中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨下滑風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)成為各方的共識(shí)。

當(dāng)前，對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)心，再次引發(fā)學(xué)界對(duì)宏觀調(diào)控政策主要目標(biāo)的爭(zhēng)論:到底應(yīng)該保物價(jià)穩(wěn)定（下稱“保穩(wěn)定”）還是保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（下稱“保增長(zhǎng)”）？

經(jīng)濟(jì)面臨下滑風(fēng)險(xiǎn)

6月13日，中共中央、國(guó)務(wù)院在北京召開(kāi)省區(qū)市和中央各部門(mén)主要負(fù)責(zé)同志會(huì)議。

會(huì)議提出，增強(qiáng)宏觀調(diào)控的預(yù)見(jiàn)性、針對(duì)性、靈活性，把握好宏觀調(diào)控的重點(diǎn)、節(jié)奏、力度，加大穩(wěn)健的財(cái)政政策對(duì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、保障民生、地震災(zāi)后恢復(fù)重建的支持。

摩根士丹利經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶在日前一份報(bào)告中表示，與此前強(qiáng)調(diào)的防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和防止通脹相比，此次會(huì)議將更多的重點(diǎn)放在了防范經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)上。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的5月份最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示，1～5月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)10944億元，同比增長(zhǎng)20.9%，雖然比前兩個(gè)月的16.5%有所提高，但是利潤(rùn)增幅較去年同期大幅降低了21.2個(gè)百分點(diǎn)。

王慶注意到，此次會(huì)議之后新華社發(fā)布的新聞中，全文都沒(méi)有提到“適度從緊的貨幣政策”。

中國(guó)社科院經(jīng)濟(jì)研究所原所長(zhǎng)張卓元在日前舉行的“中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期和增長(zhǎng)論壇”上表示，中國(guó)目前面臨著保增長(zhǎng)和保穩(wěn)定的雙重任務(wù)。

張卓元認(rèn)為，既要保增長(zhǎng)也要保穩(wěn)定，但增速不能超過(guò)兩位數(shù)，9%左右的增長(zhǎng)速度既有利于保增長(zhǎng)也有利于保穩(wěn)定。

張卓元還認(rèn)為，中國(guó)的物價(jià)增長(zhǎng)水平不可能像過(guò)去幾年保持在4%以下，而從這幾年來(lái)看，全年的CPI恐怕要到6%~7%，甚至接下來(lái)連續(xù)幾年的物價(jià)都將維持在這個(gè)水平，“如果物價(jià)漲幅能夠維持在這個(gè)水平，就基本上可以說(shuō)也是保穩(wěn)定了”。

張卓元分析說(shuō)，因?yàn)楦母镩_(kāi)放30年來(lái)CPI的平均值達(dá)到5.7%，所以在6%左右，或者6%到7%，能夠做到這個(gè)就不簡(jiǎn)單了。

國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)陳東琪在上述論壇上表示，從1978年到2007年GDP平均增長(zhǎng)9.88%，CPI平均上漲5.68%。但是從1997年亞洲金融危機(jī)以來(lái)的CPI水平非常低，甚至有幾年是負(fù)的，還有兩年是百分之零點(diǎn)幾，最高是2004年的3.9％，平均上漲0.8%。

“這樣的組合非常優(yōu)秀，但是其實(shí)是欠了賬的，當(dāng)時(shí)之所以物價(jià)水平較低是因?yàn)楹芏嗌a(chǎn)過(guò)剩，市場(chǎng)化進(jìn)程加速和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)給后面的年份增加了物價(jià)上漲的壓力?！标悥|琪認(rèn)為。

兩難選擇

上海財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長(zhǎng)田國(guó)強(qiáng)在上述論壇上表示，隨著全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨于放緩，國(guó)際通脹壓力不斷加大，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨著擴(kuò)大內(nèi)需和抑制通貨膨脹雙重任務(wù)并行的兩難局面。

一方面，國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)的消費(fèi)投資和出口都出現(xiàn)了下滑，經(jīng)濟(jì)面臨下滑風(fēng)險(xiǎn)，需要擴(kuò)大內(nèi)需拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而另外一方面，通脹壓力不但沒(méi)有減輕，反而有加劇的可能。

這已不僅僅是中國(guó)面臨的困境，而已經(jīng)成為一個(gè)全球性的難題。當(dāng)前，各國(guó)貨幣當(dāng)局都面臨著一個(gè)兩難選擇:一方面，控制通貨膨脹的目標(biāo)要求各國(guó)政府減少貨幣發(fā)行，控制貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率，另一方面，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩可能帶來(lái)的衰退要求各國(guó)中央銀行增加貨幣投放。

田國(guó)強(qiáng)列舉說(shuō)，面臨上述兩難選擇，一些主要發(fā)達(dá)國(guó)家，如美國(guó)、加拿大、英國(guó)央行為防止經(jīng)濟(jì)衰退，還是選擇了頂住通脹壓力，實(shí)行從松的貨幣政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，連續(xù)大幅降息，向市場(chǎng)大量注入流動(dòng)性。歐洲央行和日本央行則選擇維持現(xiàn)行的利率不變，只有澳大利亞和瑞典選擇了加息以應(yīng)對(duì)通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)。

“這對(duì)我們有一點(diǎn)啟示意義，就是我們有沒(méi)有必要一直緊盯著通貨膨脹不放，一味采取從緊的貨幣政策來(lái)抑制通脹，而忽視經(jīng)濟(jì)放緩可能帶來(lái)的衰退風(fēng)險(xiǎn)呢？”田國(guó)強(qiáng)表示。

田國(guó)強(qiáng)認(rèn)為，當(dāng)前從緊的貨幣政策對(duì)于治理成本推動(dòng)型通脹效果不明顯，對(duì)經(jīng)濟(jì)的殺傷力卻很大。

田國(guó)強(qiáng)認(rèn)為，原因就在于中國(guó)的通貨膨脹不僅僅是需求拉動(dòng)，而且有著深刻的結(jié)構(gòu)方面的原因，“這就要求我們的政策應(yīng)對(duì)不是簡(jiǎn)單地由央行出臺(tái)一些緊縮性貨幣政策，而必須是一般均衡的綜合治理?！?FONT face=Verdana>第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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