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8月CPI同比上升6.2%,PPI同比上升7.3%,兩個(gè)價(jià)格指數(shù)較7月的增速6.5%和7.5%均有所放緩,符合我們認(rèn)為7月后通脹繼續(xù)緩慢回落的預(yù)期.

從數(shù)據(jù)的月環(huán)比分析,同樣可以看到物價(jià)增速的減緩.CPI和食品價(jià)格較上月分別上升0.3%和0.6%,而7月的增速分別是0.6%和1.2%.環(huán)比增速和正常年景接近。

上漲因素中食品價(jià)格仍然是主要的推力,同比上升13.4%,其中豬肉價(jià)格年漲幅45.5%,貢獻(xiàn)CPI通脹1.27%.我們認(rèn)為肉價(jià)雖然在7月底和8月初小幅回落,但由于最近的節(jié)假日效應(yīng),價(jià)格還會(huì)反彈.我們堅(jiān)持認(rèn)為通脹將穩(wěn)步回落,理由包括:國(guó)際油價(jià)回落;發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢;國(guó)內(nèi)豬肉價(jià)格再次大幅上漲的可能性很小.

當(dāng)前投資的關(guān)注點(diǎn)落在國(guó)內(nèi)的緊縮環(huán)境何時(shí)松動(dòng),鑒于央行剛剛擴(kuò)大了準(zhǔn)備金定義的范圍,僅這一措施就將在明年3月前回收資金約9000億,預(yù)計(jì)央行短期內(nèi)不會(huì)轉(zhuǎn)向放松政策,但不排除央行在某些特定領(lǐng)域適當(dāng)放松,如對(duì)中小企業(yè)融資.