專家表示，上調(diào)準(zhǔn)備金率對(duì)股市影響有限，貨幣政策或有后手

中國(guó)人民銀行6日宣布，決定從2007年9月25日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)悉，這已是央行年內(nèi)第7次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，次數(shù)之多創(chuàng)歷史之最。

對(duì)此，大多數(shù)業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，盡管已是年內(nèi)第七次，但此次上調(diào)并不會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生大的影響?？紤]到流動(dòng)性充裕仍將持續(xù)，央行的緊縮性貨幣政策還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束。

已成央行“常態(tài)”手段

動(dòng)用存款準(zhǔn)備金率，在以往一般被視為貨幣調(diào)控的“猛藥”。不過(guò)，從去年開(kāi)始，面對(duì)銀行體系不斷增長(zhǎng)的流動(dòng)性，央行如今頻繁上調(diào)存款準(zhǔn)備金率進(jìn)行調(diào)控已漸成常態(tài)。

昨日，在大盤(pán)藍(lán)籌的強(qiáng)勁飆升帶動(dòng)下，上證綜指一舉突破5400點(diǎn)大關(guān)，并最終報(bào)收5393.66點(diǎn)，上漲82.94點(diǎn)，漲幅1.56%，再度創(chuàng)下歷史新高。

中信證券首席宏觀分析師諸建芳認(rèn)為，央行在此時(shí)點(diǎn)選擇再次出手，間接反映監(jiān)管層的一個(gè)想法，即希望市場(chǎng)的上漲更為理性。但是他同時(shí)指出，由于對(duì)資金收緊的幅度有限，并且市場(chǎng)資金充裕，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對(duì)股市的影響不大。

針對(duì)本次存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)，天相投資顧問(wèn)石磊指出，此次上調(diào)和上次基本一樣，還是為了防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱而實(shí)行的政府宏觀調(diào)控手段。目的在于抑制流動(dòng)性過(guò)剩，而準(zhǔn)備金率的調(diào)高對(duì)股市沒(méi)有太多影響。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年第二季度，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)11.9%，季度增速創(chuàng)近10年來(lái)的新高；居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）7月份上漲達(dá)到5.6%。而根據(jù)近日各大機(jī)構(gòu)陸續(xù)公布的預(yù)測(cè)報(bào)告，8月份CPI增速很可能超過(guò)7月。

此外，經(jīng)濟(jì)發(fā)展所呈現(xiàn)出的外匯儲(chǔ)備過(guò)多、外貿(mào)順差過(guò)大和投資增長(zhǎng)過(guò)快（即“三過(guò)”）態(tài)勢(shì)也十分明顯。

上調(diào)準(zhǔn)備金率，銀行受的影響無(wú)疑最大，那么銀行業(yè)績(jī)是否會(huì)受到影響？招商證券分析師羅毅認(rèn)為，由于目前超儲(chǔ)率還是很高，上調(diào)準(zhǔn)備金率對(duì)銀行不會(huì)有什么影響，他表示繼續(xù)看好銀行股。

緊縮貨幣政策或有后手

截至目前為止，8月份的一系列敏感數(shù)據(jù)仍未正式對(duì)外公布。但分析人士指出，央行再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率可能是針對(duì)8月數(shù)據(jù)打“提前量”。

石磊認(rèn)為，8月份數(shù)據(jù)即將出臺(tái)，預(yù)計(jì)CPI漲幅會(huì)達(dá)到或者超過(guò)6%，這將使央行面臨加息與上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的雙重選擇，提前上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是出于政策錯(cuò)開(kāi)的考慮。

即便如此，專家指出，央行仍有進(jìn)一步上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能，同時(shí)也不排除近期加息的可能性。

諸建芳認(rèn)為，盡管12.5%的存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)接近歷史高點(diǎn)，但并不意味著它已經(jīng)到了臨界狀態(tài)，不排除央行繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率至13%以上的可能。他同時(shí)指出，下周起將陸續(xù)公布8月份宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)偏高，加息隨時(shí)有可能出臺(tái)。至于加息次數(shù)，諸建芳預(yù)測(cè)是到年底前，加息1-2次。

近日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)操作中首次以“特別國(guó)債”作為抵押券，招標(biāo)發(fā)售人民幣100億元6個(gè)月期正回購(gòu)協(xié)議。業(yè)內(nèi)人士指出，此舉意味著央行正式動(dòng)用“特別國(guó)債”這個(gè)工具，來(lái)緩解國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過(guò)剩的壓力。

安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文則認(rèn)為，央行還會(huì)繼續(xù)采取匯率、利率等調(diào)控手段來(lái)抑制流動(dòng)性過(guò)剩和物價(jià)上漲的勢(shì)頭。此外，經(jīng)濟(jì)政策配合也至關(guān)重要，“如調(diào)整要素價(jià)格，進(jìn)一步落實(shí)出口退稅、有效的控制投資等，這些都是重要的措施?！?/p>