節(jié)前最后一個交易日的大漲，是否意味著節(jié)后市場將向上突破？節(jié)后，中小投資者是應(yīng)該進場，還是繼續(xù)離場觀望？   

有投資機構(gòu)認為，整個10月份，市場仍存在上攻5800點至6000點可能。如果在“十七大”之后，大盤藍籌發(fā)行、上市提速，10月份市場上攻高度將會受到壓制，基金等主流機構(gòu)為了配置新發(fā)行的優(yōu)質(zhì)大藍籌，必然會對手中的倉位進行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，相應(yīng)會加劇了藍籌股的振蕩，而藍籌股的振蕩又會同步加劇市場的振蕩。

總之，節(jié)后，在市場資金推動下，市場仍有慣性沖高可能。但專家們普遍認為，市場在短期沖高后，市場本身面臨的調(diào)整壓力將越來越大，需保持警覺。

中期市場回調(diào)不可避免

牛市并不意味著沒有大幅的調(diào)整。事實上，這在各券商和基金的四季度投資策略報告中已經(jīng)有所反映。記者也注意到，近期，從QDII獲批速度加快、港股直通車、大擴容，到停批新基金、加快推出股指期貨，市場上可謂是利好罕見，利空滿天。管理層一面引資金“出海”，一面大擴容稀釋流動性，一面又截住新基金的發(fā)行，通過市場化手段調(diào)控大盤的意圖極為明顯。

有基金經(jīng)理認為，從股權(quán)分置改革開始的一輪大牛市，至今沒有出現(xiàn)過真正意義上的大調(diào)整。當(dāng)上市公司業(yè)績高增長出現(xiàn)拐點，高估值沒有了高成長作為保障，這樣的回調(diào)將是不可避免的。

記者注意到，盡管在510家進行三季度業(yè)績預(yù)告的上市公司中，有314家公司因業(yè)績改善或提高而“報喜”，但需要注意的是，部分上市公司的業(yè)績增長很大程度上得益于投資收益的增加，而投資收益的不確定性則可能令這些上市公司在四季度業(yè)績的增速減緩。

隨著三季度業(yè)績報告的披露，過于樂觀的市場預(yù)期將有機會作出修正，市場在短期內(nèi)也將面臨預(yù)期落空的風(fēng)險。

目前，資金是推動股指上漲的主要力量。不過，有兩個現(xiàn)象證明，參與二級市場的資金正大幅減少。一是近期大盤的日成交量逐日萎縮，滬市從9月最大的日成交1900多億元，萎縮到1400多億元。這說明參與二級市場的資金正在大幅減少。二是一級市場資金不斷增多，其中，繼北京銀行新股申購凍結(jié)資金近1.9萬億元刷新紀錄后，建行凍結(jié)資金2.26萬億元，再創(chuàng)新紀錄，這說明，越來越多的資金開始意識到二級市場風(fēng)險增大，從而流向風(fēng)險極低的一級市場。

監(jiān)管層加快分流資金

9月份以來，新發(fā)A股基金節(jié)奏明顯放緩，在華夏復(fù)興基金于9月5日獲準(zhǔn)發(fā)行后，至今再無新的A股基金獲批發(fā)行。新基金發(fā)行再次出現(xiàn)斷檔現(xiàn)象。與此同時，QDII產(chǎn)品則大量獲批，9月已有兩只基金QDII產(chǎn)品發(fā)行，繼南方全球精選配置基金和華夏全球精選基金之后，嘉實基金旗下首只QDII產(chǎn)品嘉實海外中國股票基金也將在節(jié)后發(fā)行。監(jiān)管層分流資金的意圖明顯。

“贖基潮”或成大隱患

6月初起，上證綜合指數(shù)從3820點升到5500點附近，漲幅接近43.98%。同期，深圳成份指數(shù)漲幅也達到了48.42%。但基金的成績單不盡理想。截至9月25日的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，納入統(tǒng)計的222只偏股型基金平均復(fù)權(quán)單位凈值增長率為35.1%。廣發(fā)證券一位分析師認為，如果市場大跌引發(fā)基金贖回潮，將成市場調(diào)整的較大隱患。