為防范資產(chǎn)泡沫，近期央行與銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合推出《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)性房地產(chǎn)信貸管理的通知》以期抑制過度上漲的房?jī)r(jià)，針對(duì)該政策對(duì)房地產(chǎn)上市公司的影響，多數(shù)券商研究報(bào)告認(rèn)為，這種不得不采取的調(diào)控“點(diǎn)剎”有利于行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，從而促進(jìn)行業(yè)內(nèi)加速優(yōu)勝劣汰。

中信證券報(bào)告認(rèn)為，收緊對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的貸款或能在短期內(nèi)對(duì)部分企業(yè)帶來資金壓力，但上市公司仍能通過加快存貨周轉(zhuǎn)率，證券市場(chǎng)融資，重組并購等手段解決資金問題，且擁有上市平臺(tái)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)的房地產(chǎn)上市公司在競(jìng)爭(zhēng)中更具備優(yōu)勢(shì)。東方證券報(bào)告則指出，提高二套房首付至4成，將使投資性購房者的財(cái)務(wù)杠桿，從原來的2.33倍降至1.5倍。相當(dāng)于央行按0.27點(diǎn)的力度，加息8.5次，二套房購買者的年利息支出提高30%。但報(bào)告指出，政策能否有效執(zhí)行是關(guān)鍵，最大的難點(diǎn)是對(duì)二套房的識(shí)別界定。目前，主要通過人民銀行的信息系統(tǒng)，但政策將對(duì)目前房?jī)r(jià)上漲將產(chǎn)生一定抑制作用，但能否改變市場(chǎng)的瘋狂上漲腳步，尚有待觀察。新政將對(duì)開發(fā)型地產(chǎn)有實(shí)質(zhì)性負(fù)面影響，而對(duì)于持有經(jīng)營(yíng)的商業(yè)地產(chǎn)公司，沒有任何影響。

中信證券報(bào)告還指出，提高后的首付款比例并沒有使居民難以承受?！吨袊?guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》曾顯示，我國(guó)全部住房貸款平均期限為17年，平均首付比例為37%，居民家庭償債能力處于正常水平。另外，央行調(diào)查顯示，有35%的被調(diào)查者甚至能提前還款。報(bào)告也指出，從長(zhǎng)期來看，限制商業(yè)銀行對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的信貸，會(huì)影響房地產(chǎn)長(zhǎng)期供給，進(jìn)一步推高房?jī)r(jià)。而銷售周期拉長(zhǎng)并不影響企業(yè)的當(dāng)期利潤(rùn)。此外，根據(jù)萬事達(dá)國(guó)際和匯豐銀行的聯(lián)合調(diào)查，富人們?cè)谫I房時(shí)顯示出極強(qiáng)的支付能力。尤其是購買第四套住宅的富人，其平均首付比例更是超過76%。為此，報(bào)告指出，從政策意圖上看，此番調(diào)控維護(hù)金融體系安全，防范資產(chǎn)泡沫的目的遠(yuǎn)甚于抑制房?jī)r(jià)上漲的需要。鑒于我國(guó)的房地產(chǎn)按揭貸款占GDP和銀行貸款的比重并不大，遠(yuǎn)低于近期爆發(fā)次級(jí)債危機(jī)的美國(guó)，監(jiān)管層不會(huì)繼續(xù)提高首付比例。同時(shí)受益于行業(yè)的優(yōu)勝劣汰帶來的產(chǎn)業(yè)集中度提高，以及資本紅利對(duì)整個(gè)板塊質(zhì)量的提高，以及房?jī)r(jià)上漲帶來的地產(chǎn)上市公司利潤(rùn)率的提高，地產(chǎn)公司的成長(zhǎng)性不會(huì)受局部“點(diǎn)剎”政策影響，因而我們繼續(xù)維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”的投資評(píng)級(jí)。

國(guó)金證券則表示，目前地產(chǎn)股出現(xiàn)的調(diào)整是經(jīng)過上漲后相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)的減小和對(duì)未來出臺(tái)調(diào)控政策的預(yù)期，鑒于物業(yè)稅試點(diǎn)等政策短期內(nèi)不可能推出，因此行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)公司仍然存在業(yè)績(jī)超預(yù)期的可能，屆時(shí)將降低估值壓力，而其資源整合在未來也會(huì)得到更充分的體現(xiàn)，為此推薦萬科、招商地產(chǎn)、保利地產(chǎn)、金地集團(tuán)，同時(shí)二線地產(chǎn)中仍存在安全邊際較高公司，昆百大和深天健08年動(dòng)態(tài)市盈率都在20倍以下，不但低于龍頭企業(yè)，在可比公司中也存在低估，并且上述公司都有能力保證持續(xù)增長(zhǎng)，投資價(jià)值明顯。

聯(lián)合證券報(bào)告則表示其維持對(duì)國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)行業(yè)看好的觀點(diǎn)在于，業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)將化解房地產(chǎn)公司估值過高的壓力；同時(shí)資產(chǎn)注入及隨之而來的房地產(chǎn)資源的證券化，將使房地產(chǎn)上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力持續(xù)提高；而美元已開始的降息之旅，可以預(yù)期將帶動(dòng)人民幣加速升值的步伐。在績(jī)優(yōu)、高增長(zhǎng)和價(jià)值重估的三重因素推動(dòng)之下，四季度房地產(chǎn)股仍將有超越大盤的良好表現(xiàn)。

長(zhǎng)城證券認(rèn)為，目前調(diào)控政策短期內(nèi)都難以改變目前房地產(chǎn)市場(chǎng)供不應(yīng)求的局面，無論是宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，商品房供求關(guān)系，還是土地稀缺造成的企業(yè)拿地成本迅速上升，都不支持房?jī)r(jià)下調(diào)。而今年前三季度商品房銷售的火爆，已可以基本保障今明兩年房地產(chǎn)上市公司業(yè)績(jī)的高速成長(zhǎng)。建議重點(diǎn)關(guān)注以下幾類公司：最看好的綜合實(shí)力超強(qiáng)、項(xiàng)目運(yùn)作效率高、業(yè)績(jī)能夠持續(xù)高增長(zhǎng)的一線龍頭地產(chǎn)公司，如萬科、保利地產(chǎn)等；其次是自身業(yè)績(jī)不錯(cuò)，同時(shí)具備資產(chǎn)注入或整體上市潛力、規(guī)模實(shí)力將有大幅提升的公司，如S浙廣廈、泛海建設(shè)等，還包括具有央企整體上市概念的招商地產(chǎn)、中糧地產(chǎn)等；三是土地儲(chǔ)備豐富，且拿地成本低，具有較強(qiáng)的抵御房?jī)r(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)能力的公司，如蘇寧環(huán)球；四是估值不高、資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良、成長(zhǎng)性良好的二線地產(chǎn)股，如深振業(yè)、深長(zhǎng)城、冠城大通、福星科技、棲霞建設(shè)等。