全景網(wǎng)9月25日訊 高盛在近期推出的關(guān)于中國(guó)商品指數(shù)（GSCCI）的調(diào)查最新數(shù)據(jù)中指出，由于受到國(guó)內(nèi)活躍的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的推動(dòng)，國(guó)內(nèi)主要商品價(jià)格壓力正在上升，上游通脹壓力正在加強(qiáng)。

據(jù)了解，與目前的全球商品指數(shù)相比，GSCCI有三大特點(diǎn)，一是選擇煤鋼鋁銅作為指數(shù)成份；二是根據(jù)中國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)結(jié)構(gòu)來(lái)決定指數(shù)的權(quán)重；三是選擇國(guó)內(nèi)大宗商品現(xiàn)價(jià)作為入選指數(shù)的價(jià)格數(shù)據(jù)。它們的權(quán)重分別根據(jù)中國(guó)的消費(fèi)額來(lái)估算。因?yàn)镚SCCI的增長(zhǎng)與固定資產(chǎn)投資以及工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)密切相關(guān)，這一指數(shù)的持續(xù)上揚(yáng)表明了資源的緊缺仍是在我國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展的背景下長(zhǎng)期面臨的問(wèn)題。

GSCCI指數(shù)的上升加快了市場(chǎng)對(duì)通貨膨脹的預(yù)期，同時(shí)央行也在頻頻加息，但是好像都對(duì)目前的市場(chǎng)沒(méi)有顯著影響。不過(guò)通貨膨脹率持續(xù)增長(zhǎng)，利率一再走高，都曾經(jīng)在日本和我國(guó)臺(tái)灣的股市增長(zhǎng)期間如出一轍的上演。1989年，日本、臺(tái)灣股指的上漲帶動(dòng)了CPI走高，同時(shí)其“央行”也頻頻動(dòng)用加息手段，在1990年初，當(dāng)利率累積到一定程度，資金成本上揚(yáng)，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平不斷上升，致使資產(chǎn)價(jià)格面臨重估，當(dāng)其價(jià)值開(kāi)始回歸，股市也開(kāi)始下跌。

中信證券研究員認(rèn)為，回顧以前央行政策，為了刺激內(nèi)需消費(fèi)，一直奉行低利率政策，使得資金成本極低，但是隨著雙順差的不斷擴(kuò)大和貿(mào)易摩擦的頻頻加劇，人民幣升值壓力日漸凸現(xiàn)，所以國(guó)際投機(jī)資金和國(guó)內(nèi)低成本資金的共同作用，開(kāi)始推高資本價(jià)格，而當(dāng)居民逐漸參與進(jìn)這個(gè)投資浪潮之后，來(lái)源于需求過(guò)量的通貨膨脹和流動(dòng)性過(guò)剩的通貨膨脹開(kāi)始同時(shí)啟動(dòng)。同時(shí)，遠(yuǎn)在美國(guó)因次貸影響進(jìn)行的減息政策，可能使央行的加息能力進(jìn)一步受到了鉗制。

美元因?yàn)榇钨J的影響開(kāi)始降息使得中美之間的逆差日趨減小，同時(shí)在國(guó)際市場(chǎng)，美元的次貸及逆差效應(yīng)，正引發(fā)其在外匯市場(chǎng)打開(kāi)進(jìn)一步的下行通道，相對(duì)而言，這一現(xiàn)象對(duì)中國(guó)的影響是，資產(chǎn)重估趨向進(jìn)一步加強(qiáng)，國(guó)際熱錢流入的沖動(dòng)提升，東方證券研究員寧冬莉這樣認(rèn)為。

由此可以看見(jiàn)，目前央行調(diào)控能力正在進(jìn)一步受到考驗(yàn)，而調(diào)控的效果也有待于進(jìn)一步的觀察，這也將影響A股市場(chǎng)未來(lái)的走勢(shì)。