主持人張?bào)惴迹焊兄x劉行長(zhǎng)為我們帶來(lái)的演講，下面有請(qǐng)摩根大通亞太區(qū)董事總經(jīng)理、摩根大通中國(guó)投資銀行副主席龔方雄博士發(fā)表演講，有請(qǐng)。

龔方雄：各位來(lái)賓，今天非常高興來(lái)到這里跟大家做金融重建和經(jīng)濟(jì)發(fā)展這么一個(gè)主題講演。我這一部分首先要講到，在后危機(jī)時(shí)代全球很多很多結(jié)構(gòu)矛盾仍然繼續(xù)存在，這些結(jié)構(gòu)矛盾的解決有待金融上的改革，尤其在中國(guó)金融創(chuàng)新、金融重建路還很長(zhǎng)，首先大家知道最近可以說(shuō)國(guó)際經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇道路是一波三折。在這個(gè)復(fù)蘇進(jìn)程當(dāng)中，最近又受到了歐元主權(quán)債務(wù)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)的困惑，全球經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)前景應(yīng)該說(shuō)高度不確定。我們判斷雖然目前尤其今年全球經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)可能會(huì)比較強(qiáng)勁，但是由于引發(fā)金融危機(jī)的債的問題繼續(xù)存在，而且這個(gè)債只不過是從私人家庭，非政府機(jī)構(gòu)和企業(yè)的身上轉(zhuǎn)移到了國(guó)家手上，所以很多國(guó)家他都債臺(tái)高筑。

在這種情況下各國(guó)政府在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的起始階段就不得不開始減債，要增長(zhǎng)稅收減少支出。這種現(xiàn)象在西方主要的經(jīng)濟(jì)體當(dāng)中都存在，不但是希臘、西班牙、葡萄牙，歐洲很多國(guó)家包括美國(guó)日本政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)都非常高，未來(lái)政府減債的過程肯定會(huì)削弱未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力，而且為復(fù)蘇埋下了非常多的不確定性因素。所以，我們中國(guó)未來(lái)的成長(zhǎng)在目前的環(huán)境下，就要加快進(jìn)行結(jié)構(gòu)的改革，加快經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)模式的調(diào)整。在全球經(jīng)濟(jì)可能在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，處在低迷的情況下，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)要從過去30年主要以投資，以出口帶動(dòng)轉(zhuǎn)為以消費(fèi)，以服務(wù)業(yè)來(lái)帶動(dòng)，也就是我們所講的所謂低碳或者綠色經(jīng)濟(jì)這種轉(zhuǎn)型。

那么在這個(gè)過程中必然要伴隨著金融業(yè)的重建，還有繼續(xù)的創(chuàng)新。大家都知道服務(wù)業(yè)的發(fā)展、消費(fèi)業(yè)的發(fā)展、內(nèi)需的發(fā)展離不開民營(yíng)經(jīng)濟(jì)。但是我們國(guó)家不管是從直接融資、間接融資來(lái)看，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在金融上得到的支持都是嚴(yán)重不夠的。大家都知道我們國(guó)家間接融資也就是銀行貸款，主要的貸款對(duì)象還是國(guó)有企業(yè)，還是國(guó)有大項(xiàng)目。但是，非國(guó)有經(jīng)濟(jì)實(shí)際上已經(jīng)占到了整體GDP規(guī)模的一半以上，但是他從中拿到的貸款規(guī)模少之又少，微之又微。另外一方面我們國(guó)家仍然在城市化、工業(yè)化的進(jìn)程當(dāng)中會(huì)繼續(xù)面臨著就業(yè)問題，比如說(shuō)最近一段時(shí)間我們看到沿海地區(qū)低端勞動(dòng)密集型制造業(yè)，大概找工很難，這方面出現(xiàn)了勞工短缺。但是，另一方面我們國(guó)家每年有600多萬(wàn)大學(xué)生畢業(yè)卻找不到工作，大學(xué)生找不到工作問題在哪里呢？這實(shí)際上揭示著一個(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的問題，很多人說(shuō)中國(guó)由于沿海地區(qū)勞工短缺可能面臨著由工資推動(dòng)的通脹風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際上這個(gè)在我們看來(lái)是不存在的。因?yàn)檎w來(lái)說(shuō)我們的經(jīng)濟(jì)仍然處于一種勞動(dòng)力高度過剩的狀態(tài)，這個(gè)勞動(dòng)力往往是終端和高端的勞動(dòng)力過剩，這揭示一個(gè)非常深刻的問題我們的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)有待提升，有待轉(zhuǎn)型。但是，在轉(zhuǎn)型提升的過程當(dāng)中，尤其是由出口，由投資轉(zhuǎn)到以消費(fèi)、服務(wù)業(yè)帶動(dòng)的內(nèi)需為主的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)方面，我們認(rèn)為非公有經(jīng)濟(jì)，私營(yíng)經(jīng)濟(jì)實(shí)際上能發(fā)揮更多的作用。

尤其服務(wù)業(yè)本身就是一個(gè)勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，但是服務(wù)業(yè)往往是中高端的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，而且參與服務(wù)業(yè)的大多除了金融業(yè)以外，大多是以民營(yíng)企業(yè)為主，非公企業(yè)為主。這樣我們整個(gè)金融上的結(jié)構(gòu)，金融市場(chǎng)未來(lái)整個(gè)金融服務(wù)業(yè)的發(fā)展就面臨著一個(gè)非常非常大的機(jī)會(huì)，如果間接融資所面臨的對(duì)象仍然是國(guó)有企業(yè)，大型企業(yè)的話，那民營(yíng)企業(yè)這部分由誰(shuí)來(lái)負(fù)責(zé)呢？大家都知道在國(guó)外比較成熟的市場(chǎng)，首先當(dāng)然從銀行服務(wù)的角度來(lái)講，會(huì)對(duì)大型企業(yè)中小型企業(yè)的服務(wù)相對(duì)地比較均衡。但是，另一方面主要他其他的融資市場(chǎng)，融資主題，資金來(lái)源在金融業(yè)上非常非常發(fā)達(dá)，比如所謂的私募股權(quán)基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金，包括這種天使基金，這個(gè)伴隨著我們最近推出的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，實(shí)際上為未來(lái)的這種經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整提供了一個(gè)契機(jī)。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的推出，我們知道基本上所上市的企業(yè)全部都是民營(yíng)企業(yè)，而且民營(yíng)企業(yè)以中小型科技創(chuàng)新性企業(yè)為主題，有了這么一個(gè)市場(chǎng)和推出機(jī)制以外，他應(yīng)該會(huì)推動(dòng)中國(guó)整體私募股權(quán)基金，以及天使基金這樣的市場(chǎng)，這樣就很容易讓很多的中小型創(chuàng)業(yè)型企業(yè)能夠拿到錢，拿到他所需要的基金來(lái)發(fā)展。而且中小企業(yè)在各國(guó)都是就業(yè)市場(chǎng)的主力軍，是創(chuàng)造就業(yè)的主力軍，創(chuàng)造新的創(chuàng)業(yè)不是一些國(guó)有企業(yè)，大中型企業(yè)，是中小企業(yè)，尤其是民營(yíng)企業(yè)。這種相互之間是相互支持和配合的，未來(lái)我們國(guó)家隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，尤其我們要從出口投資拉動(dòng)變化消費(fèi)、服務(wù)業(yè)拉動(dòng)，這個(gè)發(fā)展空間是非常巨大。大家都知道我們國(guó)家首先消費(fèi)占GDP比重一直在下降，最近幾年不超過40%，而且由于金融風(fēng)暴的影響，我們國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主要是靠投資拉動(dòng)，相比之下消費(fèi)占GDP比重不升而降，我們天天講經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型實(shí)際上離真正轉(zhuǎn)型的目標(biāo)還相差甚遠(yuǎn)。

大家都知道在發(fā)達(dá)國(guó)家消費(fèi)占GDP比重一般都是在60%到70%之間，美國(guó)是占70%。另外一方面也就是服務(wù)業(yè)的發(fā)展，服務(wù)業(yè)我們國(guó)家占GDP比重是40%，在發(fā)達(dá)國(guó)家一般也都是65%到70%，所以我們工業(yè)化的進(jìn)程下一階段，可城市化進(jìn)程的下一個(gè)階段，實(shí)際上就是以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)力的轉(zhuǎn)型為一個(gè)鮮明標(biāo)志。在這個(gè)過程當(dāng)中金融服務(wù)業(yè)有一個(gè)非常大的重建和創(chuàng)新過程，要從間接融資變成直接融資，而且直接融資的渠道不單單是股票市場(chǎng)，不單單是二級(jí)的股票市場(chǎng)也要發(fā)展各種各樣的融資形式，尤其要發(fā)展我們的私募股權(quán)投資，創(chuàng)投以及孵化和天使投資，這種在中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)當(dāng)中，我們認(rèn)為由于這幾個(gè)行業(yè)應(yīng)該來(lái)講還是處在一個(gè)初級(jí)階段，跟發(fā)達(dá)國(guó)家比起來(lái)非常初期的階段。所以，未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否轉(zhuǎn)型成功，取決于中國(guó)整體的金融市場(chǎng)，能不能更加有一個(gè)更進(jìn)一步的發(fā)展，有一個(gè)突破，有一個(gè)創(chuàng)新，讓它的融資渠道和資金來(lái)源都變的更加豐富，尤其是對(duì)中小企業(yè)的發(fā)展能夠提供一個(gè)非常好的融資平臺(tái)，和融資的市場(chǎng)，謝謝大家。

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