意在緩解流動(dòng)性壓力

“向市場(chǎng)直接發(fā)行特別國(guó)債主要目的在于抽出市場(chǎng)流動(dòng)性。它的效果實(shí)際上和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、加息、人民幣升值是一樣。”社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所張明說(shuō)，因?yàn)閲?guó)債往市場(chǎng)發(fā)行，投資者購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的過(guò)程實(shí)際上就是向財(cái)政部或者央行上繳貨幣的過(guò)程。

事實(shí)上，緩解流動(dòng)性過(guò)剩的壓力一直是發(fā)行特別國(guó)債的主要目的之一。財(cái)政部6月底就表示，發(fā)行特別國(guó)債購(gòu)買(mǎi)外匯后，將增加央行持有的國(guó)債，為央行公開(kāi)市場(chǎng)操作提供一個(gè)有效的工具。央行通過(guò)逐步賣(mài)出特別國(guó)債調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，緩解流動(dòng)性偏多的問(wèn)題。

聯(lián)合證券研究所張晶指出，直接向市場(chǎng)發(fā)行意味著2000億人民幣特別國(guó)債將無(wú)法成為央行公開(kāi)市場(chǎng)操作的替代工具，而是財(cái)政部直接向商業(yè)銀行吸收過(guò)剩的人民幣流動(dòng)性。

除了緩解流動(dòng)性過(guò)剩的壓力外，張明還認(rèn)為，其間接目的還在于緩解資產(chǎn)價(jià)格上漲過(guò)快的趨勢(shì)，因?yàn)槟壳暗墓墒泻头康禺a(chǎn)市場(chǎng)的價(jià)格處于相對(duì)較高的位置。如此以來(lái)，政策將達(dá)到一個(gè)“一石二鳥(niǎo)”或“一石三鳥(niǎo)”的功效。

對(duì)股市多為心理影響

那么，2000億人民幣特別國(guó)債直接向市場(chǎng)發(fā)行將會(huì)對(duì)火熱的股市產(chǎn)生何種影響？專(zhuān)家認(rèn)為，不會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響，短期影響主要在于心理層面，而長(zhǎng)期而言，這一政策有利于化解市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，讓市場(chǎng)發(fā)展更為健康。

張明說(shuō)，2000億特別國(guó)債直接向市場(chǎng)發(fā)行對(duì)股市會(huì)有一定的影響，但是影響不會(huì)太大?！耙?yàn)椋?000億的國(guó)債發(fā)行可以從市場(chǎng)上抽出2000億的流動(dòng)資金，但是這個(gè)市場(chǎng)上每天的成交量都是幾千個(gè)億?！钡J(rèn)為，目前股市處于5000點(diǎn)的高位，特別國(guó)債的發(fā)行對(duì)市場(chǎng)心理還是有一定影響。

光大證券昨日發(fā)布的一份報(bào)告認(rèn)為，2000億特別國(guó)債向市場(chǎng)直接發(fā)行，政策意圖并非要打壓或扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)，而是讓市場(chǎng)發(fā)展更為健康。報(bào)告稱(chēng)，政策可能使股市上漲趨勢(shì)趨緩，因?yàn)楸鼐怪袊?guó)股市在近年來(lái)得到了超常規(guī)發(fā)展，股指漲幅不但大大超過(guò)西方的成熟股市，也超越了印度等新興市場(chǎng)。但報(bào)告指出，如果市場(chǎng)上漲的趨勢(shì)放緩，更有利于牛市的持續(xù)性。