今年5月份，廣發(fā)證券在借殼過(guò)程中涉嫌內(nèi)幕交易受到證監(jiān)會(huì)處罰，涉案人員被捕

中國(guó)證監(jiān)會(huì)已在法律規(guī)定基礎(chǔ)上，借鑒發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，針對(duì)目前市場(chǎng)情況，制定了內(nèi)幕交易和市場(chǎng)操縱的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)?！秲?nèi)幕交易認(rèn)定辦法》和《市場(chǎng)操縱認(rèn)定辦法》已在業(yè)內(nèi)試行一段時(shí)間?！秲?nèi)幕交易認(rèn)定辦法》對(duì)內(nèi)幕人的認(rèn)定做了細(xì)化，補(bǔ)充了內(nèi)幕人、內(nèi)幕信息的范圍，對(duì)當(dāng)然內(nèi)幕人、法定內(nèi)幕人、規(guī)定內(nèi)幕人和其他途徑獲取內(nèi)幕信息者的舉證責(zé)任進(jìn)行了合理劃分?！妒袌?chǎng)操縱認(rèn)定辦法》將一些典型的操縱手法，如虛假申報(bào)、搶先交易、蠱惑交易、特定交易、尾市交易操縱等行為納入了認(rèn)定范圍。據(jù)悉，2001年9月21日，最高法院曾下發(fā)《通知》，暫不受理因內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、虛假陳述等侵權(quán)行為引起的證券民事賠償糾紛案件。2002年1月15日，最高法院下發(fā)《關(guān)于受理證券市場(chǎng)因虛假陳述引發(fā)的民事侵權(quán)糾紛案件有關(guān)問(wèn)題的通知》，同意受理此類(lèi)案件。

“必須依法嚴(yán)厲查處”

中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席范福春在證監(jiān)會(huì)近日組織的旨在加大打擊證券市場(chǎng)內(nèi)幕交易和市場(chǎng)操縱違法犯罪行為力度的專(zhuān)題培訓(xùn)中表示，“全流通”后，公司并購(gòu)、資產(chǎn)重組越來(lái)越多，內(nèi)幕信息相應(yīng)增多，投資者通過(guò)各種方式影響股價(jià)并從中獲利的動(dòng)機(jī)也隨之增強(qiáng)。目前，內(nèi)幕交易和市場(chǎng)操縱案件不僅有增加趨勢(shì)，且呈現(xiàn)交易更隱蔽、形式更多樣的新特點(diǎn)，證券執(zhí)法任務(wù)十分艱巨。因此，他指出，對(duì)于上述嚴(yán)重?cái)_亂市場(chǎng)秩序，損害廣大投資者利益的違規(guī)行為，必須依法嚴(yán)厲查處，堅(jiān)決遏制案件高發(fā)的態(tài)勢(shì)，確保資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。范福春的表態(tài)可謂近期以來(lái)監(jiān)管層針對(duì)證券交易違規(guī)行為的講話中言辭最為嚴(yán)厲的一次。其背后不僅是監(jiān)管層肩負(fù)的在全球金融動(dòng)蕩中維護(hù)中國(guó)資本市場(chǎng)穩(wěn)定的艱巨任務(wù)，更是本輪牛市以來(lái)A股市場(chǎng)內(nèi)幕交易等違規(guī)案件高發(fā)的現(xiàn)實(shí)。今年2月15日，杭蕭鋼構(gòu)一紙300億元大單的公告拉開(kāi)了其反復(fù)漲停、跌停的炒作鬧劇。3個(gè)月后，杭蕭鋼構(gòu)因信息披露違規(guī)而正式受到證監(jiān)會(huì)處罰，引起了市場(chǎng)空前的重視。似乎是連鎖效應(yīng)，5月份，廣發(fā)證券的借殼對(duì)象S延邊路突然公告稱(chēng)，公司因在借殼過(guò)程中涉嫌內(nèi)幕交易而受到證監(jiān)會(huì)處罰，有關(guān)人員被正式逮捕。

《辦法》細(xì)則仍未公布

值得注意的是，參加證監(jiān)會(huì)組織的這次培訓(xùn)的還有最高人民檢察院、最高人民法院、公安部和部分省市法院代表以及證券監(jiān)管系統(tǒng)稽查骨干和證券期貨交易所有關(guān)人員?！耙袑?shí)對(duì)違規(guī)行為形成有效打擊，證監(jiān)會(huì)必須與司法機(jī)關(guān)形成合力?！睆V東戈威律師事務(wù)所律師劉國(guó)華昨天對(duì)早報(bào)記者表示，和處理虛假陳述案件一樣，類(lèi)似內(nèi)幕交易和操縱股價(jià)等證券民事賠償案件在訴訟過(guò)程中，案件審理的程序是，證監(jiān)會(huì)先對(duì)違規(guī)行為作出認(rèn)定，然后投資者再證明自己因上述行為而受到損失。也許正是為了配合司法機(jī)關(guān)的審理，范福春在培訓(xùn)中表示，要秉公執(zhí)法、鐵面無(wú)私，大力查處內(nèi)幕交易和市場(chǎng)操縱行為，就要系統(tǒng)學(xué)習(xí)內(nèi)幕交易和市場(chǎng)操縱認(rèn)定辦法。他表示，證監(jiān)會(huì)已在法律規(guī)定的基礎(chǔ)上，借鑒發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步制定了內(nèi)幕交易和市場(chǎng)操縱的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。范福春強(qiáng)調(diào)，證監(jiān)會(huì)機(jī)關(guān)、證券交易所、派出機(jī)構(gòu)應(yīng)形成“三位一體”的執(zhí)法體制，抓緊落實(shí)各項(xiàng)確定的重點(diǎn)工作。同時(shí)，證券執(zhí)法部門(mén)要積極研究更好地配合公安、司法部門(mén)開(kāi)展工作，共同建立適應(yīng)我國(guó)資本市場(chǎng)需要的執(zhí)法協(xié)作體制。此外，還要堅(jiān)持以事實(shí)為根據(jù)，以法律為準(zhǔn)繩，務(wù)必辦成鐵案。至于上述《辦法》的具體執(zhí)行情況，一位接近證監(jiān)會(huì)的人士昨天對(duì)早報(bào)記者表示，相關(guān)細(xì)節(jié)目前還不能透露，但是相關(guān)培訓(xùn)已經(jīng)進(jìn)行多次了?！斑@個(gè)《辦法》具有很好的可操作性?！眲?guó)華則表示，《辦法》對(duì)有關(guān)內(nèi)幕交易的界定等做出了細(xì)致的規(guī)定，這為將來(lái)的司法訴訟提供了必要的依據(jù)，非常有價(jià)值。不過(guò)，他也表示，據(jù)他所知，《辦法》的細(xì)則目前仍未全面公布。

維權(quán)浪潮將至

事實(shí)上，在證監(jiān)會(huì)昨天披露兩個(gè)《辦法》試行之前，有關(guān)內(nèi)幕交易和操縱市場(chǎng)行為的司法解釋也已經(jīng)開(kāi)始起草。據(jù)報(bào)道，最高人民法院副院長(zhǎng)奚曉明日前針對(duì)證券民事賠償案件指出，有關(guān)人民法院應(yīng)當(dāng)參照虛假陳述司法解釋前置程序的規(guī)定來(lái)確定案件的受理，并根據(jù)關(guān)于管轄的規(guī)定來(lái)確定案件的管轄。據(jù)悉，目前司法解釋的起草工作進(jìn)行順利，目前各級(jí)人民法院在受理證券民事賠償案件時(shí)，范圍已經(jīng)不僅局限于虛假陳述，內(nèi)幕交易和操縱市場(chǎng)的行為同樣可以在法院立案。“最近的工作越來(lái)越忙了?！遍L(zhǎng)期處理證券民事索賠案件的劉國(guó)華告訴記者，涉及內(nèi)幕交易的案件可以立案后，已經(jīng)有投資者向他提出了有關(guān)意向。他認(rèn)為，就像2003年虛假陳述案件的司法解釋出臺(tái)后一樣，內(nèi)幕交易案件的審理也將從無(wú)到有，最終形成一股新的維權(quán)浪潮。據(jù)他介紹，目前國(guó)內(nèi)的證券民事賠償案件采取了舉證倒置，即辯方需要證明自己無(wú)罪，這與國(guó)外類(lèi)似。值得注意的是，證監(jiān)會(huì)表示，《辦法》的制定借鑒了國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)。而在分析人士看來(lái)，國(guó)內(nèi)司法體系需要借鑒的還有很多，未來(lái)仍需進(jìn)一步完善。資料顯示，美國(guó)法律規(guī)定，在處理內(nèi)幕交易案件時(shí)，無(wú)需考慮內(nèi)幕交易者是否有“利潤(rùn)所得”一概予以處罰，相關(guān)獲利人最多可處以25年監(jiān)禁或罰款。此外，監(jiān)管部門(mén)還可將內(nèi)幕交易民事罰款的10%獎(jiǎng)勵(lì)給舉報(bào)者。(東方早報(bào))