散戶今日開始申購工行A股，申購代碼為“780398”

全球歷史上規(guī)模最大的IPO———中國工商銀行高達(dá)200億美元規(guī)模的首次公開募股即將進(jìn)入“尋常百姓家”。普通個(gè)人投資者從今天開始將可以申購工行新股，申購代碼為“780398”，一連多日疲弱的滬指昨日大漲23點(diǎn)，上漲達(dá)1.32%.

按上限3.12元申購

工行（601398）昨天發(fā)布提示性公告稱，工行將于10月19日進(jìn)行網(wǎng)上資金申購，申購代碼“780398”，申購簡稱“工行申購”。

工行本次A股首次公開發(fā)行的價(jià)格區(qū)間為2.60元/股-3.12元/股（含上限和下限），由于目前發(fā)行價(jià)格尚未確定，參與網(wǎng)上資金申購的投資者須按照本次發(fā)行價(jià)格區(qū)間上限3.12元/股進(jìn)行申購。如最終確定的發(fā)行價(jià)格低于價(jià)格區(qū)間上限3.12元/股，差價(jià)部分將于3日后，同未中簽的網(wǎng)上申購款一起退還給網(wǎng)上資金申購?fù)顿Y者。

工行披露的信息顯示，工行初始將發(fā)行130億股A股，回?fù)軝C(jī)制啟動(dòng)前網(wǎng)下配售30億股A股。分析人士認(rèn)為，如按工行3.12元的申購價(jià)上限計(jì)算，則工行周四網(wǎng)上將發(fā)行約42.3億股A股，凍結(jié)資金6000億-7000億元，創(chuàng)單只新股發(fā)行凍結(jié)資金新高，有分析人士甚至認(rèn)為，工行此次凍結(jié)資金有望達(dá)到萬億大關(guān)。

按照目前工行既定的上市程序，工行將在今日中午結(jié)束網(wǎng)下發(fā)行，目前工行A股供戰(zhàn)略投資者認(rèn)購的180億股在網(wǎng)下發(fā)行首日已經(jīng)認(rèn)購一空，與以往IPO項(xiàng)目不同的是，工行本次網(wǎng)下發(fā)行與網(wǎng)上發(fā)行同時(shí)進(jìn)行，為與H股配售時(shí)間協(xié)調(diào)一致，將網(wǎng)下發(fā)行時(shí)間延長到了三天半。

工行上市漸成利好

據(jù)了解，由于機(jī)構(gòu)認(rèn)購熱烈，工行H股的公開認(rèn)購將在今日中午結(jié)束。市場(chǎng)有消息稱，隨著工行在歐美路演的深入，工行向機(jī)構(gòu)投資者的國際配售部分已獲得近30倍認(rèn)購。

隨著工行即將進(jìn)入網(wǎng)上認(rèn)購，昨天A股滬指在銀行股和地產(chǎn)股的推動(dòng)下，拉出一根大陽線迎接工行上市。嘉實(shí)基金(嘉實(shí)基金新聞，嘉實(shí)基金說吧)副總經(jīng)理竇玉明昨天表示，工行上市對(duì)于銀行股來說是利好，H+A同價(jià)發(fā)行會(huì)縮小滬港兩地價(jià)格差距，這將帶動(dòng)招行、中行等股價(jià)向H股靠攏。西南證券最新發(fā)布的報(bào)告則認(rèn)為，工行雖然短期對(duì)資金有影響，但從長期來看，從工行的行業(yè)地位，資產(chǎn)質(zhì)量來看，都將提升整個(gè)銀行板塊。昨天銀行股在高位繼續(xù)上漲，其中浦發(fā)銀行更是上漲達(dá)7%.工行本次A股融資規(guī)模為人民幣400億元左右，創(chuàng)下A股市場(chǎng)新的歷史紀(jì)錄。但是由于工行A股發(fā)行總規(guī)模中有180億元面向戰(zhàn)略投資者配售，回?fù)芮跋蚓W(wǎng)下配售的規(guī)模為30億股，均有鎖定期，因此，采用綠鞋制度后，其募集資金不過192.84億元，對(duì)資金面影響有限。

天相投資石磊則表示，工行作為四大國有銀行之首，資產(chǎn)質(zhì)量扎實(shí)，占貸款比例95.2%的新貸款（1999年后發(fā)放）的不良率只有1.86%，預(yù)計(jì)上市后將定位于3.42-3.82元之間。

分紅派息率45%-60%

在對(duì)機(jī)構(gòu)路演圓滿結(jié)束之后，工行國內(nèi)A股的首次網(wǎng)上路演昨天舉行。工行方面公開承諾，已經(jīng)由股東大會(huì)通過決議，2007、2008兩年度的年分紅派息率為45%-60%，并將根據(jù)經(jīng)營業(yè)績等因素決定是否發(fā)放股息。

在昨天的工行A股網(wǎng)上路演過程中，雖然很多高管仍然身處國際路演途中，但他們幾乎悉數(shù)出席，通過網(wǎng)絡(luò)回答了投資者相關(guān)的問題。工行副行長李曉鵬表示，工行股東大會(huì)已經(jīng)通過決議，2007、2008兩個(gè)財(cái)政年度的分紅派息率將達(dá)到45%-60%.分析人士認(rèn)為，工行承諾如此高的派息率具有很強(qiáng)的吸引力，將有利地提升對(duì)普通散戶的吸引力，增加認(rèn)購熱情。香港信誠證券董事連敬涵表示，這樣一個(gè)高派息率不僅是針對(duì)A股市場(chǎng)，很可能更考慮到H股投資者的習(xí)慣。他介紹，H股投資者十分重視派息分紅等指標(biāo)，高派息股票一向受到香港地區(qū)投資者的青睞，并給予較高的估值。

李曉鵬表示，具體發(fā)放股利的數(shù)額則是由股東大會(huì)根據(jù)工行的經(jīng)營業(yè)績、現(xiàn)金流量、財(cái)務(wù)狀況等多個(gè)因素決定的。

房貸資產(chǎn)不良率低于2%

作為國內(nèi)最大的商業(yè)銀行，在國內(nèi)高房價(jià)的氛圍中，其潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)成為昨天投資者關(guān)心的話題。工行執(zhí)行董事牛錫明表示，從整體上看，工行個(gè)人房地產(chǎn)按揭貸款的資產(chǎn)質(zhì)量較好，歷年不良率均低于2％，截至2006年6月30日，工行個(gè)人房產(chǎn)按揭貸款的不良率僅為1.56％。

不過也有投資者表示，工行2003-2005年期間個(gè)人貸款有上升的苗頭，牛錫明認(rèn)為，工行的個(gè)人貸款不良率長期處于較低水平，2003年至2005年在1%至2%，在可比銀行中亦為較好水平。2003至2005年個(gè)人貸款不良率有所波動(dòng)，但都是在正常范圍之內(nèi)。

工行公司業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理莫扶民則表示工行將穩(wěn)健開發(fā)房產(chǎn)開發(fā)貸款。他表示，工行將在保證貸款質(zhì)量的情況下，穩(wěn)健發(fā)展房地產(chǎn)開發(fā)貸款，并采取了多種具體措施，以確保房地產(chǎn)開發(fā)貸款的質(zhì)量。這些舉措包括建立嚴(yán)格的房地產(chǎn)貸款客戶準(zhǔn)入退出機(jī)制，只支持優(yōu)質(zhì)普通住宅類項(xiàng)目，控制商業(yè)用房和土地儲(chǔ)備貸款，一般采取浮動(dòng)利率制，并要求有抵押物保證等措施，并有行業(yè)研究員負(fù)責(zé)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)走勢(shì)定期跟蹤，調(diào)整貸款發(fā)放。

■相關(guān)

工行“創(chuàng)新”惠及散戶

1首穿“綠鞋”

我國通行的超額配售選擇權(quán)將首次引進(jìn)國內(nèi)證券市場(chǎng)。超額配售權(quán)俗稱“綠鞋”，而本次工行A股首次公開發(fā)行將“首穿綠鞋”。

根據(jù)《網(wǎng)上資金申購發(fā)行公告》的描述，本次發(fā)行的主承銷商可按照本次發(fā)行價(jià)格超額配售不超過19.5億股的股票，并在上市之日起30天內(nèi)，利用超額配售獲得的資金在二級(jí)市場(chǎng)買入工行的股票，以穩(wěn)定后市。

若按本次發(fā)行價(jià)格區(qū)間上限3.12元/股計(jì)算，網(wǎng)上發(fā)行初步規(guī)模約為42.3億股，而向戰(zhàn)略投資者定向配售和網(wǎng)下詢價(jià)有鎖定期的要求，若超額配售19.5億股且不發(fā)生回?fù)?，則在穩(wěn)市期內(nèi)有約32%的流通股票在穩(wěn)市商手中，因此工行上市后的股價(jià)穩(wěn)定性可得到較為有效的保證，散戶投資者也將首次享受到“綠鞋”帶來的好處。

2雙向回?fù)軝C(jī)制

工行公告中透露，當(dāng)網(wǎng)下配售足額認(rèn)購，網(wǎng)上發(fā)行初步中簽率低于3%且低于網(wǎng)下初步配售比例后，則觸發(fā)回?fù)軝C(jī)制，從網(wǎng)下配售向網(wǎng)上發(fā)行回?fù)懿怀^6.5億股；而若網(wǎng)下初步配售比例低于網(wǎng)上發(fā)行初步中簽率時(shí)，則從網(wǎng)上發(fā)行向網(wǎng)下配售回?fù)埽@種雙向回?fù)軝C(jī)制加大了本次發(fā)行的靈活性，并考慮到機(jī)構(gòu)投資者和散戶的不同需求?？紤]到本次工行A股發(fā)行受到了前所未有的關(guān)注，工行A股發(fā)行的申購熱潮很可能將超過中行A股的情況。最終的回?fù)軝C(jī)制如何執(zhí)行，則是網(wǎng)上投資者與網(wǎng)下投資者之間熱情的較量了。