證監(jiān)會(huì)副主席姚剛。(資料圖片 CFP供圖)

本報(bào)訊 證監(jiān)會(huì)副主席姚剛在昨日的“首屆嶺南論壇”上強(qiáng)調(diào)保護(hù)投資者的合法權(quán)益、強(qiáng)化新股價(jià)格形成機(jī)制的約束、引導(dǎo)社保基金、養(yǎng)老基金、企業(yè)年金、保險(xiǎn)資金在股市發(fā)揮更大的作用……種種利好A股的言論將有利于提振投資者信心。

中小企業(yè)或

可發(fā)私募債券

姚剛還透露，目前，相對(duì)間接融資和股本融資而言，中國(guó)債券市場(chǎng)需要加強(qiáng)。據(jù)悉，證監(jiān)會(huì)正在對(duì)發(fā)債主體、投資者、中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行需求調(diào)研，研究中小企業(yè)發(fā)行私募債券的方案。希望今年上半年能夠推出高收益企業(yè)債。

姚剛指出，相對(duì)股本融資而言，中國(guó)債券融資還有待于進(jìn)一步加強(qiáng)。他指出，今后一段時(shí)期的改革重點(diǎn)工作中，其中之一是大力推進(jìn)公司信用類(lèi)債券市場(chǎng)的發(fā)展。提高直接融資比重，改變企業(yè)過(guò)度依賴(lài)銀行貸款的融資結(jié)構(gòu)。

姚剛透露，中國(guó)企業(yè)債券融資發(fā)展相對(duì)滯后。截至2月末，公司信用類(lèi)債券余額4.8萬(wàn)億元。僅占同期銀行貸款余額的8.5%。而公司信用類(lèi)債券市場(chǎng)是今后擴(kuò)大直接融資的主渠道。

此前，國(guó)務(wù)院已同意由人民銀行、發(fā)改委和證監(jiān)會(huì)建立公司信用類(lèi)債券部際協(xié)調(diào)機(jī)制。姚剛表示，推進(jìn)交易所債券市場(chǎng)和銀行間債券市場(chǎng)的互聯(lián)互通，做到發(fā)債企業(yè)可以自由選擇市場(chǎng)、投資者可以自由選擇投資品種。

加快建立統(tǒng)一監(jiān)管

的場(chǎng)外柜臺(tái)交易市場(chǎng)

截至2月末，滬深兩市上市公司2364家，不到全國(guó)股份公司總數(shù)的10%。中小企業(yè)眾多，地區(qū)之間發(fā)展不平衡，企業(yè)規(guī)模、成長(zhǎng)階段和業(yè)態(tài)模式存在較大差異?！霸诂F(xiàn)有資本市場(chǎng)框架下，大多數(shù)企業(yè)的直接融資需求還無(wú)法得到有效滿(mǎn)足?！睂?duì)此，姚剛表示，將總結(jié)證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的運(yùn)行實(shí)踐，加快建立統(tǒng)一監(jiān)管下的、以柜臺(tái)交易為基礎(chǔ)的、服務(wù)全國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的場(chǎng)外市場(chǎng)。這亦符合現(xiàn)階段中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。姚剛透露，證監(jiān)會(huì)正在對(duì)有關(guān)問(wèn)題深入論證，抓緊完善相關(guān)方案，在履行完相關(guān)報(bào)批程序后，爭(zhēng)取盡快推出。

姚剛還說(shuō)，正在加大研究原油期貨市場(chǎng)的推出，國(guó)債期貨市場(chǎng)的推出準(zhǔn)備工作也基本完成，推進(jìn)白銀、焦煤、油菜籽等期貨新產(chǎn)品的上市。

焦點(diǎn)一

投資者保護(hù)

審查重點(diǎn)轉(zhuǎn)到保護(hù)投資者權(quán)益

姚剛表示，將繼續(xù)深化發(fā)行體制改革，逐漸把審查的重點(diǎn)從上市公司盈利能力轉(zhuǎn)移到平等保護(hù)投資者的合法權(quán)益。

改革的中心任務(wù)是使新股價(jià)格真實(shí)反映公司價(jià)值，實(shí)現(xiàn)一二級(jí)市場(chǎng)的協(xié)調(diào)健康發(fā)展。為此，要合理界定監(jiān)管部門(mén)與交易所及其他中介機(jī)構(gòu)之間的職責(zé)劃分和責(zé)任關(guān)系，以充分、完整、準(zhǔn)確的信息披露為中心改革發(fā)行審核制度，逐漸把審查的重點(diǎn)從上市公司盈利能力轉(zhuǎn)移到平等保護(hù)投資者的合法權(quán)益上來(lái)。

推動(dòng)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)新股

姚剛表示將繼續(xù)弱化不必要的行政干預(yù)，強(qiáng)化新股價(jià)格形成機(jī)制的資本約束、市場(chǎng)約束和誠(chéng)信約束。姚剛還強(qiáng)調(diào)，將推動(dòng)更多的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入新股市場(chǎng)，引導(dǎo)長(zhǎng)期資金在平衡風(fēng)險(xiǎn)和收益的基礎(chǔ)上參與新股定價(jià)和認(rèn)購(gòu)。

相關(guān)制度建設(shè)：加強(qiáng)分紅機(jī)制

姚剛表示，證監(jiān)會(huì)正加強(qiáng)上市公司分紅機(jī)制監(jiān)管。

姚剛稱(chēng)，在主板創(chuàng)業(yè)板年報(bào)披露準(zhǔn)則中，證監(jiān)會(huì)特別強(qiáng)調(diào)分紅政策的監(jiān)管約束，一是加快建立統(tǒng)一監(jiān)管的場(chǎng)外柜臺(tái)市場(chǎng)。二是大力推進(jìn)公司信用類(lèi)債券市場(chǎng)的發(fā)展。三是繼續(xù)深化發(fā)行體制改革，將審查重點(diǎn)從上市公司盈利能力轉(zhuǎn)到保護(hù)投資者的合法權(quán)益。四是推進(jìn)上市公司分紅制度改革，加大對(duì)不分紅公司的約束。五是穩(wěn)步推進(jìn)退市制度等。

焦點(diǎn)二

推動(dòng)資金入市

在QFII投資范圍和比例方面要有突破

在備受關(guān)注的股市增量資金的問(wèn)題上，姚剛表示，堅(jiān)持引進(jìn)來(lái)和走出去的原則，推進(jìn)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放。他說(shuō)，將降低H股的上市門(mén)檻，并鼓勵(lì)各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)建立海外分支機(jī)構(gòu)。同時(shí)，擬增加QFII的額度，并在投資范圍和比例方面有所突破，吸引更多海外資金投資中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)。

引導(dǎo)社?；稹B(yǎng)老基金

等在股市發(fā)揮更大作用

姚剛說(shuō)，目前法人投資者持股市值已占到流通股市值比例已高達(dá)的73%，但其中證券投資基金等專(zhuān)業(yè)的投資者持股比例只有15.5%。近十年，個(gè)人交易量超過(guò)總交易量的84%，機(jī)構(gòu)投資者交易量只占13%，持股數(shù)最大的一般法人交易最不活躍。這種投資結(jié)構(gòu)造成長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的理念難以受益，同時(shí)羊群效應(yīng)容易造成追漲殺跌，市場(chǎng)大起大落。因此，要鼓勵(lì)和引導(dǎo)證券投資基金、社?；?、養(yǎng)老基金、企業(yè)年金、保險(xiǎn)資金在這個(gè)市場(chǎng)發(fā)揮更大的作用。