人保健康曾于2007年第四季度至2008年第三季度這4個季度內(nèi)因未能滿足最低償付能力充足率要求而被保監(jiān)會采取相關(guān)監(jiān)管措施。直至2009年9月25日，相關(guān)監(jiān)管措施才解除。目前，人保健康的償付能力又再度處于危險邊緣

中國人民保險集團(tuán)股份有限公司(以下簡稱“人保集團(tuán)”)正全力沖刺H股上市，外界對這家擁有著63年歷史的大型金融公司也拭目以待。

11月14日，該公司在港交所網(wǎng)站發(fā)布網(wǎng)上預(yù)覽資料集，對其過去3年的業(yè)績狀況做了較為清晰的闡述，也漸漸揭開了人保集團(tuán)多年來復(fù)雜而神秘的面紗。目前人保集團(tuán)共有344.91億股股份，財政部和社?；鸱謩e占88.72%和11.28%。

財險挑盈利大梁

過去3年，該公司整體凈利潤逐年增加，其中歸屬于母公司股東的凈利潤由2009年的11.08億元增至2011年的51.85億元，復(fù)合年增長率達(dá)116.3%。

細(xì)看數(shù)據(jù)構(gòu)成，記者注意到，2009年—2011年這3年中，該公司財產(chǎn)保險的利潤持續(xù)快速增長，人壽保險和健康保險的盈利則起伏較大，2011年均出現(xiàn)下滑，其中健康保險更是從2010年的盈利0.54億元直接下滑至虧損4.82億元。從2012年上半年的情況看，與去年同期相比，財產(chǎn)保險、人壽保險的利潤均有大幅提升，但健康保險虧損加劇，截至2012年6月30日，虧損2.97億元。

盡管該公司已實(shí)現(xiàn)了財險、壽險、健康險等多元化經(jīng)營，但諸如健康險等薄弱領(lǐng)域仍有待提升。此外，值得注意的是，2009年、2010年、2011年及2012年上半年，該公司機(jī)動車輛產(chǎn)品的總保費(fèi)收入分別約占集團(tuán)的50.7%、50.5%、51.4%及46.9%。由于車險保費(fèi)在總保費(fèi)中的占比很高，因此，極易受到消費(fèi)者對機(jī)動車需求變化以及政府政策變化的影響，需要調(diào)整財產(chǎn)險業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

截至2012年6月30日，人保集團(tuán)總資產(chǎn)為6497.43億元。2012年上半年，規(guī)模保費(fèi)為1581.96億元，歸屬于母公司股東的凈利潤為49.23億元。該公司共擁有約1.3億名個人保險客戶和241.6萬家團(tuán)體保險客戶。

銀?？皯n待調(diào)整

另一個數(shù)據(jù)顯示，該公司人身險業(yè)務(wù)，銀行保險渠道占比2009年底時高達(dá)79.8%，而截至2012年6月30日，這一比例已下降至59.9%。反映出銀保新政對其人身險業(yè)務(wù)的影響。

與此同時，人保集團(tuán)壽險業(yè)務(wù)和健康險業(yè)務(wù)的有效銀行保險渠道網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量(指于相關(guān)期間內(nèi)每月至少簽發(fā)一份有效保單的網(wǎng)點(diǎn))減少，2011年降幅分別達(dá)到7.5%和18.7%。

但該公司也在試圖通過擴(kuò)大網(wǎng)點(diǎn)規(guī)模來提升業(yè)績，數(shù)據(jù)顯示，壽險業(yè)務(wù)和健康險業(yè)務(wù)的全部銀行保險渠道網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量在2011年增幅分別達(dá)到10.9%和47.4%。至2012年6月30日，壽險業(yè)務(wù)和健康險業(yè)務(wù)的銀保網(wǎng)點(diǎn)總數(shù)目分別為107843家及8333家(2010年底，分別為72811家和5492家)。

該公司指出，銀保渠道人身險業(yè)務(wù)規(guī)模的減少在未來可能會持續(xù)，比如銀行與人保集團(tuán)的競爭對手建立獨(dú)家伙伴關(guān)系，或在銀行網(wǎng)點(diǎn)缺乏具豐富經(jīng)驗(yàn)的銷售代表，都可能大幅減少產(chǎn)品銷售及業(yè)務(wù)增長機(jī)會。此外，隨著銀保市場競爭日漸加劇，銀行可能要求更高傭金率，這也可能增加保險公司的銷售成本，并大大削弱盈利能力。

另一方面，該公司稱，近期，全球經(jīng)濟(jì)下滑及不利市場狀況已導(dǎo)致其壽險保單退保出現(xiàn)上升。如發(fā)生這種情況，該公司將須出售投資資產(chǎn)來支付巨額退?？铐?xiàng)。

記者注意到，該公司壽險業(yè)務(wù)退保率從2009年的0.9%一路上升至2011年的3.8%，今年6月底，退保率回落至2.8%。

子公司償付能力臨危

除保費(fèi)和利潤之外，償付能力充足率對于保險公司的穩(wěn)定長久發(fā)展至關(guān)重要。根據(jù)保監(jiān)會的規(guī)定，一家保險公司應(yīng)當(dāng)具有與其所承受的風(fēng)險和業(yè)務(wù)規(guī)模相適應(yīng)的資本，確保償付能力充足率至少為100%。

數(shù)據(jù)顯示，截至2009年、2010年及2011年12月31日和2012年6月30日，人保集團(tuán)償付能力充足率分別為139%、125%、165%、156%，人保財險的償付能力充足率分別為111%、115%、184%及184%，人保壽險的償付能力充足率分別為181%、124%、132%和136%，人保健康的償付能力充足率分別為211%、115%、107%及101%。

記者了解到，人保健康曾于2007年第四季度至2008年第三季度這4個季度內(nèi)因未能滿足最低償付能力充足率要求而被保監(jiān)會采取相關(guān)監(jiān)管措施。直至2009年9月25日，相關(guān)監(jiān)管措施才解除。目前，人保健康的償付能力又再度處于危險邊緣。

雖然募集次級債是解決償付能力問題的一個較好途徑之一，但根據(jù)2011年10月6日生效的《保險公司次級定期債務(wù)管理辦法》，保險集團(tuán)公司不得募集次級債，且保險營運(yùn)公司(包括人保財險、人保壽險及人保健康)的累計未償付的次級債本息額如超過該保險公司上年度末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)的50%，也不得募集次級債。

人保集團(tuán)指出，今后如果人保財險或人保健康的上述比率維持高于50%或人保壽險的上述比率超過50%，則將不能獲準(zhǔn)進(jìn)一步發(fā)行次級債，因而籌集額外資金的能力將會因此而受到重大不利影響。

投資經(jīng)驗(yàn)有限

截至2012年6月30日，人保集團(tuán)的總資產(chǎn)中約11%(人民幣711.9億元)已投資于證券投資基金及股票，其中，約48.8%(人民幣347.2億元)投資在上海證券交易所、深圳證券交易所及香港聯(lián)交所上市的股票；總資產(chǎn)中約32.1%投資于債券，其中約10.2%為政府債券，約56%為國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券，約33.8%為非金融機(jī)構(gòu)在中國市場發(fā)行的債券。

該公司表示，中國及其他地區(qū)的證券市場波動可能導(dǎo)致其資產(chǎn)投資回報減少或虧損。

而盡管保監(jiān)會近期公布了多項(xiàng)保險資金投資新政，敞開渠道，但人保集團(tuán)坦言，投資這些剛剛獲得保監(jiān)會批準(zhǔn)的若干資產(chǎn)類別，可能經(jīng)驗(yàn)有限。

據(jù)介紹，該公司已獲準(zhǔn)將其保險資金投資至基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃、無擔(dān)保債券、非上市公司股權(quán)、不動產(chǎn)、銀行理財產(chǎn)品、信托計劃、金融衍生品和境外投資項(xiàng)目等范圍，此外，還有可能在中國保監(jiān)會許可下投資其他新資產(chǎn)類別。