在新任中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清于本周四首次對(duì)中國(guó)股市開(kāi)腔表態(tài)后，中國(guó)兩大證券交易所的掌門(mén)人也于昨日在深圳暢談對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的看法，并炮轟基金抬高新股發(fā)行價(jià)格。

上海證券交易所(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上證所”)總經(jīng)理張育軍和深圳證券交易所(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“深交所”)宋麗萍于昨日齊齊向新股發(fā)行的詢(xún)價(jià)機(jī)構(gòu)開(kāi)炮?！盎鸸揪W(wǎng)下詢(xún)價(jià)階段，報(bào)價(jià)存在著定價(jià)不合理或高估現(xiàn)象。”宋麗萍說(shuō)道。一向低調(diào)的張育軍說(shuō)：“要問(wèn)一問(wèn)哪些分析師在力推高價(jià)股、哪些基金公司在追高？”

主板公司上市首日

與當(dāng)前估值差4倍

張育軍和宋麗萍均是在昨日于深圳召開(kāi)的“第十屆中國(guó)證券投資基金國(guó)際論壇”上發(fā)表以上言論的，該次論壇主題為“突破基金公司向資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)型”。

張育軍說(shuō)：“中國(guó)股票發(fā)行市場(chǎng)存在很多缺陷，諸如新股價(jià)格大幅波動(dòng)，這除了市場(chǎng)機(jī)制失靈外，新股估值定價(jià)系統(tǒng)亦缺乏理性。”并以華銳風(fēng)電為例，稱(chēng)其首日發(fā)行市盈率高達(dá)50倍，上市不到一年市盈率下調(diào)至14倍，市值從最初800多億元縮水到400億元。“這不是個(gè)例，而是中國(guó)股票發(fā)行市場(chǎng)普遍存在的現(xiàn)象?！@些數(shù)據(jù)都是來(lái)自于新股發(fā)行改革之后的數(shù)據(jù)，”張育軍說(shuō)道，“高市盈率帶來(lái)的惡果不堪設(shè)想，……會(huì)導(dǎo)致證券市場(chǎng)進(jìn)入一個(gè)熊途。目前IPO上市首日市盈率與當(dāng)前市場(chǎng)整體板塊市盈率比較，主板差了近4倍，中小板差了1倍。”

在同一場(chǎng)合，宋麗萍對(duì)基金公司缺乏信托責(zé)任、哄抬新股價(jià)格進(jìn)行了批評(píng)。她稱(chēng)深交所內(nèi)部研究報(bào)告分析表明，基金公司在詢(xún)價(jià)時(shí)的報(bào)價(jià)位于主承銷(xiāo)商估值區(qū)間的只有26%，高于或低于主承銷(xiāo)商估值區(qū)間的比例分別為41%和31%。另外，在每單IPO報(bào)價(jià)最高的前十家詢(xún)價(jià)對(duì)象中，基金公司在中小板和創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行中的占比分別達(dá)到了25%和32%。“創(chuàng)業(yè)板新股報(bào)價(jià)最高的十家機(jī)構(gòu)，根據(jù)頻次統(tǒng)計(jì)排名顯示，就有三家是基金公司?！?/p>

張育軍：

需要更嚴(yán)格的誠(chéng)信機(jī)制

宋麗萍提供的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前中小板和創(chuàng)業(yè)板新股詢(xún)價(jià)對(duì)象中基金公司占比34%，而目前所有基金產(chǎn)品當(dāng)中只有22%的基金產(chǎn)品擁有詢(xún)價(jià)資格。一投行人士解釋?zhuān)陨蟽蓚€(gè)比例對(duì)比之下顯示，作為同一基金公司往往在同一時(shí)間參與了數(shù)只新股的詢(xún)價(jià)，“對(duì)新股網(wǎng)下配售，或者是說(shuō)對(duì)新股詢(xún)價(jià)的熱衷度可見(jiàn)一斑。”

上海一曾就職于公募基金的基金經(jīng)理就向早報(bào)記者坦言：“新股詢(xún)價(jià)中的‘人情報(bào)價(jià)’非常多?！倍蟛糠掷麧?rùn)來(lái)源于收取管理費(fèi)的公募基金“缺乏信托責(zé)任感”，“很多年輕的基金經(jīng)理就是用基民的錢(qián)做自己的事。我認(rèn)為，公募基金肆意哄抬發(fā)行價(jià)，是造成新股發(fā)行市盈率遲遲降不下來(lái)的一個(gè)非常重要的原因?！?/p>

對(duì)此現(xiàn)象，張育軍拋出了“三問(wèn)”——一是上市公司、券商、基金公司，以及投資人參與的市場(chǎng)自身怎么估值的？二是各個(gè)參與主體的估值怎么樣？是否盡責(zé)了？為什么大家都失衡地站到原始股東，站到了控股股東這邊？三是投資人是否自律了？這么高還買(mǎi)，投資人是否自律了？“發(fā)行人想賣(mài)高價(jià)無(wú)可厚非，很奇怪的是基金公司80倍的市盈率可以接受，90倍的市盈率可接受，150倍的市盈率可接受，到那么高你怎么可接受的？”張育軍用大白話(huà)反問(wèn)道。

他提議還有必要建立嚴(yán)格的市場(chǎng)估值體系，市場(chǎng)參與主體歸位盡責(zé)，嚴(yán)格誠(chéng)信機(jī)制。并提議擴(kuò)大詢(xún)價(jià)機(jī)構(gòu)的范圍和規(guī)模，完善詢(xún)價(jià)機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入與流出機(jī)制。

出生于1963年的張育軍曾先后在央行金融管理司、證監(jiān)會(huì)辦公室副主任、深交所總經(jīng)理等任職；2008年2月起任上證所總經(jīng)理。今年10月初，原證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部主任黃紅元調(diào)任上證所任第一副總。