點(diǎn)擊圖片查看詳細(xì)數(shù)據(jù)

宏觀經(jīng)濟(jì)政策放松力度或弱于預(yù)期

4.5%——國家統(tǒng)計(jì)局昨天公布的1月份CPI同比漲幅超出了市場(chǎng)普遍預(yù)期的4.1%。專家普遍認(rèn)為，這主要是春節(jié)和天氣寒冷等因素帶來的季節(jié)性反彈，并不能改變物價(jià)漲幅總體回落的大勢(shì)，但考慮到CPI上漲壓力沒有顯著減緩，預(yù)計(jì)未來貨幣政策放松力度將弱于預(yù)期。

CPI反彈超預(yù)期 PPI同比微漲

>>發(fā)布

1月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比上漲4.5%。其中，城市上漲4.5%，農(nóng)村上漲4.6%；食品價(jià)格上漲10.5%，非食品價(jià)格上漲1.8%；消費(fèi)品價(jià)格上漲5.5%，服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格上漲2.2%。

環(huán)比來看，1月份CPI上漲1.5%。其中，城市上漲1.5%，農(nóng)村上漲1.5%；食品價(jià)格上漲4.2%，非食品價(jià)格上漲0.2%；消費(fèi)品價(jià)格上漲1.8%，服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格上漲0.8%。

1月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格(PPI)同比上漲0.7%，環(huán)比下降0.1%。工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比上漲2.0%，環(huán)比下降0.3%。在工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格中，生產(chǎn)資料價(jià)格同比上漲0.3%，環(huán)比下降0.1%；生活資料價(jià)格同比上漲2.1%，環(huán)比上漲0.1%。

食品仍是物價(jià)主要推手

>>分析

據(jù)測(cè)算，在1月4.5%的CPI同比漲幅中，去年價(jià)格上漲的翹尾因素約為3個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)因素約為1.5個(gè)百分點(diǎn)。

其中，食品價(jià)格再度成為1月份CPI反彈的主要推手。1月份，全國食品類價(jià)格同比上漲10.5%，推高當(dāng)月CPI同比上漲3.29個(gè)百分點(diǎn)；食品類價(jià)格環(huán)比上漲4.2%，推高當(dāng)月CPI環(huán)比漲幅1.34個(gè)百分點(diǎn)。

-專家解讀CPI

如何看待4.5%的漲幅？

物價(jià)總體趨勢(shì)仍在回落

王軍(中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心研究員)

由于生產(chǎn)和運(yùn)輸原因，冬季往往是蔬菜價(jià)格的高點(diǎn)，加之節(jié)日臨近、天氣嚴(yán)寒，1月蔬菜價(jià)格出現(xiàn)了較大幅度的上漲。1月份的CPI高于市場(chǎng)預(yù)期，主要是春節(jié)、元旦兩個(gè)假期的因素導(dǎo)致的，并不能真實(shí)反映物價(jià)的趨勢(shì)。

1月PPI同比漲幅比去年12月回落了1個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比則下降了0.1%。PPI的繼續(xù)下行是價(jià)格走勢(shì)的先行信號(hào)，經(jīng)濟(jì)增速在回落、總需求在回落是抑制物價(jià)最有力的因素。加之貨幣政策繼續(xù)走穩(wěn)，未來物價(jià)的總體趨勢(shì)仍然是回落。

不是“不符”，而是“預(yù)期不對(duì)”

左曉蕾(銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)

總是聽到“CPI數(shù)據(jù)與預(yù)期不符”的說法，個(gè)人認(rèn)為正確的說法應(yīng)該是預(yù)期“不對(duì)”。預(yù)期的主觀成分很大，不排除也有想當(dāng)然的可能，切不可當(dāng)真?！芭c預(yù)期不符”的說法可能誤導(dǎo)人們產(chǎn)生“實(shí)際數(shù)據(jù)不對(duì)”的錯(cuò)覺。1月CPI數(shù)據(jù)沒有出乎意料，4.5%的增長是可以解釋通的。估計(jì)今年一季度每個(gè)月的CPI漲幅都在4%以上，而且全年都可能在4%的水平上，個(gè)人認(rèn)為這個(gè)水平是可以承受的。

1月CPI或?yàn)?今年峰值

朱海斌

(摩根大通首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家)

1月CPI反彈主要受到新年假期的影響，特別是食品價(jià)格上漲的影響，而食品價(jià)格猛漲背后的一個(gè)重要因素是蔬菜價(jià)格較上年同期上漲了23%。4.5%可能是今年整年的CPI峰值數(shù)據(jù)，2月份數(shù)據(jù)可能仍維持在4%以上(較上年同期增長)，而接下來的幾個(gè)月通脹壓力將持續(xù)放緩，預(yù)計(jì)三季度CPI可能觸底至2.8%左右。

將如何影響貨幣政策？

上半年存準(zhǔn)率將降150基點(diǎn)

屈宏斌(匯豐中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)

1月份季節(jié)性食品價(jià)格上漲不改通脹繼續(xù)回落的基本態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)未來CPI可能繼續(xù)走低，寬松政策仍會(huì)持續(xù)，但1月CPI回升可能抑制決策層在短期內(nèi)進(jìn)一步出臺(tái)寬松政策的意愿。本周央行重啟凈回購業(yè)務(wù)表明，下一次準(zhǔn)備金率下調(diào)可能比之前預(yù)期的要晚，但經(jīng)濟(jì)增長勢(shì)頭的持續(xù)放緩要求有持續(xù)的寬松政策來保證“穩(wěn)增長”，因此，預(yù)期上半年將有150個(gè)基點(diǎn)的準(zhǔn)備金率下調(diào)空間。

貨幣政策將溫和放松

朱海斌(摩根大通首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家)

1月CPI數(shù)據(jù)可以用來解釋為何央行在最近幾周對(duì)貨幣放松謹(jǐn)慎行事，比如遲遲未降存款準(zhǔn)備金率。但經(jīng)濟(jì)增長放緩仍是政策的首要考慮點(diǎn)，因此我們維持今年貨幣政策取向放松的預(yù)測(cè)，當(dāng)然，放松將是溫和、有針對(duì)性、可控的。預(yù)計(jì)2月央行很可能降低存準(zhǔn)率50個(gè)基點(diǎn)，全年可能調(diào)低4次。

最早3月調(diào)降存準(zhǔn)率

劉利剛(澳新銀行大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究總監(jiān))

近期全球大宗商品價(jià)格出現(xiàn)了較明顯的上漲，中國也上調(diào)了成品油價(jià)格，這將帶動(dòng)PPI上升，并可能加大輸入型通脹壓力。因此，今年中國仍面臨一定的通脹壓力，我們維持全年平均通脹率4%左右的預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)央行上半年至少下調(diào)兩次存款準(zhǔn)備金率，3月份和第二季度為下調(diào)的時(shí)間窗口。