⊙第一創(chuàng)業(yè)?李懷軍

從三大物價指數(shù)（工業(yè)品出廠價格PPI、企業(yè)間商品批發(fā)價格CGPI和居民消費價格CPI）的走勢看，近期物價上漲的壓力逐漸加大，通脹呈現(xiàn)加速的態(tài)勢。筆者認(rèn)為，通脹加速有以下兩方面的原因。

一方面，從中長期來看，貨幣供應(yīng)量的快速增長，尤其是狹義貨幣供應(yīng)量（M1）的快速增長，為商品價格上升提供了寬裕的貨幣環(huán)境。物價上漲從本質(zhì)上看是一種貨幣現(xiàn)象，而且這種貨幣供應(yīng)過多對物價上漲的作用，具有明顯的“時滯性”。通脹的真正原因就在于中國經(jīng)濟(jì)目前正處于一個比較大的信貸擴(kuò)張和流動性泡沫的周期之中。從數(shù)據(jù)看，這個周期從2000年就已經(jīng)開始了，其特點是出現(xiàn)雙順差（經(jīng)常性項目和資本項目）不斷攀升。因此，物價上漲的壓力將長期存在。

另一方面，從短期看，今年的物價上漲主要還是結(jié)構(gòu)性的，食品價格上漲對整個物價上漲起到了決定性的作用。由于三大物價指數(shù)中，食品在CPI中所占權(quán)重最大，因而食品價格上漲對CPI的影響最為明顯。食品價格上漲的貢獻(xiàn)率在90%以上，而扣除了食品的核心CPI運行平穩(wěn)。

從CPI及其食品價格的定基比走勢看，隨著2006年8-12月CPI及其食品價格的定基比的快速上升，使CPI同比在2007年剩余月份見頂回落的的可能性越來越大。

但由于食品價格上漲主要受成本的驅(qū)動，因而易漲難落，這種回落將是緩慢且有反復(fù)的。

從近期農(nóng)業(yè)部“全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)”日度定基比走勢圖中，我們可以看出，9月“菜籃子”產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)和農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格總指數(shù)開始出現(xiàn)小幅下滑的走勢。從具體品種上看，9月較8月，糧食和蔬菜價格與上月基本持平，雖然豬肉和水產(chǎn)品價格有小幅回落，但雞蛋、牛羊肉和水果的價格都有所上漲，其中雞蛋的漲幅較大。

因而總體而言，農(nóng)產(chǎn)品的價格上漲勢頭得到了初步遏制。從農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)看9月農(nóng)產(chǎn)品價格與上月相比，下降約0.1個百分點。因此，我們預(yù)測9月CPI中食品將環(huán)比下降0.1個百分點，同比上漲17個百分點，對CPI貢獻(xiàn)5.6個百分點。我們預(yù)計9月核心CPI環(huán)比為0.2個百分點，同比上漲0.7個百分點，對CPI貢獻(xiàn)0.5個百分點。

綜合食品和非食品因素，我們預(yù)計9月CPI同比上漲6.1個百分點，環(huán)比上漲0.1個百分點。

考慮到9月國內(nèi)鋼材價格繼續(xù)上漲，以及到國際原油價格不斷創(chuàng)出歷史新高，我們預(yù)測2007年9月PPI?同比上漲3.1個百分點。