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part01出現(xiàn)雙向波動(dòng)并不意味是貶值的起點(diǎn)

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：出現(xiàn)一撥反向行情您覺(jué)得人民幣升值的拐點(diǎn)到了嗎？

黃益平：我覺(jué)得雙十的拐點(diǎn)還沒(méi)到，但表明現(xiàn)在的人民幣價(jià)格越來(lái)越接近均衡價(jià)值，所以出現(xiàn)雙向波動(dòng)，并不能認(rèn)定現(xiàn)在已經(jīng)到了開(kāi)始貶值的起點(diǎn)，但是從外部失衡的條件來(lái)看，現(xiàn)在順差占GDP的比重已經(jīng)越來(lái)越小，也就是說(shuō)所謂的被低估的程度越來(lái)越小了。

人民幣價(jià)格跌肯定是市場(chǎng)上的供求關(guān)系發(fā)生了變化，也就是說(shuō)對(duì)人民幣的需求沒(méi)有像過(guò)去那么多，而我說(shuō)的離均衡價(jià)格不會(huì)很遠(yuǎn)，是從外部順差、貿(mào)易順差相對(duì)縮小這個(gè)很重要的因素考慮的，但是至于短期內(nèi)的跌那可能是有很多其他原因，包括有人擔(dān)心房地產(chǎn)價(jià)格是不是會(huì)大幅度下降，中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)硬著陸，這樣的話都會(huì)對(duì)人民幣供求關(guān)系發(fā)生影響。

part02存款準(zhǔn)備金比率調(diào)整有限 不構(gòu)成人民幣貶值

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：此前存款準(zhǔn)備金率下調(diào)，有人擔(dān)心會(huì)不會(huì)通脹卷土重來(lái)，您覺(jué)得通脹會(huì)不會(huì)導(dǎo)致人民幣貶值？

黃益平：如果說(shuō)通脹過(guò)度肯定會(huì)導(dǎo)致人民幣名譽(yù)匯率貶值的壓力，但是現(xiàn)在擔(dān)心這個(gè)問(wèn)題不是特別有道理，因?yàn)楝F(xiàn)在下調(diào)存款保障金的比率調(diào)整的幅度非常有限，另外現(xiàn)在從流動(dòng)性來(lái)看，沒(méi)有出現(xiàn)大幅度擴(kuò)張。過(guò)去一段時(shí)間從總的流動(dòng)性狀況來(lái)看是相對(duì)收緊的，所以下調(diào)準(zhǔn)備金的比例只能看出試圖穩(wěn)定流動(dòng)性狀況的努力，而不是大幅度增加流動(dòng)性的舉措。

part03人民幣國(guó)際化很難說(shuō)是導(dǎo)致貶值的原因

黃益平：我覺(jué)得人民幣國(guó)際化現(xiàn)在很難說(shuō)是導(dǎo)致人民幣本身貶值的很重要原因，但是如果人民幣真正走向國(guó)際化以后，會(huì)使我們國(guó)際收支變得相對(duì)比較均衡，那就是匯率可能出現(xiàn)雙向波動(dòng)，這也是以后匯率改革的很重要的方向，不過(guò)，短期內(nèi)改變不太可能，如果是去利用歐洲危機(jī)中惡化時(shí)期，進(jìn)一步推動(dòng)人民幣國(guó)際化大幅度推動(dòng)，我覺(jué)得也不是非常有道理，因?yàn)樵谕频臅r(shí)候，還是需要一個(gè)相對(duì)比較穩(wěn)定的國(guó)內(nèi)、國(guó)外的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，所以危機(jī)在惡化的時(shí)候還是應(yīng)該警覺(jué)一點(diǎn)。

part04人民幣仍然具有升值空間 雙向波動(dòng)是積極變化的表現(xiàn)

黃益平：其實(shí)人民幣短期貶值，第一我不認(rèn)為它是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)。第二適當(dāng)?shù)馁H值和升值，恰恰是中國(guó)一直在努力實(shí)現(xiàn)的雙向波動(dòng)，所以我不覺(jué)得這是一個(gè)特別了不得的事情。過(guò)去中國(guó)一直想雙向波動(dòng)，但根本做不到，現(xiàn)在放開(kāi)一點(diǎn)市場(chǎng)，出現(xiàn)這種壓力，我覺(jué)得正好是一個(gè)比較積極的變化。

人民幣從整體上看，還是有升值空間的，目前，沒(méi)有實(shí)現(xiàn)明顯的貶值，第二人民幣現(xiàn)在是相對(duì)美元貶值的，一方面美元在大幅度升值，所以說(shuō)人民幣本身是因?yàn)槊涝l(fā)生了變化而變化的，但是這也和國(guó)家最近一段時(shí)間外部帳戶的均衡開(kāi)支失衡發(fā)生變化有聯(lián)系的。

part05中國(guó)不會(huì)因?yàn)槊绹?guó)的壓力改變貨幣政策

黃益平：原來(lái)美國(guó)指責(zé)人民幣被低估，主要是經(jīng)常項(xiàng)目順差、貿(mào)易順差都非常大，但現(xiàn)在這些失衡已經(jīng)有很大的調(diào)整，至于說(shuō)美國(guó)會(huì)有反應(yīng)，中國(guó)政府當(dāng)然應(yīng)該認(rèn)真考慮，但是首先要考慮美國(guó)講得有沒(méi)有道理。

如果說(shuō)美國(guó)要選舉了，要拿人民幣做文章，又要對(duì)中國(guó)施加壓力，那我覺(jué)得就是看誰(shuí)的問(wèn)題更嚴(yán)重。美國(guó)每次一到選舉就找借口，給中國(guó)施加壓力，我覺(jué)得中國(guó)也不可能每次受到壓力就跟著美國(guó)走，美國(guó)有政策，中國(guó)也有對(duì)策嘛，那就看誰(shuí)的問(wèn)題更重要。

現(xiàn)在的人民幣貶值并不是央行在人為的操作，這是市場(chǎng)有要求每天都看央行定義的中間價(jià)。海外的MBF市場(chǎng)看香港的市場(chǎng)，實(shí)際上投資者有不同的預(yù)期，所以在這種情況下再說(shuō)其他的預(yù)期，我覺(jué)得不是特別有說(shuō)服力。我們現(xiàn)在順應(yīng)市場(chǎng)不正是美國(guó)一直希望我們做的嗎？