人民幣兩天詢價(jià)階段觸及漲停，港幣也觸及聯(lián)系匯率的上限，香港金管局?jǐn)?shù)次入市干預(yù)匯率。QE3的潮水漫延到了中國(guó)市場(chǎng)。投資者能從中得到什么？

QDII的投資者至少已經(jīng)在新一輪流動(dòng)性大潮中有了收獲，最直接的體現(xiàn)是新興市場(chǎng)QDII，對(duì)中國(guó)投資者而言，最明顯是投資港股的QDII產(chǎn)品。9月份美聯(lián)儲(chǔ)新一輪量化寬松以來(lái)，香港市場(chǎng)恒生指數(shù)上漲了10.19%，恒指上周已經(jīng)創(chuàng)下今年以來(lái)新高。

美元資金涌入在推動(dòng)港股的同時(shí)也推動(dòng)了投資港股的QDII凈值上漲。9月份以來(lái)到10月24日，集中投資與港股的QDII中，南方中國(guó)中小盤(pán)凈值飆升了14.02%，嘉實(shí)恒生中國(guó)企業(yè)上漲了13.06%，嘉實(shí)海外和華寶興業(yè)海外的凈值漲幅也超過(guò)10%。

這一幕與前兩輪量化寬松時(shí)出現(xiàn)的情況類(lèi)似，資金涌入新興市場(chǎng)，推升股票等資產(chǎn)價(jià)格。

但唯一例外的是A股，嚴(yán)密的資金管制等原因造成的A股封閉性，使得A股市場(chǎng)投資者迄今還未收到量化寬松的影響。

不過(guò)，目前短期趨勢(shì)顯然更利好新興市場(chǎng)基金，激進(jìn)投資者仍可博取其中的回報(bào)機(jī)會(huì)。與此相應(yīng)的，一些金磚四國(guó)、亞洲精選、亞澳精選、大中華等主題QDII基金，在QE3以來(lái)的表現(xiàn)都較為搶眼。在資金流入的大趨勢(shì)下，短期機(jī)會(huì)仍亮眼。

但這其中的邏輯可能與前兩輪QE不同。第三輪QE的規(guī)模和影響程度可能都不及前兩次，資金涌入香港市場(chǎng)和其他新興市場(chǎng)的趨勢(shì)會(huì)持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間，業(yè)界的看法也不一致。

也因?yàn)閷?duì)資金涌入持續(xù)時(shí)間的懷疑，受到資金涌入推動(dòng)的領(lǐng)域更多集中的股票市場(chǎng)，而不是流動(dòng)性差的房地產(chǎn)等市場(chǎng)，這導(dǎo)致股票資產(chǎn)受益。

因此QDII長(zhǎng)期的風(fēng)向還應(yīng)在未來(lái)觀察，投資者警覺(jué)方可避免未來(lái)高位被套的情況。

□吳敏