沉寂多時(shí)的香港IPO市場(chǎng)將迎來(lái)兩年來(lái)的最大單，11月22日起，中國(guó)人民保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司(下稱“中國(guó)人?！?正式開(kāi)始路演，21日，中國(guó)人保的基石投資者名單也浮出水面。

中國(guó)人保H股IPO的基石投資者規(guī)模不亞于其承銷團(tuán)隊(duì)，據(jù)了解交易的人士透露，已簽訂的基石投資者共17家，合計(jì)認(rèn)購(gòu)價(jià)值18.5億美元的股份。

在周四路演開(kāi)始前的最后一刻，美國(guó)國(guó)際集團(tuán)(AIG)敲定加入基石投資者之列，允諾認(rèn)購(gòu)5.05億美元，成為中國(guó)人保H股IPO最大的基石投資者。

11月21日，H股IPO的發(fā)行價(jià)格區(qū)間也已確定在每股3.42至4.03港元之間，初步擬發(fā)售約68.98億股H股，集資規(guī)模最高278億港元(約36億美元)，比此前計(jì)劃的40億美元仍有小幅縮水。

以目前的定價(jià)區(qū)間計(jì)算，基石投資者認(rèn)購(gòu)比例最高可達(dá)募資總額的61%(以最低集資規(guī)模計(jì))。

此外，17家投行的職責(zé)也最終敲定，中金、瑞信、高盛和匯豐除共同擔(dān)任聯(lián)席保薦人外，還與德銀一同擔(dān)任聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人。摩根大通、美銀美林、中銀國(guó)際、農(nóng)銀國(guó)際、建銀國(guó)際、大和證券和安信證券則同時(shí)擔(dān)任聯(lián)席主承銷商。

根據(jù)此前定下的計(jì)劃，中國(guó)人保H股IPO將于本月底定價(jià)，并12月7日正式于港交所掛牌上市。

基石投資者陣容強(qiáng)大

11月21日最終確定加入基石投資者之列的AIG，與中國(guó)人保的關(guān)系由來(lái)已久。

早在2003年9月，其子公司人保財(cái)險(xiǎn)(2328.HK)就已經(jīng)與AIG簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，AIG持有人保財(cái)險(xiǎn)約11億股股份，鎖定期為5年。去年，人保財(cái)險(xiǎn)增發(fā)H股時(shí)，AIG也全額認(rèn)購(gòu)獲配份額，人保財(cái)險(xiǎn)今年中報(bào)顯示，AIG目前持股數(shù)量占其全部已發(fā)行股份的9.9%。

除了AIG，此次中國(guó)人保H股上市的基石投資者中，有不少都帶有保險(xiǎn)背景，包括允諾購(gòu)入1億美元股份的中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司和中國(guó)人壽、允諾認(rèn)購(gòu)7000萬(wàn)美元股份的中國(guó)再保險(xiǎn)(集團(tuán))公司等，東京海上控股株式會(huì)社(下稱“東京海上”)、法國(guó)再保險(xiǎn)Scor分別允諾投入5000萬(wàn)美元，俄羅斯保險(xiǎn)則允諾買(mǎi)入2500萬(wàn)美元的H股股份。

對(duì)中國(guó)人保來(lái)說(shuō)，與東京海上的合作也并非第一次。隸屬于日本三菱集團(tuán)的東京海上，為日本規(guī)模最大的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司，目前在國(guó)內(nèi)共擁有三個(gè)代表處。2002年，東京海上與中國(guó)人保、韓國(guó)三星火災(zāi)簽訂合作協(xié)議，每年定期舉行三方總經(jīng)理會(huì)談和業(yè)務(wù)研討會(huì)。2005年6月，其又與中國(guó)人保發(fā)起組建中盛國(guó)際保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限責(zé)任公司。

“國(guó)家隊(duì)”依然提供強(qiáng)勁支持。國(guó)家電網(wǎng)、中國(guó)機(jī)械工業(yè)集團(tuán)分別承諾認(rèn)購(gòu)價(jià)值為3億、1.5億美元的H股。今年6月，國(guó)家電網(wǎng)曾作為基石投資者，認(rèn)購(gòu)華電福新能源價(jià)值3000萬(wàn)美元的H股。

此外，中國(guó)航天科技集團(tuán)、中融、紫金礦業(yè)、南方基金分別允諾投入5000萬(wàn)美元。深圳麥?zhǔn)①Y產(chǎn)管理和越秀房產(chǎn)信托分別同意認(rèn)購(gòu)1.4億美元和1億美元的股份，Pinpoint和復(fù)星國(guó)際分別允諾投入4000萬(wàn)美元和2000萬(wàn)美元。

對(duì)于越秀房產(chǎn)信托而言，此次認(rèn)購(gòu)更像是“禮尚往來(lái)”。今年9月，越秀房產(chǎn)信托與中國(guó)人保旗下的中國(guó)人保資產(chǎn)管理股份有限公司(下稱“人保資管”)訂立人保配售協(xié)議，根據(jù)協(xié)議，人保資管同意認(rèn)購(gòu)越秀房產(chǎn)信托總價(jià)值5000萬(wàn)美元的新配售基金單位。

最低17倍市盈率

除了引入大量基石投資者，為確保H股發(fā)行成功，中國(guó)人保此次僅為個(gè)人投資者預(yù)留5%的新股，其余股份則全部面向機(jī)構(gòu)投資者。道瓊斯通訊社稱，合約細(xì)則顯示中國(guó)人保上市籌集的資金將用于鞏固資本基礎(chǔ)以支持業(yè)務(wù)發(fā)展。

不過(guò)，在定價(jià)方面，中國(guó)人保的價(jià)位并不算低。即便是下限定價(jià)也較去年社?；鹑牍蓵r(shí)的價(jià)位高出8%，而以2011年每股收益計(jì)算，該價(jià)位約合17倍市盈率。而路透統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，亞洲區(qū)保險(xiǎn)類上市公司的市盈率平均水平只有約15.9倍。

“定價(jià)確實(shí)不算便宜，但中國(guó)人保有其特殊因素，可以說(shuō)不可能定得很低?！毕愀垡幻麢C(jī)構(gòu)投資者表示，目前來(lái)看，中國(guó)人保一方面確定了大量的基石投資者，另一方面又是主攻機(jī)構(gòu)投資者，定價(jià)不會(huì)為其上市帶來(lái)太多負(fù)面影響。

中國(guó)人保提交港交所的資料顯示，截至2012年6月30日，其保費(fèi)規(guī)模收入1581.96億元，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)49.23億元，每股收益0.14元，資產(chǎn)規(guī)?？傆?jì)達(dá)6497.43億元。根據(jù)目前擬定的價(jià)格區(qū)間計(jì)算，中國(guó)人保的市值最低為154億美元。