⊙本報兩會報道組 ○編輯 艾家靜
“通過股票發(fā)行提高直接融資比重，就必須大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，著力擴(kuò)大市場長期資金來源?！?月8日，全國政協(xié)委員、中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長賀強(qiáng)接受本報記者專訪時表示，應(yīng)大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，著力擴(kuò)大市場長期資金來源。
“在我國，間接融資的比重遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于直接融資比重，導(dǎo)致融資結(jié)構(gòu)嚴(yán)重地不合理，必須通過大力發(fā)展直接融資，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。”賀強(qiáng)說，“增加直接融資比重，一個重要方面是通過股票市場，增加上市公司數(shù)量，擴(kuò)大股票發(fā)行規(guī)模來實現(xiàn)。但是，我們不能把增加直接融資比重僅僅理解為就是股票市場的擴(kuò)容。如果我們不考慮股票市場承載能力和投資者承受能力，投資者的利益將會因為股票的過度擴(kuò)容而遭受損害?！?/p>
賀強(qiáng)建議，顯著提高直接融資比重，應(yīng)該充分利用各種資本市場融資工具。例如在國內(nèi)，可以通過發(fā)行債券、產(chǎn)業(yè)基金、風(fēng)險投資和私募股權(quán)投資等方式進(jìn)行直接融資。此外，內(nèi)地企業(yè)也可以通過在我國香港地區(qū)或海外發(fā)行股票或存托憑證進(jìn)行直接融資。因此，要顯著提高直接融資比重，就必須充分利用和直接融資有關(guān)的資本市場工具，要國內(nèi)國際兩條腿走路。
目前，我國的機(jī)構(gòu)投資者在規(guī)模上相對較小，結(jié)構(gòu)不盡合理，主要是證券投資基金和證券公司等弱介入型機(jī)構(gòu)投資者，其收益大部分來源于二級市場上的股票溢價，而作為以獲取長期投資回報為目標(biāo)的養(yǎng)老金在我國的發(fā)展相對滯后。因此，應(yīng)當(dāng)借鑒美國的經(jīng)驗，大力發(fā)展符合中國國情的類似美國“401K”的養(yǎng)老金計劃，制度變革帶來的機(jī)構(gòu)投資者結(jié)構(gòu)變化，有利于增強(qiáng)市場的承接能力，提高市場的穩(wěn)定性。
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