鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 第十屆中國(guó)證券投資基金國(guó)際論壇于12月2日在深圳福田香格里拉舉行，本次論壇主題是：突破基金公司向資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)型。道富環(huán)球投資管理公司資深董事總經(jīng)理李婷在“基金公司向資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)型”分論壇演講中介紹了交易所買賣基金的全球發(fā)展趨勢(shì)，發(fā)現(xiàn)“越來越多的投資人把ETF作為了共同基金的一種代替”。

以下為李婷演講實(shí)錄：

李婷：

各位相關(guān)的領(lǐng)導(dǎo)、非常高興跟大家講一下道富環(huán)球投資管理公司的情況，也給大家介紹一下投資人的行為就是ETF的投資人和其他共同基金的投資人在現(xiàn)在我們市場(chǎng)波動(dòng)非常大的一種情況下他們的行為的一些區(qū)別，從這個(gè)行為的區(qū)別我們也看到ETF作為一種新的產(chǎn)品吸引了一些什么樣的投資人。

【李婷】

全球ETF市場(chǎng)的規(guī)模實(shí)際上才僅僅有1.5萬億，雖然看起來并不算太小，但是實(shí)際上比較共同基金17.8萬億實(shí)際上是非常小的一個(gè)數(shù)字，但是我們?nèi)绻麖臍v史的角度看共同基金用了66年達(dá)到了1萬億的規(guī)模，而ETF只用了18年，所以在過去的十幾年當(dāng)中ETF的市場(chǎng)在全世界都得到了一個(gè)長(zhǎng)足的發(fā)展，我們比較美洲、歐洲、亞太地區(qū)，其實(shí)ETF的市場(chǎng)發(fā)展是相當(dāng)不平衡，現(xiàn)在還是美國(guó)的市場(chǎng)、美洲的市場(chǎng)在市場(chǎng)起一個(gè)絕對(duì)主導(dǎo)的地位，這個(gè)實(shí)際上也是反映了各個(gè)地區(qū)金融市場(chǎng)整個(gè)發(fā)展成熟程度的一個(gè)情況。因?yàn)檫@個(gè)市場(chǎng)的成熟程度除了產(chǎn)品的廣度和深度、還有市場(chǎng)的開放程度還包括投資人的成熟程度，所以美國(guó)的市場(chǎng)現(xiàn)在是遙遙領(lǐng)先其他的市場(chǎng)，如果我們從另外一個(gè)絕對(duì)的量看ETF的市場(chǎng)，實(shí)際上道富環(huán)球投資我們整個(gè)全球管理的資產(chǎn)規(guī)模都有1.8萬億美元，也就是說全球4千多只ETF整個(gè)加起來還沒有我們一個(gè)公司的資產(chǎn)管理公司規(guī)模大。

【李婷】

首先ETF市場(chǎng)有非常廣闊的前景，因?yàn)槲覀儫o論是和機(jī)構(gòu)投資人的資產(chǎn)管理規(guī)模相比還是跟共同基金的規(guī)模相比，實(shí)際上發(fā)展的空間都還是非常大的。

我們看一下全球ETF市場(chǎng)在過去十幾年的增長(zhǎng)，1993年開始了全球第一家ETF就是我們道富環(huán)球投資的標(biāo)普500的ETF，整個(gè)發(fā)展雖然經(jīng)歷了一些坎坷，尤其是08年還有今年整個(gè)的規(guī)模，因?yàn)檎麄€(gè)全球市場(chǎng)的低迷，雖然我們的ETF數(shù)量在不斷地增加，實(shí)際上整個(gè)的規(guī)模也是有一些波動(dòng)的，但是整體的趨勢(shì)實(shí)際上沒有改變。

【李婷】

亞洲地區(qū)也是同樣的一種趨勢(shì)，中國(guó)的市場(chǎng)我們看過去四年實(shí)際上也是幾乎翻了一倍。為什么ETF在全球越來越受歡迎，我想可能跟中國(guó)的情況也是差別不太大，主要總結(jié)起來我覺得有三條：第一，投資效率非常高。第二，費(fèi)用低。第三是監(jiān)管到位。這三點(diǎn)對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者來說至關(guān)重要，因?yàn)槲覀兊栏画h(huán)球投資主要負(fù)責(zé)全球機(jī)構(gòu)投資的需求，機(jī)構(gòu)投資他有三種選擇，一種他可以做一個(gè)單獨(dú)賬戶，如果你的資金規(guī)模足夠大的話可以做一個(gè)單獨(dú)賬戶，如果單獨(dú)賬戶不夠以前有一些機(jī)構(gòu)的客戶會(huì)選擇一些共同基金，雖然他們知道這個(gè)費(fèi)率會(huì)很高跟散戶區(qū)別也不是很大，但是他的規(guī)模不夠大，他只好參與到共同基金的市場(chǎng)。

【李婷】

參與到共同基金市場(chǎng)光光開戶一項(xiàng)其實(shí)就有可能涉及到幾周甚至幾個(gè)月這樣的一個(gè)過程，因?yàn)楦鱾€(gè)地區(qū)的監(jiān)管不一樣，比如說盧森堡還有歐洲的一些地區(qū)，他們對(duì)于開戶和客戶的凈值調(diào)查非常嚴(yán)格，不是說你有錢就可以投進(jìn)去的，這個(gè)對(duì)于機(jī)構(gòu)投資造成了很大的限制。我們現(xiàn)在發(fā)展越來越多的機(jī)構(gòu)投資者無論是大的機(jī)構(gòu)還是小的機(jī)構(gòu)都越來越多地用ETF，因?yàn)镋TF對(duì)他們來講他們只要是有券商的賬戶他就可以直接做了，甚至我們有一些大的客戶他跟我們有這種單獨(dú)賬戶的投資協(xié)議，他自己有的時(shí)候做這種資產(chǎn)配置也會(huì)用到ETF。接下來我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，ETF投資人的行為和共同基金有非常大的不同，我們看到尤其今年的情況跟我們?nèi)驒C(jī)構(gòu)投資人的行為更加類似。

【李婷】

現(xiàn)在我們稍微看一下ETF的成交量，因?yàn)镋TF的成交量實(shí)際上是決定ETF流動(dòng)性一個(gè)很大的因素，我們剛剛看到了全世界ETF在不同地區(qū)非常不平衡的發(fā)展，反映到成交量實(shí)際上信息非常一致，就是還是美國(guó)作為成交量最大的市場(chǎng)，歐洲和亞洲還需要有很大的空間進(jìn)行改進(jìn)。

【李婷】

給大家比較了一下前十大交易所他的成交量和成交次數(shù)的排名(PPT)，美國(guó)相對(duì)于其它的市場(chǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了其它的市場(chǎng)，無論從成交量還是從成交次數(shù)。如果我們看亞洲就會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)非常有意思的情況，他這個(gè)成交次數(shù)和成交量的比例尤其是韓國(guó)和印度的市場(chǎng)，就是短線操作的特征非常地明顯，很多的投資人用ETF實(shí)際上就像炒股一樣，就是快進(jìn)快出，如果是長(zhǎng)期投資如果是機(jī)構(gòu)投資者他也許走單獨(dú)賬戶節(jié)省費(fèi)用，因?yàn)閱为?dú)賬戶還是比ETF更加便宜，而且它還可以跟投資管理人進(jìn)行一些特殊的要求跟其它的投資者不一樣，但是我們看到包括在亞洲實(shí)際上ETF的市場(chǎng)發(fā)展也是非常不均衡。

【李婷】

如果我們看到資產(chǎn)類別的增長(zhǎng)趨勢(shì)非常有意思，今年我們看到發(fā)達(dá)市場(chǎng)的ETF資產(chǎn)和資金流遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了新興市場(chǎng)，這個(gè)一定程度上也反映了大家現(xiàn)在整個(gè)投資人的一個(gè)避險(xiǎn)趨勢(shì)，但是雖然市場(chǎng)波動(dòng)很大，整個(gè)ETF市場(chǎng)的發(fā)展實(shí)際上今年到現(xiàn)在有1千多億的凈現(xiàn)金流流入，這個(gè)也說明我們雖然面對(duì)了很大的市場(chǎng)不確定性，但是用ETF的投資人越來越多，而且越來越多的投資人把ETF實(shí)際上作為了共同基金的一種代替。

從ETF的角度來講，資金流不同區(qū)域大部分的資金實(shí)際上還是涌向了北美和環(huán)球，亞洲可能唯一有凈現(xiàn)金流的，其他的拉丁美、中東市場(chǎng)都有負(fù)的現(xiàn)金流。

【李婷】

同時(shí)我們比較一下共同基金的情況，共同基金也是同樣的一種市場(chǎng)情況，但是他的資金流出今年超過了23000億美元，一個(gè)非常大的規(guī)模，ETF在持續(xù)增長(zhǎng)，但是不光是中國(guó)的基金行業(yè)遭受了凈贖回，全球的共同基金都遭受了凈贖回。我們?nèi)绻俦容^一下這邊的資金流實(shí)際上包括美洲和歐洲都是有非常大的負(fù)現(xiàn)金流，這和ETF市場(chǎng)非常不同，我們?cè)倏匆幌律弦豁?。上一頁我們看到美?guó)和環(huán)球是非常大的凈現(xiàn)金流，這是ETF的投資，但是共同基金北美和歐洲實(shí)際上是負(fù)的現(xiàn)金流，所以我們從這個(gè)角度也看到，實(shí)際上ETF的投資人和共同基金的投資人非常不同，我們其實(shí)感覺共同基金的投資人有一個(gè)非常大的特點(diǎn)，就是以一種本土投資，大部分買共同基金的人都是在本地投資自己國(guó)家的共同基金，因?yàn)榘ㄏ衩绹?guó)、歐洲這種全球化程度比較高的國(guó)家，基本上他的本土以外的投資也就占到他的15%左右這樣的一個(gè)比例。