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2月CPI同比上漲3.2%，暫別負(fù)利率。

但目前依然不能盲目樂(lè)觀，因?yàn)檫@并不代表通脹風(fēng)險(xiǎn)消失，最多只是意味著一輪食品價(jià)格周期下行拐點(diǎn)的出現(xiàn)。因?yàn)槟壳癈PI下行主要是基于近期(主要是春節(jié)后)國(guó)內(nèi)食品價(jià)格連續(xù)回落。

要警惕的是，近期江西等省市出現(xiàn)持續(xù)陰雨寡照低溫天氣，勢(shì)必會(huì)對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)造成不利影響。若到夏季，南北再遭旱澇大災(zāi)考驗(yàn)，這一輪的食品價(jià)格下行就會(huì)結(jié)束，不排除通脹卷土重來(lái)。

實(shí)際上，即便CPI數(shù)據(jù)下行了，真實(shí)物價(jià)也不低，高物價(jià)讓老百姓的錢(qián)仍“不值錢(qián)”。

控制CPI也十分簡(jiǎn)單，只要不斷打壓“豬周期”、“蔬菜周期”就足夠了。但和民眾的整體生活現(xiàn)狀比起來(lái)，CPI并不能充分反映真實(shí)的生活成本。

再者，持續(xù)了24個(gè)月的負(fù)利率現(xiàn)在雖然結(jié)束了，但就貨幣的購(gòu)買(mǎi)力而言，仍然存在貨幣貶值的危險(xiǎn)?？偫淼恼ぷ鲌?bào)告提到，將今年的廣義貨幣增速定為14%，較之前幾年回落不少，但是這意味著要新增將近12萬(wàn)億的貨幣投放量，在外匯占款增速放緩的大背景下，新增貸款至少需要維持8萬(wàn)億元。有著如此高的新增貨幣量的前提，縱使沒(méi)有負(fù)利率問(wèn)題，貨幣實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力也會(huì)下降。

理論上說(shuō)，近些年過(guò)度超發(fā)的貨幣，并未大量作用于CPI之上，但是這些貨幣仍然以各種形式游離于經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)。不斷上揚(yáng)的房?jī)r(jià)，能源資源等要素價(jià)格的被炒作，各種資產(chǎn)價(jià)格泡沫的成形，無(wú)一不在變相地侵蝕著貨幣價(jià)值。

顯然，貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)，并不會(huì)因?yàn)樗^的負(fù)利率結(jié)束而告結(jié)，而且持續(xù)多年的低利率環(huán)境，央行一直沒(méi)能有效動(dòng)用加息工具，只是不斷上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，“便宜錢(qián)”助長(zhǎng)了地方政府和國(guó)企的花錢(qián)沖動(dòng)，而中小企業(yè)卻生存艱難。

于是，伴隨著貨幣規(guī)模的高速增長(zhǎng)，在廉價(jià)資金時(shí)代只能進(jìn)一步把勤勞善良的儲(chǔ)戶(hù)、小有成就的老板轉(zhuǎn)化為投機(jī)者。為了規(guī)避貨幣貶值，縱使是過(guò)往那些風(fēng)險(xiǎn)厭惡者也走向投機(jī)之路，制造各種泡沫。對(duì)短期收益的普遍貪婪，讓社會(huì)氛圍顯得浮躁不堪。

要彌補(bǔ)儲(chǔ)戶(hù)長(zhǎng)達(dá)兩年的負(fù)利率損失，就有上調(diào)利息的需要；而考慮到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的困難，又有縮小息差和將資金導(dǎo)向優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)的需要。只有這樣，才能既照顧到儲(chǔ)戶(hù)存款保值，又顧及實(shí)體經(jīng)濟(jì)，另一方面也有助于銀行瘦身，結(jié)束銀行扭曲的長(zhǎng)期暴利。