搜狐財經(jīng)專訪聯(lián)想控股有限公司總裁柳傳志

搜狐財經(jīng) 魏喆

伴隨著中國經(jīng)濟的崛起，很多在早期“璀璨”過的企業(yè)家漸漸被人們淡忘，而時至今日柳傳志(柳傳志新聞,柳傳志說吧)卻依然“璀璨奪目”。不同的是，他不再埋頭苦干經(jīng)營自己的一小片天地，而是轉(zhuǎn)身私募投資，用他的經(jīng)驗、資本和前瞻性的眼光幫助更多的企業(yè)發(fā)展。6年的投資歲月，聯(lián)想投資交出了不俗的成績，在外資占盡風(fēng)頭的私募界，柳傳志用事實證明了本土私募也有“點銅成金”的實力。

在8月25日的深圳高峰會上，柳傳志結(jié)束演講后，本打算立即離開趕下午的飛機，當告知這次采訪的話題是私募基金時，柳傳志爽快的答應(yīng)了。

轉(zhuǎn)身私募 成績驕人

近幾年，私募基金在中國的發(fā)展十分迅速，而與時俱進，擁有戰(zhàn)略眼光的柳傳志也投身到私募大軍中。從2001年，聯(lián)想控股進入到這個領(lǐng)域，時至今日，   已經(jīng)有了三期基金，總額接近3億美元，一期基金3500萬美元，聯(lián)想控股是發(fā)起人也是唯一的投資人，柳傳志解釋說，之所以全部用自己的資金是因為剛開始做經(jīng)驗不成熟，不能拿別人的錢冒險，如果虧了就自己承擔(dān)。二期基金7300億美元，聯(lián)想控股為發(fā)起人，同時引入了數(shù)家海外機構(gòu)投資者，三期基金17000億美元，聯(lián)想控股為發(fā)起人，同時更廣泛的從歐、美、中東、亞洲等地區(qū)引入機構(gòu)投資者。三期基金目前總共完成57個項目投資，第一期基金已全部收回本金，預(yù)計2.5倍以上的回報，第二、三期基金回報水平高于一期，9個項目成功退出上市，其中卓越網(wǎng)、中訊軟件集團，文思創(chuàng)新和展訊通信都成了標桿性的企業(yè)。在“清科-2006中國最具投資價值企業(yè)50強”評選中，聯(lián)想有9家企業(yè)上榜，5家進入全市名，展訊榮登榜首。

如今看來成績的確不錯，但是投資歷程也并非一帆風(fēng)順，柳傳志介紹說，第一期基金成立的時候，整個的風(fēng)險投資市場相當?shù)吐?，網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅，那個時候要要退出是相當困難的，所以很多國外的風(fēng)險投資基金都是虧的。但是自己在一邊做一邊及時地進行總結(jié)、調(diào)整，對問題有也有了更深刻的認識，所以最后能得到2.5倍的回報，他很滿意。做投資不同于其它，回報是以倍來計算的，卓越是今年才退出的，以7500萬美元賣給亞馬遜，聯(lián)想也從中得到了13倍的回報。至于二三期的回報，柳傳志表示會明顯高于一期。

除了風(fēng)投這部分，柳傳志在PE私募股權(quán)投資領(lǐng)域也已經(jīng)有了4年的投資經(jīng)歷。弘毅投資從2003年3億人民幣起步，迅速發(fā)展到目前累計約55億人民幣的基金規(guī)模。到現(xiàn)在有十家的企業(yè)，這里有六個民企和四個國企。分別是中銀不良資產(chǎn)包（包括28家企業(yè)股權(quán)）、中國玻璃、藍星玻璃、北京玻璃、中聯(lián)重科、居室集團、科寶 博洛尼（中國領(lǐng)先家具用品提供商）濟南汽配、先聲藥業(yè)、林洋新能源和石藥集團。一期投資回報3.87倍，由于股票上漲的原因，實際回報率仍在增加，二期投資回報5.54倍，三期還沒有到回報的時候。應(yīng)該也比較可觀。

在“選”和“幫”上做足功夫

對于一個最初完全沒有經(jīng)驗的本土私募投資者有這樣的成績的確令人驚嘆。而柳傳志坦言，做到這樣的效果，關(guān)鍵是做好四件事情，即融、選、幫、退。而選和幫是聯(lián)想的特征。

在“選”上柳傳志說很有自信，他說：“我們自己是做企業(yè)出身，對什么是好企業(yè)，什么是好項目，項目和人之間有什么關(guān)系，然后選中以后怎么去幫它，這可能也是我們所長的地方，這一點比外國有經(jīng)驗的投資團隊更有優(yōu)勢。”

即使有這份自信，但工作上一點都馬虎不得，柳傳志認為在“選”上要做好兩點：“首先是看行業(yè)、看項目、看人?！甭?lián)想自己有個說法“事為先，人為主”所謂事為先就是先看項目、看這個行業(yè)，然后著重看人?？葱袠I(yè)不能選太吃累的行業(yè)，一般要中等和中等偏好的行業(yè)但是，國外對于行業(yè)行壞的判斷不適用于中國，中國有自己的特殊情況，在這方面不能經(jīng)驗主義?？慈说暮诵氖强垂镜囊话咽??？此幕A(chǔ)業(yè)務(wù)能力和戰(zhàn)略制定能力；其次是進行詳盡的盡職調(diào)查。從行業(yè)、業(yè)務(wù)、法律、財務(wù)、團隊方面對項目做全面的調(diào)查，特別強調(diào)對管理層誠信和能力的考察；強調(diào)對業(yè)務(wù)和行業(yè)的深入研究和準確判斷，經(jīng)過這些“選”的工作后，最后完成交易的項目一般只占項目源的3%，即從100個項目源中調(diào)查，最后能完成交易一般只有3個。

對于“幫”，要在四個環(huán)節(jié)提供好增值服務(wù)。即調(diào)整機制、戰(zhàn)略制定與執(zhí)行、提升管理、金融服務(wù)四個環(huán)節(jié)。具體而言，就是調(diào)整企業(yè)的所有制、激勵機制和決策機制，改善公司治理機構(gòu)；協(xié)助企業(yè)制定發(fā)展戰(zhàn)略、監(jiān)控戰(zhàn)略執(zhí)行與復(fù)盤；提升企業(yè)的管理理念、戰(zhàn)略管理和流程管理水平。協(xié)助一把手或核心團隊提高其業(yè)務(wù)能力和管理水平；協(xié)助企業(yè)進行融資、優(yōu)化企業(yè)資本機構(gòu)。協(xié)助企業(yè)上市。合理利用財務(wù)杠杠提高股東回報率。幫助企業(yè)提高現(xiàn)金管理水平。

通過這樣“選”和“幫”，柳傳志把虧損了近40年，僅有兩條生產(chǎn)線的國有企業(yè)中國玻璃變成了擁有16條生產(chǎn)線，能生產(chǎn)高檔產(chǎn)品并出口海外市場的香港上市公司。而這僅是柳傳志眾多投資中的一個案例。

私募基金在中國將大有可為

轉(zhuǎn)身私募，柳傳志信心滿滿，他認為未來十年中國經(jīng)濟還有很多亮點。而這些亮點也將給私募基金帶來更多的機會。在他看來，中國的消費市場還遠遠沒有被發(fā)掘出來，這個市場非常之大，但目前只開拓出一半，今后這將成為中國經(jīng)濟的一個亮點。政府對于對三農(nóng)問題的關(guān)注和支持，對于中西部的關(guān)注和支持，以及中西部尚未得到廣泛發(fā)掘的勞動力市場，也將使中西部成為今后十年內(nèi)中國經(jīng)濟的另一個亮點。此外，中國企業(yè)家的智慧從更多的用于政策和制度的不確定性轉(zhuǎn)向應(yīng)對市場的不確定性，這些都將使中國企業(yè)更加適應(yīng)市場競爭，加快走向國際的步伐。

在這種大的環(huán)境下，未來仍將有很多行業(yè)及其龍頭企業(yè)值得私募基金去整合。比如與消費有關(guān)的的行業(yè)都將成為重點。像與住房有關(guān)的房地產(chǎn)行業(yè)、建筑材料、食品醫(yī)藥等。再比如，帶有重工業(yè)性質(zhì)的生產(chǎn)工具的企業(yè)，像三一重工、中聯(lián)重科這樣的企業(yè)也是比較好的投資對象。另外，有關(guān)能源的行業(yè)也是不錯的整合對象。柳傳志表示，未來私募基金在中國經(jīng)濟發(fā)展中將扮演一個重要的角色，私募基金在中國很多行業(yè)都將大有可為。