特色鮮明--“組合拳”、不對(duì)稱加息

央行連出三拳，這種緊縮性貨幣政策的力度近年來罕見。賀力平認(rèn)為，此舉傳遞了一個(gè)強(qiáng)烈的信號(hào)，即央行認(rèn)為當(dāng)前存在著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過熱的風(fēng)險(xiǎn)，必須加大宏觀調(diào)控的力度。如果這些政策在未來還沒有效果，不排除央行繼續(xù)出臺(tái)類似組合調(diào)控政策的可能性。

中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所所長(zhǎng)余永定則認(rèn)為，如果單獨(dú)使用一種貨幣政策工具，可能會(huì)對(duì)某一特定經(jīng)濟(jì)實(shí)體造成過大沖擊。而“三招并用”可以適當(dāng)減少只用一招時(shí)的強(qiáng)度。宏觀調(diào)控的成本是需要社會(huì)的各個(gè)階層、各種行業(yè)、各類企業(yè)合理分擔(dān)的。

在此次加息中，一年期存款利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，而貸款僅上調(diào)0.18個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)這種“不對(duì)稱加息”，專家剖析，從5月15日起，央行已提高存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，從6月5日起還將提高0.5個(gè)百分點(diǎn)。這些舉措已經(jīng)減少了商業(yè)銀行的可貸資金，因此稍微提高一點(diǎn)貸款利率就有望對(duì)貸款增長(zhǎng)起“剎車”作用，否則，會(huì)過多地增加企業(yè)的利息負(fù)擔(dān)。還有專家坦言，“不對(duì)稱加息”使存貸利差縮小，這也有利于削減商業(yè)銀行的放貸沖動(dòng)。

股市影響--有利長(zhǎng)期發(fā)展、短期看法不一

5月18日下午剛剛買進(jìn)股票的陳先生聽到加息的消息，腦子里的弦一下繃緊起來?！肮墒羞@幾天一直在高位震蕩，不會(huì)一買進(jìn)就‘套’住吧？讓人想不到的是，這次加息與提高存款準(zhǔn)備金率一同推出，力度之大前所未有，真不知道周一市場(chǎng)會(huì)怎么走。”

在一個(gè)網(wǎng)絡(luò)股票論壇上，加息的話題立刻成為大家討論的熱點(diǎn)。樂觀者認(rèn)為，加息在牛市里會(huì)提高人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)價(jià)格，引起人民幣更快升值，提高股票的含金量，在股市里嘗到甜頭的人，誰會(huì)為加幾厘錢的利息把資金再“搬”回銀行呢？悲觀者則認(rèn)為，前面數(shù)次提高準(zhǔn)備金率和利率，市場(chǎng)都呈現(xiàn)出低開高走的態(tài)勢(shì)，但這并不等于這些措施對(duì)市場(chǎng)降溫沒有作用，只是由于場(chǎng)外資金進(jìn)場(chǎng)熱情高導(dǎo)致無法出現(xiàn)深幅調(diào)整。宏觀調(diào)控的效力具有延后和疊加作用，對(duì)投資者心理的影響也會(huì)越來越大，市場(chǎng)就此拉開調(diào)整序幕也在情理之中。

中金公司分析員邱勁認(rèn)為，在低利率和宏觀經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)的雙重刺激下，今年滬深股市不斷創(chuàng)出歷史新高。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，在寬松的貨幣環(huán)境下，股市很容易脫離基本面而大幅上升。實(shí)際上，在目前通脹水平下，實(shí)際利率為負(fù)值。由于資金成本過低，使得目前經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)偏快的態(tài)勢(shì)，居民存款也持續(xù)從銀行流向股市。綜合來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前具備承受一定幅度加息的能力。適當(dāng)提高利率至與通脹率相一致的水平，可以促使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更加穩(wěn)定和可持續(xù)，從而有利于股市的長(zhǎng)期健康發(fā)展。據(jù)他的測(cè)算，利息增加27個(gè)基點(diǎn)，對(duì)非金融類上市公司的業(yè)績(jī)的負(fù)面影響在2%-3%之間，對(duì)股市影響相對(duì)有限。