據(jù)年報(bào)顯示，2010年，小肥羊實(shí)現(xiàn)凈利1.88億元。人們不免疑惑，為什么要被賣掉呢？一位上市公司高管的觀點(diǎn)是：“關(guān)鍵崗位、相關(guān)人員的利益能更大化?！蓖ㄋ椎卣f(shuō)“主要就是錢(qián)”，食品、飲料行業(yè)分析師表示。但也有人認(rèn)為，小肥羊被收購(gòu)或許是一件“一石三鳥(niǎo)”的事兒。

新金融記者 淮純菊

4月26日晚，小肥羊集團(tuán)有限公司(下稱小肥羊00968.HK)發(fā)布公告稱，美國(guó)百勝餐飲集團(tuán)(下稱百勝)和公司董事會(huì)主席張鋼進(jìn)行了初步討論，將以現(xiàn)金收購(gòu)小肥羊股份。至此，坊間流傳的收購(gòu)“傳聞”終于成為事實(shí)。

對(duì)于習(xí)慣了企業(yè)兼并、重組的資本市場(chǎng)而言，百勝欲全面收購(gòu)小肥羊只不過(guò)是一場(chǎng)“你情我愿的交易。”一位上市公司的高管這般評(píng)價(jià)。

有意思的是，關(guān)于小肥羊未來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略，其公司總裁盧文兵曾在2010年年初接受媒體采訪時(shí)，“信心十足”地表示：“十年后，把小肥羊的規(guī)模做成內(nèi)地的肯德基?！倍缃?，當(dāng)盧文兵面臨小肥羊或?qū)⒈豢系禄腹臼召?gòu)的事實(shí)時(shí)，他卻和小肥羊一起緘默了。

小肥羊成套現(xiàn)工具

1999年，小肥羊第一家店在內(nèi)蒙古包頭開(kāi)業(yè)。同年便開(kāi)設(shè)連鎖店面進(jìn)行擴(kuò)張，2000年放開(kāi)加盟，2001年開(kāi)始瘋狂擴(kuò)張， 2003年之前，一直實(shí)施連鎖化快速擴(kuò)張。最高峰時(shí)，門(mén)店達(dá)到了700多家。2008年6月，小肥羊成為中國(guó)內(nèi)地首家在香港上市的品牌餐飲企業(yè)，被譽(yù)為“中華火鍋第一股”。

據(jù)小肥羊年報(bào)顯示，2010年，小肥羊?qū)崿F(xiàn)凈利1.88億元。于是，人們不免疑惑，小肥羊?yàn)槭裁匆毁u掉呢？

上述高管給的觀點(diǎn)是：“關(guān)鍵崗位、相關(guān)人員的利益能更大化?！?/p>

如果這樣的語(yǔ)言稍顯晦澀，那么通俗地說(shuō)“主要就是錢(qián)”。交銀國(guó)際食品、飲料行業(yè)分析師劉子洋對(duì)新金融記者表示。

據(jù)劉子洋介紹，小肥羊26日停牌前報(bào)5港元/股。而百勝收購(gòu)小肥羊的價(jià)格將在每股6-7.5港元，較停牌前價(jià)格溢價(jià)20%-50%，涉及資金至少在45億港元(1港元=0.8358元人民幣)。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，目前，小肥羊董事長(zhǎng)張鋼共擁有2490萬(wàn)股小肥羊普通股，僅相當(dāng)于小肥羊已發(fā)行股本的2.41%。“按中間價(jià)7港元/股計(jì)算，如果收購(gòu)成功，即使不完全出售，張鋼也可以輕松套現(xiàn)上億元。”劉子洋說(shuō)。

然而，就收購(gòu)協(xié)議的具體簽訂時(shí)間、涉及金額以及收購(gòu)原因等，新金融記者于27日向小肥羊宣傳部部長(zhǎng)于海艦提交了相關(guān)的采訪提綱，截至記者發(fā)稿，得到的回復(fù)也只是“請(qǐng)關(guān)注公司最新公告?！?/p>

至于小肥羊被收購(gòu)的真實(shí)原因，也可能只有張鋼自己最清楚。

百勝的利益增長(zhǎng)點(diǎn)

當(dāng)然，在人們對(duì)小肥羊被收購(gòu)的真實(shí)原因充滿好奇的同時(shí)，也對(duì)百勝實(shí)施收購(gòu)的真正意圖充滿了猜測(cè)。

28日，新金融記者從百勝集團(tuán)得到的回復(fù)是，現(xiàn)階段尚未做出任何正式收購(gòu)建議；任何收購(gòu)建議的最終提出，取決于先決條件的滿足和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。

據(jù)公開(kāi)資料顯示，百勝與小肥羊第一大股東Possible Way(小肥羊創(chuàng)業(yè)股東公司，由多個(gè)創(chuàng)始人股份組成)所持有的29.86%僅差2.66%。

雖然當(dāng)事雙方均不愿意開(kāi)口，但多數(shù)餐飲同行均認(rèn)為，收購(gòu)成功的幾率非常大。“小肥羊還占不到中國(guó)餐飲市場(chǎng)份額的10%，商務(wù)部應(yīng)該不會(huì)因?yàn)椤畨艛嗍袌?chǎng)’的理由拒絕?！眲⒆友蟊硎?。

也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，小肥羊現(xiàn)在的平臺(tái)并不是特別好，明顯不如海底撈。不僅開(kāi)店速度放緩，而且業(yè)績(jī)也在下滑。

早在2009年9月小肥羊公布的中期業(yè)績(jī)顯示，其2009年上半年直營(yíng)店單店銷售額增幅減緩，純利潤(rùn)小幅倒退7.23%。另?yè)?jù)媒體報(bào)道，2011年1-4月，小肥羊業(yè)績(jī)基本與去年同期持平。這比2010年年報(bào)預(yù)期新一年同店銷售預(yù)期增長(zhǎng)5%，但這較2010年下半年的水準(zhǔn)又下滑了近一半。

與此同時(shí)，劉子洋也表示，通脹導(dǎo)致的成本上升，是小肥羊業(yè)績(jī)下滑的又一主因。這一點(diǎn)在小肥羊年報(bào)中同樣有所體現(xiàn)。

對(duì)于百勝，劉子洋認(rèn)為，如果收購(gòu)成功，小肥羊?qū)⒊蔀榘賱僖粋€(gè)新的利益增長(zhǎng)點(diǎn)?！鞍賱偕踔敛粫?huì)換掉小肥羊這個(gè)品牌，因?yàn)榕囵B(yǎng)一個(gè)品牌需要很長(zhǎng)時(shí)間。它會(huì)繼續(xù)用這個(gè)品牌去做，借助百勝自身的優(yōu)勢(shì)和管理經(jīng)驗(yàn)?！?/p>

營(yíng)銷專家李臨春同樣認(rèn)可利益增長(zhǎng)點(diǎn)一說(shuō)，但實(shí)質(zhì)卻截然不同。在他看來(lái)，百勝不會(huì)把小肥羊當(dāng)做賺錢(qián)的工具，只會(huì)當(dāng)做一個(gè)產(chǎn)品，真正賺錢(qián)一定是通過(guò)股市來(lái)完成。

“收購(gòu)成功后，小肥羊的股票一定會(huì)大漲。比如6元收進(jìn)，9元放出，只要這期間小肥羊不賠錢(qián)就可以了。對(duì)上市公司而言，這點(diǎn)并不難，完全可以在二級(jí)市場(chǎng)交易?！崩钆R春對(duì)新金融記者說(shuō)。

或有可能“一石三鳥(niǎo)”

收購(gòu)一事在給資本市場(chǎng)和投資者帶來(lái)沖擊的同時(shí)，對(duì)中國(guó)餐飲市場(chǎng)的沖擊一樣不可小覷。

截至2011年3月底，百勝在中國(guó)大陸已開(kāi)出超過(guò)3200家肯德基、超過(guò)500家必勝客、100余家必勝宅急送和20家東方既白餐廳，是百勝全球餐飲集團(tuán)中發(fā)展最快、最有潛力的市場(chǎng)。

從以上數(shù)據(jù)可以非常直觀地看到，作為百盛旗下的中餐品牌——東方既白在中國(guó)的發(fā)展顯然沒(méi)有另外兩個(gè)洋品牌有優(yōu)勢(shì)。而據(jù)新金融記者了解，肯德基近年來(lái)在“本土”產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)上下足了工夫。比如，嫩牛五方、安心油條、法風(fēng)燒餅等，但這些與傳統(tǒng)中餐還是有很大區(qū)別的。

百勝借助小肥羊進(jìn)一步擴(kuò)大在中國(guó)餐飲市場(chǎng)的市場(chǎng)份額也不失為一個(gè)行之有效的途徑，劉子洋介紹說(shuō)，在整個(gè)百勝集團(tuán)2010年的總利潤(rùn)中，中國(guó)市場(chǎng)的營(yíng)收占到了43%，與2009年相比上升了26%。“往后幾年，肯德基、必勝客在中國(guó)市場(chǎng)的開(kāi)店速度會(huì)慢下來(lái)，如果想要爭(zhēng)取更多的市場(chǎng)份額，只能找其他的渠道來(lái)拓展它的業(yè)務(wù)?！眲⒆友蠓治?。

李臨春更加肯定了收購(gòu)成功后的意義。他說(shuō)，從某種程度上可以說(shuō)是“一石三鳥(niǎo)”。首先，收購(gòu)成功有利于百勝賺錢(qián)；其次，有利于張鋼等少數(shù)人的利益最大化；最后也有利于中國(guó)餐飲業(yè)的發(fā)展?！坝欣诩铀僦袊?guó)餐飲業(yè)的品牌化、標(biāo)準(zhǔn)化；也有利于食品安全標(biāo)準(zhǔn)的進(jìn)一步提高?！崩钆R春表示。

對(duì)外資進(jìn)入有利于提高食品安全標(biāo)準(zhǔn)這一觀點(diǎn)，劉子洋與李臨春不謀而合。但就收購(gòu)后的影響，雙方均表示，“短期內(nèi)不會(huì)有太大影響?！倍嬲挠绊懀挥械却龝r(shí)間給出答案。