9月15日，昌河股份（600372）發(fā)布了臨時(shí)股東大會公告，至此中航科工（中國航空科技工業(yè)股份有限公司（2357.HK））主導(dǎo)下的昌河股份和東安動力（600178）高層人事調(diào)整已告一段落。

中航科工集團(tuán)的副總裁李耀空降成為昌河股份董事長、昌河鈴木副總經(jīng)理周世寧擔(dān)任昌河股份總經(jīng)理。而在東安動力的人事變動中，此前擔(dān)任東安發(fā)動機(jī)集團(tuán)副總經(jīng)理、東安三菱董事長連剛成為了東安動力的董事長。

在媒體追問下，昌河股份董秘朱立志表現(xiàn)得十分平靜，“我們和東安動力以及哈飛汽車這些兄弟單位，都屬于一個母公司，由母公司安排人事調(diào)整很正常?！钡谕饨缈磥?，這次人事調(diào)整意義非凡，西南證券汽車分析師董建華說，“經(jīng)過這次調(diào)整，哈飛和昌河整合不但沒有推進(jìn)，相反中航科工準(zhǔn)備讓兩家企業(yè)各自單飛愿望已經(jīng)越來越明顯。”

換崗以重組

哈飛和昌河，或許是中國汽車業(yè)界高層變換最頻繁的國有車企。一般國有汽車企業(yè)老總都能夠執(zhí)掌企業(yè)5年甚至10年，但哈飛、東安動力、昌河，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人卻以“短平快”著稱。這種頻繁的人事調(diào)整始于2003年11月中航科工在香港上市之時(shí)。

按照招股說明書承諾，中航科工上市后的一個重要舉動就是整合中航二集團(tuán)的汽車資源，而彼時(shí)中航二集團(tuán)旗下已擁有東安動力、哈飛汽車、昌河汽車。

為了實(shí)現(xiàn)三方整合，中航科工大刀闊斧地對昌河和哈飛高層進(jìn)行換崗。2004年，哈飛汽車股份公司的總經(jīng)理劉洪德成為江西昌河汽車股份有限公司董事長，掌舵“昌河汽車”。而昌河汽車當(dāng)時(shí)的母公司昌河集團(tuán)“掌門人”徐恒武則被調(diào)到中航二集團(tuán)。哈飛集團(tuán)總經(jīng)理王斌正式接管昌河集團(tuán)，擔(dān)任昌河集團(tuán)新的董事長兼總經(jīng)理。業(yè)內(nèi)當(dāng)時(shí)評價(jià)說，這標(biāo)志著“哈飛”和“昌河”重組已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。

那一次人事調(diào)整，讓昌河印象深刻。一位不愿透露姓名的昌河內(nèi)部人士說：“哈飛和昌河都是平級的兄弟單位，但是當(dāng)時(shí)昌河卻被兄弟單位的高層接管了，我們確實(shí)有些委屈?！?/P>

而在這種“接管式”人事調(diào)整之后，人們也逐漸看出了中航科工的整體整合意圖：用東安動力為殼來重組哈飛汽車和昌河股份。有分析人士在今年1月甚至拋出東安動力有望上行沖擊百元股價(jià)的預(yù)期。

神話破滅時(shí)

然而，時(shí)至今日，東安動力股價(jià)依然在12元左右徘徊。東安動力百元股神話破滅的同時(shí)，中航科工的整合軟肋也被無情地挑出來。

不久前公布的中航科工半年報(bào)顯示，中航科工上半年虧損2.17億元，這在汽車企業(yè)整體盈利的大背景下顯得很突兀。在與中航科工取得了聯(lián)系之后，相關(guān)人士拒絕了記者的采訪，他表示不愿意對重組以及中航科工現(xiàn)在的局面發(fā)表評論。

與此同時(shí)，一個不可回避的事實(shí)是，自2004年之后，昌河股份在微車領(lǐng)域的市場份額不斷下滑，據(jù)今年公布的半年報(bào)顯示，今年昌河股份將會出現(xiàn)虧損。而一度在中國微車市場占據(jù)40.9%份額的重頭企業(yè)，昌河和哈飛在2006年，已經(jīng)淪落到兩家企業(yè)產(chǎn)量總和只有上汽通用五菱的一半左右。

一位證券分析人士說：“很明顯，用簡單的人事調(diào)整來推進(jìn)重組，對于中航科工來說，并不是明智的選擇。”

模式轉(zhuǎn)變中

目前，中航科工旗下的汽車資源分為南北兩大塊。北方板塊主要由東安動力和哈飛汽車組成，南方板塊主要以昌河股份構(gòu)成。

中航科工在2004年4月推進(jìn)了東安動力集團(tuán)與哈飛集團(tuán)的重組，成立了哈爾濱航空工業(yè)(集團(tuán))有限公司(簡稱哈航)，實(shí)際上形成了整車企業(yè)與發(fā)動機(jī)的整合。資深車評人賈新光評價(jià)：“當(dāng)時(shí)這種做法比較明智，東安動力確實(shí)成為了哈飛和昌河重組的紐帶?！?/P>

然而此后，東安動力在繼續(xù)整合哈飛時(shí)卻遇到了挫折。按照中航科工的意圖，2004年底東安動力意圖實(shí)施收購哈飛汽車100%股權(quán)。通過這種收購，哈飛汽車就能夠通過東安動力順利實(shí)現(xiàn)整車上市。然而，該計(jì)劃生不逢時(shí)，由于2005年4月啟動的上市公司股權(quán)分置改革的耽擱，最終導(dǎo)致該計(jì)劃在股東大會通過一年之內(nèi)未能實(shí)現(xiàn)。

今年3月，中航科工擬以其持有的東安動力公司的全部股權(quán)(27499.7萬股，占東安動力股份的59.51%)向其下屬的全資子公司哈飛汽車工業(yè)集團(tuán)有限公司(下稱哈汽集團(tuán))增資。據(jù)東安動力證券事務(wù)辦公室一位女士說：“目前相關(guān)程序國資委還沒有審核通過?！倍坏┩ㄟ^審核，哈飛汽車工業(yè)集團(tuán)就將成為東安動力的控股股東。

此時(shí)，細(xì)心人發(fā)現(xiàn)，這種做法已經(jīng)與東安動力當(dāng)時(shí)收購哈飛汽車股權(quán)的想法有很大出入：東安動力已經(jīng)不能成為哈飛和昌河汽車整合的紐帶。而紐帶的消失，也讓哈飛、昌河整合計(jì)劃看起來無從推進(jìn)。某分析人士甚至尖刻地指出，“昌河和哈飛重組已經(jīng)走進(jìn)死胡同。”

各自單飛式

中航科工的整合在調(diào)整思路，近日的人事變動也頗有這層動機(jī)。

昌河股份董秘朱立志對記者說，人事任免是大股東考慮的事情，人事變動也并不意味著產(chǎn)業(yè)重組正在進(jìn)行。西南證券分析師董建華認(rèn)為，近期事件也表明像以前那樣大換班式的人事調(diào)動來實(shí)現(xiàn)重組，這條老路已經(jīng)走不通，中航科工需要想新的辦法。

“中航科工只是提出整合旗下汽車資源，但是并不一定非要將昌河和哈飛從產(chǎn)業(yè)層面捆綁在一起，”一位不愿透露姓名的昌河股份人士說。其實(shí)，在中航科工香港上市之后，就曾按照招股說明書中的承諾對占其總銷售額80%的汽車資源進(jìn)行整合。首先，啟動了對北方板塊的汽車資源整合，力促東安動力和哈飛汽車的整合，其次是將昌河股份從昌河集團(tuán)中剝離出來。當(dāng)然，從中航科工高層愿望來看，最初是希望北方板塊和南方板塊的汽車資源從產(chǎn)業(yè)層面整合在一起，但受到市場嚴(yán)重打擊后，產(chǎn)業(yè)整合已變得阻力重重。如果產(chǎn)業(yè)整合要以市場失敗為代價(jià)，中航科工的整合承諾對股東們而言也就毫無價(jià)值。

“現(xiàn)在新管理層更替，與以前有很明顯的不同，中航科工并不是將同一集團(tuán)下兩家企業(yè)高層互調(diào)，而是更注重了各公司內(nèi)部人員的合理安置，和各自的業(yè)績表現(xiàn)?！辈庸煞萑耸空f。據(jù)了解，新任昌河股份董事長李耀此前擔(dān)任過中航科工財(cái)務(wù)總監(jiān)，作為中航科工財(cái)務(wù)總管的他將會對陷入虧損局面的昌河實(shí)施一系列的財(cái)務(wù)改良措施。新任昌河股份總經(jīng)理周世寧的加入也改變了此前昌河股份的總經(jīng)理由哈飛人擔(dān)任的局面，并進(jìn)一步突出了昌河鈴木在昌河股份中的核心地位。

昌河股份董秘朱立志強(qiáng)調(diào)：“周世寧此前擔(dān)任過昌河鈴木的總經(jīng)理，昌河一直跟鈴木進(jìn)行著深入的合作?！扁從驹陂L安與福特合作后，一度將重心轉(zhuǎn)向昌河，昌河也很愿意與鈴木進(jìn)行更加深入的合作，來扭轉(zhuǎn)現(xiàn)在的困難局面。

至于新任東安動力董事長連剛則是由于原任東安三菱董事長期間，東安三菱的良好業(yè)績而獲得提升，東安在中航科工的北方汽車板塊中屬于盈利大戶，由東安系的人擔(dān)任東安動力的董事長也有利于東安和哈飛汽車的資源整合。

現(xiàn)在，再提起與昌河的整合，哈飛相關(guān)人士已經(jīng)提不起興趣：“哈飛汽車已經(jīng)把寶押在和PSA的全面合作上了?！睋?jù)悉，哈飛和PSA成立合資公司的正式協(xié)議極有可能在年內(nèi)簽署。

在資本層面實(shí)現(xiàn)整合后，放手讓哈飛和昌河各自單飛，良好的業(yè)績才能讓企業(yè)的整合承諾真正發(fā)揮效益，或許對于中航科工來講妥協(xié)也是一種進(jìn)步。