國要期望房價長期保持不變是不現(xiàn)實的??匆幌轮袊姆康禺a(chǎn)在城市當(dāng)中非???,中國城市化過程在不斷進行,因此要壓制房價是非常棘手的,我覺得其他一些資產(chǎn)價格也是同樣的道理。因此我們看一個總體的前景,我們覺得中國外貿(mào)方面的順差也會繼續(xù)存在,需要通過國際途徑來解決和完善,中國確實也是國際貿(mào)易不平衡的一個組成因素,非常遺憾,因為中國總體增長速度非??上?,因此我們需要對相關(guān)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)進行規(guī)范化。我們談到增長方面一些要求,我們需要加強有關(guān)方面的政策,說到底貨幣政策所做的一切就是要實現(xiàn)政府希望看到的后果。
我個人認(rèn)為,我們有可能會看到中國經(jīng)濟進一步放緩,如果看一下人口結(jié)構(gòu)的基本要素,還有總的勞動生產(chǎn)率的發(fā)展情況。還有技術(shù)進步、資本增加和投資增加帶來工作崗位的增加,在過去五年、十年當(dāng)中,由于中國制造業(yè)與全球經(jīng)濟進一步一體化,我們覺得這樣的趨勢會進一步繼續(xù),但是長期來看會繼續(xù)放緩。所以我覺得總體來說還是會有增長,因此從基本面上講,我覺得中國增長率會有所下降,與其他的國際平均發(fā)展水平居于接近。
我們知道中國新的五年計劃出臺了,而且會不斷得到執(zhí)行。首先要提升增長質(zhì)量,大家都在談?wù)撨@個問題,我們要以人為本,更加關(guān)注環(huán)境,更加關(guān)注外部平衡和能源、節(jié)能減排等等,這是最近從中國采納的一個戰(zhàn)略。還有幾個關(guān)鍵詞,強調(diào)突出最高層領(lǐng)導(dǎo)對發(fā)展的看法,我們知道發(fā)展仍然是中國至關(guān)重要的問題或者說是首要的政策目標(biāo),所以談到五年計劃具體目標(biāo),就是要進一步發(fā)展服務(wù)業(yè),不像以前那么重視制造業(yè)等等,同時也談到政府部門作用,就是提高中國經(jīng)濟的效率,促進勞動生產(chǎn)率提高,實現(xiàn)勞動生產(chǎn)率最大化,在更加富有挑戰(zhàn)環(huán)境中實現(xiàn)中國勞動生產(chǎn)率最大化。另外要實現(xiàn)可持續(xù)的轉(zhuǎn)換,一是要進一步實現(xiàn)城市化,二是要改變地區(qū)發(fā)展態(tài)勢,三是要平和各地區(qū)的發(fā)展。四是要改變國家在經(jīng)濟當(dāng)中的作用,五是運行良好的經(jīng)濟直接干預(yù),政府要更多的干預(yù)衛(wèi)生、教育等領(lǐng)域事情,就是說在人民需要政府干預(yù)的地方政府才進行干預(yù),也就是說中國在不斷變化的過程中轉(zhuǎn)變自己的作用和角色。我們知道中國的作用比五年之前要大很多,所以對于中國政策制定者來說這是意義很大的事情。中國必須不斷的考慮自己所作所為的后果。
謝謝大家!
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