一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議臨近，2012年的宏觀政策將見分曉。目前各大研究機(jī)構(gòu)正在就明年的各個(gè)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)展開深入討論。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，明年經(jīng)濟(jì)增速將低于今年，而通脹壓力稍有減輕。

中國(guó)社科院經(jīng)濟(jì)所宏觀室主任張曉晶認(rèn)為，明年宏觀政策應(yīng)該在今年“穩(wěn)增長(zhǎng)、抑通脹、調(diào)結(jié)構(gòu)”的三維，轉(zhuǎn)為“四維”，即加上“防范金融風(fēng)險(xiǎn)”內(nèi)容。

張曉晶所在的課題組是中國(guó)社科院經(jīng)濟(jì)所宏觀分析課題組，他們通常以快報(bào)的形式給中央以政策建議。

“今年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議肯定會(huì)討論金融風(fēng)險(xiǎn)問題，但是未必在最后的措辭中出現(xiàn)。” 在11月16日舉辦的中國(guó)經(jīng)濟(jì)試驗(yàn)研究院成立大會(huì)上，張曉晶表示，目前金融風(fēng)險(xiǎn)的壓力比較大，而2012年在經(jīng)濟(jì)增速下滑后，金融風(fēng)險(xiǎn)問題會(huì)更加突出。

央行在11月16日發(fā)布貨幣政策報(bào)告也對(duì)此進(jìn)行了表述，即要根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)，鞏固經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的良好勢(shì)頭，保持物價(jià)總水平基本穩(wěn)定，加強(qiáng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范。

目前中國(guó)社科院正在加緊編制國(guó)家負(fù)債表。該負(fù)債表，已經(jīng)把全國(guó)中央和地方政府的負(fù)債，以及各行業(yè)企業(yè)的負(fù)債列入。目前初步測(cè)算的結(jié)果是，以上部門全部負(fù)債占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)約60%-80%的水平。

宏觀政策將“維穩(wěn)”

根據(jù)中國(guó)社科院課題組的最新預(yù)測(cè)，2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速在8.4%-8.5%左右，居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)漲幅為4%左右。此比中國(guó)社科院10月份秋季報(bào)告的2012年經(jīng)濟(jì)增速在9.2%，物價(jià)漲幅在4.6%的水平，均有所降低。

一位社科院人士指出，根據(jù)目前預(yù)測(cè)的明年經(jīng)濟(jì)數(shù)字，2012年的宏觀政策以穩(wěn)定為主，在實(shí)施積極的財(cái)政政策，和穩(wěn)健的貨幣政策整體不變時(shí)，實(shí)施結(jié)構(gòu)性優(yōu)化，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。為此，2012年的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)仍可確定為8%，而物價(jià)目標(biāo)可以定為4%。

為此，一些機(jī)構(gòu)在討論2012年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的目標(biāo)時(shí)，出現(xiàn)了很大的異議。即隨著支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛在增長(zhǎng)率可能下滑，是否調(diào)低經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)。

一位中國(guó)社科院人士告訴記者，目前已經(jīng)有將2012年經(jīng)濟(jì)確定為7.5%的建議，該目標(biāo)比2011年的8%目標(biāo)下降了0.5個(gè)百分點(diǎn)。不過，“鑒于明年經(jīng)濟(jì)仍在8%以上，可能仍定在8%的目標(biāo)好些?！?/p>

中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授胡乃武認(rèn)為，今年全年經(jīng)濟(jì)增速可能在9.5%左右，第四季度和明年的經(jīng)濟(jì)增速會(huì)放慢。明年出口可能放慢，但經(jīng)濟(jì)年增速在8%以上仍沒問題?！?012年即使出現(xiàn)世界經(jīng)濟(jì)的二次探底，中國(guó)達(dá)不到9%以上的速度，也是可以接受的。”

他指出，2012年物價(jià)漲幅目標(biāo)可以確定為4%。主要原因是，在實(shí)際物價(jià)低于此目標(biāo)時(shí)，可以預(yù)留一些資源產(chǎn)品價(jià)格的改革空間。

中國(guó)社科院副院長(zhǎng)李揚(yáng)在近期的一次論壇上指出，今年貿(mào)易順差占GDP的比重將下降到2%左右，按照目前出口增速放慢的趨勢(shì)來看，GDP相比過去32年的平均水平，使得經(jīng)濟(jì)增速將下降1-2個(gè)百分點(diǎn)，可能在8%-8.5%左右。

胡乃武認(rèn)為，穩(wěn)健的貨幣政策和適度寬松的貨幣政策不應(yīng)該改變，但是可以實(shí)施一些結(jié)構(gòu)性調(diào)整政策。比如減稅政策，此可以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但是物價(jià)不會(huì)大幅增長(zhǎng)。

或更突出防范金融風(fēng)險(xiǎn)

張曉晶認(rèn)為，明年需要更加突出防范金融風(fēng)險(xiǎn)。主要原因是，盡管整體目前的全國(guó)負(fù)債壓力比西方發(fā)達(dá)國(guó)家要低，但是在經(jīng)濟(jì)增速放慢時(shí)，一些潛在的負(fù)債壓力(比如負(fù)債占經(jīng)濟(jì)的比例)可能加大。

比如如果按照西方國(guó)家的負(fù)債測(cè)算，中國(guó)政府負(fù)債占經(jīng)濟(jì)的比重可能只有50%，但是如果算上企業(yè)的負(fù)債，則可能達(dá)到了60%-80%。

“如果經(jīng)濟(jì)增速放慢，潛在的風(fēng)險(xiǎn)可能暴露，因此需要做好金融創(chuàng)新，將

短期的一些債務(wù)，延長(zhǎng)到更長(zhǎng)的時(shí)間?！睆垥跃дf。

央行在16日發(fā)布貨幣政策報(bào)告時(shí)指出，下一步要繼續(xù)加強(qiáng)地方融資平臺(tái)公司貸款、表外業(yè)務(wù)和房地產(chǎn)金融的風(fēng)險(xiǎn)管理，加強(qiáng)對(duì)民間借貸的監(jiān)測(cè)分析，加強(qiáng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范。

今年6月27日，國(guó)家審計(jì)署審計(jì)長(zhǎng)劉家義稱，截至2010年底，全國(guó)省市縣三級(jí)地方債務(wù)總規(guī)模為10.717491萬億元。不過這些債務(wù)并不包括鄉(xiāng)村鎮(zhèn)以及企業(yè)的負(fù)債。

此前一家研究機(jī)構(gòu)GaveKal Asia發(fā)布報(bào)告稱，中國(guó)公共債務(wù)規(guī)模占GDP的比重在過去十年間基本穩(wěn)定在80%的水平左右。其報(bào)告中，把鐵道部和政策性銀行的債務(wù)全算作國(guó)家債務(wù)。

全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任尹中卿此前指出，如果加上像基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金缺口約3萬億元之類的隱性債務(wù)，中國(guó)債務(wù)規(guī)模將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過30萬億元，負(fù)債率達(dá)到75%以上。部分地區(qū)和行業(yè)償債存在風(fēng)險(xiǎn)。

目前經(jīng)濟(jì)增速下滑，物價(jià)水平降低，部分地區(qū)的負(fù)債顯性化。比如浙江溫州等地的各種債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，的確有在短期內(nèi)迅速放大的可能。寧波大學(xué)商學(xué)院副院長(zhǎng)陳昆亭認(rèn)為，民間借貸問題，處理不好，的確要成為地區(qū)性的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

不過，中海油高級(jí)研究員邱曉華認(rèn)為，目前中國(guó)債務(wù)真正產(chǎn)生壞賬的并不多。不如10萬多億的地方投融資平臺(tái)債務(wù)，可能只有1-2萬億會(huì)是壞賬。 這相對(duì)于目前40萬億的GDP，每年10萬億的財(cái)政收入，問題不是很嚴(yán)重。原因是國(guó)有金融資產(chǎn)有100萬億，央企國(guó)有資產(chǎn)有30萬億，地方國(guó)有資產(chǎn)有10萬億。

針對(duì)這些壞賬，可以通過減持國(guó)有金融資本，以及央企國(guó)有資產(chǎn)，來獲得較大的現(xiàn)金來應(yīng)付。所以中國(guó)不會(huì)出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)?！爸袊?guó)一旦這方面有(壞賬)問題，依靠自己的力量就能夠解決，不會(huì)演變?yōu)檎闹鳈?quán)債務(wù)危機(jī)。”邱曉華說。