特別國債可減輕央行對沖壓力

——財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人答記者問

財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人說，目前流動性偏多的問題仍然突出，人民銀行對沖操作的難度日益增大。通過財(cái)政發(fā)行特別國債購買外匯，可以減輕人民銀行對沖壓力，同時(shí)增加人民銀行公開市場操作工具選擇。

凸顯“三大功能”

這位負(fù)責(zé)人說，發(fā)行特別國債購買外匯的作用主要體現(xiàn)在：一是有利于抑制貨幣流動性，緩解人民銀行對沖壓力。二是有利于促進(jìn)財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)配合，改善宏觀調(diào)控。當(dāng)流動性過剩時(shí)，人民銀行可以通過賣出國債回籠貨幣；當(dāng)流動性不足時(shí)，人民銀行則可買入國債釋放貨幣，這為財(cái)政政策和貨幣政策更好地進(jìn)行協(xié)調(diào)配合創(chuàng)造了條件。三是有利于降低外匯儲備規(guī)模，提高外匯經(jīng)營收益水平。根據(jù)2007年金融工作會議精神，對于超出合理規(guī)模的外匯儲備，需要進(jìn)行有效運(yùn)用和管理，提高經(jīng)營收益水平，為此，國務(wù)院決定成立中國投資有限責(zé)任公司（以下簡稱投資公司），財(cái)政部發(fā)債購買的外匯全部撥付給該公司作為資本金來源。

他明確表示，財(cái)政發(fā)行本期6000億元特別國債購買的外匯資金，將作為中國投資有限責(zé)任公司的資本金來源，由該投資公司經(jīng)營。

分期發(fā)行出于兩點(diǎn)考慮

關(guān)于1．55萬億元特別國債為什么要分期發(fā)行，這位負(fù)責(zé)人說，主要基于以下兩點(diǎn)考慮：一是充分考慮宏觀經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行形勢，遵循可操作性、經(jīng)濟(jì)性和可控性的原則，分期、合理安排特別國債的發(fā)行規(guī)模；二是當(dāng)前我國國債市場缺乏10年期以上長期國債品種，將15500億元特別國債分期發(fā)行，可以按照10年、15年期，甚至更長期限分批、分次發(fā)行，有助于豐富國債的品種和期限結(jié)構(gòu)。

本期6000億元特別國債面向境內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)行，期限為10年，票面利率為4.30%。

對于期限結(jié)構(gòu)問題，主要考慮到目前我國發(fā)行的國債品種中，期限結(jié)構(gòu)以3-7年期的中長期國債為主，1年期以下短期國債和10年期以上長期國債相對較少，本期發(fā)行10年期特別國債有助于改善國債期限結(jié)構(gòu)，促進(jìn)債券市場的健康發(fā)展。

對于利率水平問題，十屆全國人大常委會第28次會議審議通過的《國務(wù)院關(guān)于提請審議財(cái)政部發(fā)行特別國債購買外匯及調(diào)整2007年末國債余額限額的議案》規(guī)定，特別國債票面利率根據(jù)市場情況靈活決定。根據(jù)這一原則，我們主要是參考債券市場同期限國債品種收益率水平，并考慮到特別國債自身特點(diǎn)，將本期國債的票面利率確定為4.30%。

不影響境內(nèi)商業(yè)銀行正常經(jīng)營

財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人說，財(cái)政發(fā)行本期國債采取的操作方式是，財(cái)政部向境內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)行6000億元特別國債，籌集人民幣資金后，向人民銀行購買等值的外匯，同時(shí)，人民銀行利用賣匯獲得的6000億元人民幣向境內(nèi)商業(yè)銀行購買等值的特別國債。

采取這種操作方式的原因是，由商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)從財(cái)政部購買特別國債，并將特別國債出售給人民銀行，可以按照市場化的原則實(shí)施財(cái)政發(fā)行特別國債購買外匯的措施，使交易行為遵循市場規(guī)律。

這種操作方式不會影響境內(nèi)商業(yè)銀行的正常經(jīng)營。人民銀行用出售外匯所得資金及時(shí)向境內(nèi)商業(yè)銀行買進(jìn)特別國債，因此，不會對境內(nèi)商業(yè)銀行的資金頭寸、資產(chǎn)負(fù)債、正常經(jīng)營產(chǎn)生影響。