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- 一家之言

CPI本來就不是一個(gè)神秘的東西，也沒有神奇的效果。它無論是誰、什么樣的機(jī)構(gòu)在發(fā)布，也都是一種滯后的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。它的統(tǒng)計(jì)學(xué)作用僅僅可以參考而已。

6月14日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了5月份的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其中十分受到關(guān)注的CPI上漲了5.5%。

每一次經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布之前，總會(huì)有一些機(jī)構(gòu)提前“準(zhǔn)確預(yù)測(cè)”到這些數(shù)據(jù)。據(jù)報(bào)道，目前已經(jīng)有國(guó)家工作人員因涉嫌泄露數(shù)據(jù)，遭到調(diào)查。工作人員為什么要泄露經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)？許多人猜測(cè)，其中存在利益，有些機(jī)構(gòu)可以用這些數(shù)據(jù)牟利，因此買通相關(guān)工作人員，提前拿到了數(shù)據(jù)。

事實(shí)上，在一個(gè)健康的市場(chǎng)上，利用CPI這樣的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，在投資市場(chǎng)上獲得利益幾乎是不可能的。

首先，因?yàn)镃PI并非直接點(diǎn)對(duì)點(diǎn)地決定貨幣政策的出臺(tái)。央行觀察CPI數(shù)據(jù)，既要后顧，還得前瞻。得知CPI就能決定投資，就能套利，幾乎沒有可操作性——除非中國(guó)開了賭場(chǎng)，賭有什么樣的CPI，就一定有什么樣的貨幣政策。

其次，即使依據(jù)CPI出臺(tái)了某種貨幣政策，其效果和投資的關(guān)系也難以確定。一般而言，即使貨幣政策的制定者想知道政策的效果，也需要較長(zhǎng)時(shí)間的觀察。

這次CPI數(shù)據(jù)公布的當(dāng)日，央行就宣布上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率0.5%。這肯定對(duì)市場(chǎng)的資金流動(dòng)有一定的影響，但這個(gè)影響有多大？卻是難以量化的。想迅速套利，至少在資金流動(dòng)影響最為敏感的A股市場(chǎng)和地產(chǎn)市場(chǎng)上，目前都沒有太大的可能。

地產(chǎn)就不說了，這兩年幾乎無視貨幣政策的變化。股市亦然，從2010年1月12日上調(diào)存款保證金率開始，到現(xiàn)在一共12次，公布當(dāng)日的反應(yīng)漲跌互現(xiàn)——7次上漲5次下跌。不像教科書的邏輯說貨幣政策一緊縮，股市即下降那樣靈敏，因此即便提前知道消息，估計(jì)也難以確定投資，因?yàn)槟銦o法判斷消息公布數(shù)日內(nèi)是漲還是跌。

其實(shí)通過CPI而來的所有經(jīng)濟(jì)政策都不會(huì)馬上有效。因?yàn)镃PI作為對(duì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的統(tǒng)計(jì)一直充滿爭(zhēng)議。雖然各國(guó)都統(tǒng)計(jì)CPI，但幾乎沒有一個(gè)國(guó)家的CPI結(jié)構(gòu)是完全相同的。這不僅因?yàn)槊總€(gè)國(guó)家的政府對(duì)自己國(guó)度的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有著不同的理解，也因?yàn)镃PI作為一種統(tǒng)計(jì)學(xué)數(shù)據(jù)，它本身就允許不同的口徑和權(quán)重?？梢赃@么說，CPI本來就不是一個(gè)神秘的東西，也沒有神奇的效果。它無論是誰、什么樣的機(jī)構(gòu)在發(fā)布，也都是一種滯后的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。它的統(tǒng)計(jì)學(xué)作用僅僅可以參考而已。

CPI數(shù)據(jù)不應(yīng)該由行政部門壟斷，部門也不可能壟斷。事實(shí)上，作為居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)的CPI，并非只有國(guó)家統(tǒng)計(jì)局在統(tǒng)計(jì)，任何進(jìn)行消費(fèi)者實(shí)際生活情況研究的個(gè)人、機(jī)構(gòu)，都可以進(jìn)行統(tǒng)計(jì)和分析。從CPI統(tǒng)計(jì)過程的技術(shù)含量來說，它也不像造原子彈那樣復(fù)雜。不去說其中充滿各種爭(zhēng)議，即使完全按照國(guó)家統(tǒng)計(jì)局目前編制的CPI口徑，不僅很多學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)，即使起早牟利的商業(yè)機(jī)構(gòu)也有能力作出自己的統(tǒng)計(jì)——尤其后者統(tǒng)計(jì)學(xué)的水平說不準(zhǔn)還最高明，因?yàn)橐源藬?shù)據(jù)牟利和回避商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。如匯豐銀行就有自己專門統(tǒng)計(jì)的CPI和PPI。

當(dāng)然，CPI的作用盡管不像想象中那么大，但作為重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，仍然需要嚴(yán)格保密。

□陳寧遠(yuǎn)(上海 財(cái)經(jīng)評(píng)論人)