2012年中國宏觀經(jīng)濟政策最大的亮點并不全在于“穩(wěn)增長”，而是如何在“穩(wěn)增長”的命題下做“精致的文章”。簡單擴張總需求很難將經(jīng)濟帶上新一輪可持續(xù)增長周期。中國經(jīng)濟需要在更加細致的領(lǐng)域挖掘新的經(jīng)濟增長亮點。

隨著中央經(jīng)濟工作會議落幕，2012年的宏觀政策浮出水面?！氨３纸?jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、管理通脹預期”是貫穿中國經(jīng)濟的三條主線。2012年，調(diào)控重心與時俱進，“穩(wěn)增長”重新成為首要任務(wù)。

其實，這樣的政策基調(diào)早已明晰。2010年三季度以來，工業(yè)企業(yè)景氣度遭遇斷崖式下跌。11月出口交貨值當月同比增速為10.1%，較10月的13.6%大幅下滑；產(chǎn)銷率從10月的97.8下降至11月為97.5；11月PPI再度環(huán)比下滑0.7個百分點； 11月工業(yè)增加值當月同比增速僅為12.4%。近十年中，這樣低的數(shù)據(jù)只在2008年金融危機沖擊時才出現(xiàn)過。

中國經(jīng)濟處在周期換擋的交鋒期，經(jīng)濟增長的均衡水平不可避免臺階式下移。2012年中國經(jīng)濟將繼續(xù)感受到真實經(jīng)濟增長率下行壓力。自2000年以來，中國經(jīng)濟新一輪周期的上升階段于2007年達到高峰，上升期長達8年之久。中國經(jīng)濟的周期性回調(diào)2007年下半年就已經(jīng)顯現(xiàn)，2007年第三季度開始中國經(jīng)濟季度經(jīng)濟增長率就逐季下降，表明國際金融危機后經(jīng)濟增速大幅下滑早有內(nèi)生的結(jié)構(gòu)性因素。2009-2010年政府強力干預使下滑期暫時中止，但隨著2010年下半年以來政策逐漸回歸常態(tài)，經(jīng)濟周期力量重新顯現(xiàn)。在中國經(jīng)濟完成驅(qū)動轉(zhuǎn)換前，“穩(wěn)增長”都將是長期而艱巨的要務(wù)。

從此角度而言，2012年中國宏觀經(jīng)濟政策最大的亮點并不全在于“穩(wěn)增長”，而是如何在“穩(wěn)增長”的命題下做“精致的文章”。

2008年那樣的“投資拉動經(jīng)濟”模式已積重難返。中國經(jīng)濟經(jīng)歷四萬億投資擴張后，結(jié)構(gòu)再平衡成為日益緊迫的問題。投資占GDP 比重從2009年的35.3% 上升到2010年的48.6%。2009 年政府在現(xiàn)有體制下將投資刺激經(jīng)濟增長模式發(fā)揮到了極致，但也透支了未來繼續(xù)依靠投資拉動經(jīng)濟增長的空間。與此同時，過度貨幣擴張之后，房地產(chǎn)似乎也很難再擔經(jīng)濟增長“支柱”的大任。結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力和房地產(chǎn)相關(guān)風險將嚴重制約中國未來1-2年宏觀政策放松空間。

簡單擴張總需求很難將經(jīng)濟帶上新一輪可持續(xù)增長周期。中國經(jīng)濟需要在更加細致的領(lǐng)域挖掘新的經(jīng)濟增長亮點。從長期看，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)承擔著中國經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級，區(qū)域經(jīng)濟承擔著中國經(jīng)濟地理結(jié)構(gòu)的升級，收入分配承擔著中國經(jīng)濟財富流轉(zhuǎn)的升級。不過，由于全球經(jīng)濟的深度調(diào)整，上述路徑實施難度加大。從當前看，做好相關(guān)環(huán)節(jié)改革更為切實。

穩(wěn)定增長已與社會穩(wěn)定息息相關(guān)。中央決策層的注意力已經(jīng)越來越向民生領(lǐng)域轉(zhuǎn)移。中國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，將更多依賴于調(diào)結(jié)構(gòu)的財政政策而非調(diào)總量的貨幣政策。只有更好地疏通財政政策的運行機制，提高轉(zhuǎn)移支付、減稅等政策效率，才能達到刺激內(nèi)需的效果。再如，繼續(xù)深化金融改革，打通和拓寬流動性由金融部門向?qū)嶓w部門流動的渠道。

□史晨昱(北京 學者)