隨著一些溫州企業(yè)主因?yàn)橘Y金鏈斷裂而“跑路”的消息廣泛流傳，在那里盛行的高利貸內(nèi)幕也逐漸掀開了一角。原來，那些舍棄奮斗多年所創(chuàng)辦企業(yè)而“跑路”的老板，大都借過高利貸。在某種意義上也可以說，正是高利貸所帶來的債務(wù)本息，成了壓垮溫州企業(yè)主資金鏈的最后一根稻草，并且也嚴(yán)重影響到了股市投資者的心理，因?yàn)榇蠹覟榇烁鎏砹藢?duì)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的擔(dān)心。

根據(jù)我國(guó)有關(guān)規(guī)定，民間貸款的利率上限，不能超過同期銀行貸款利率的4倍。以目前的利率水平而計(jì)，大體上不到30%。但是，現(xiàn)在一些地方的高利貸，利率竟高達(dá)80%以上，有的甚至高達(dá)180%。以時(shí)下普通企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)而言，哪有可能支付如此高的資金成本？但為什么高利貸會(huì)在像溫州這樣的地方如此泛濫，乃至當(dāng)?shù)睾芏嗳硕季砣肫渲?？這就很值得深入思考了。在一般情況下，企業(yè)是不可能以超過毛利率數(shù)倍的利率來融資的，因?yàn)檫@樣做無異于自殺。但是，客觀上也確實(shí)有一些企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，出現(xiàn)了流動(dòng)資金緊缺的問題，原來這是可以通過銀行貸款來解決的，但因?yàn)殂y根緊縮等原因，無法通過常規(guī)途徑借到錢，為了讓生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)持續(xù)下去，不至于出現(xiàn)無法按時(shí)交貨等違約行為，也就不得已硬著頭皮借了高利貸。在這里，那些超高利率實(shí)際上都是年化計(jì)算的，一般都只是短期存在。但終究還是會(huì)有一些企業(yè)，因?yàn)楦鞣N原因，或產(chǎn)品生產(chǎn)出來以后收不到貨款，或是產(chǎn)品尚未生產(chǎn)出來而資金鏈卻先斷了，眼見高利貸已根本還不上了，最后只能“跑路”。這種狀況媒體已經(jīng)報(bào)道得很多了，實(shí)際上到底有多少“跑路”的民營(yíng)企業(yè)主，眼下還缺乏可靠的統(tǒng)計(jì)。但不管怎么說，民間高利貸的危害已不是估計(jì)，而是活生生的現(xiàn)實(shí)了。

指責(zé)資金出借方違反國(guó)家規(guī)定，乘人之危放高利貸是很容易的，但眼下僅在道德層面的譴責(zé)并不能從根本上解決問題。既然有人愿意借出高利貸，又有人愿意接受，這就表明市場(chǎng)存在高利貸的某種生存基礎(chǔ)。大家都清楚，在當(dāng)前我國(guó)的金融體制下，并沒有真正實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化，同時(shí)在銀行信貸的管理上，也還沒有充分尊崇市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的原則，這就存在當(dāng)宏觀調(diào)控開始，銀根緊縮時(shí)，必然會(huì)有一部分企業(yè)因?yàn)楦鞣N原因而出現(xiàn)融資困難的問題。這也就為高利貸提供了溫床。

另外，也不可否認(rèn)，在一些地方由于腐敗的存在，有的銀行拒絕向企業(yè)提供正常貸款，轉(zhuǎn)而通過其他途徑將資金直接或間接地投放到放高利貸的個(gè)人或者機(jī)構(gòu)手中，先設(shè)租以后再來尋租。這種狀況雖說是個(gè)別的，但影響極為惡劣。它不但擾亂了正常的金融秩序，更是扼殺了企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)業(yè)的信心?，F(xiàn)在，很多投資者對(duì)高利貸現(xiàn)象感到擔(dān)憂，并把它也作為看空股市的一個(gè)依據(jù)。其實(shí)，相對(duì)于整個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)而言，高利貸畢竟不是主流，即便是在溫州地區(qū)，真正借了高利貸來搞生產(chǎn)，乃至因?yàn)檫€不起高利貸老板被迫“跑路”的現(xiàn)象，畢竟還是少數(shù)。但問題是，人們由此看到了由于體制改革不夠徹底所帶來的弊端，而這種弊端在某個(gè)特定的時(shí)點(diǎn)上，會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生很大的破壞力。顯然，這種狀況不改變，人們對(duì)經(jīng)濟(jì)順利運(yùn)行的信心就難以提升，對(duì)股市前景自然就無法樂觀。

有人主張，為了杜絕高利貸現(xiàn)象，應(yīng)對(duì)放高利貸者繩之以法，且不說這樣做是否有法律依據(jù)，其實(shí)也不能從根本上解決問題。高利率的本質(zhì)是資金供求失衡，解決的途徑就在于真正實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化，讓市場(chǎng)來調(diào)節(jié)供求。當(dāng)按照市場(chǎng)規(guī)律所進(jìn)行的資金配置得以正常推進(jìn)時(shí)，就不但能消弭高利貸，并對(duì)其來個(gè)釜底抽薪，也能促進(jìn)企業(yè)的轉(zhuǎn)型與升級(jí)，同時(shí)還能化解投資者對(duì)于金融秩序不夠正常的疑慮，從而也給股市的有序運(yùn)行增添活力。

從這個(gè)角度說，高利貸現(xiàn)象正在倒逼利率市場(chǎng)化。

(作者系申銀萬國(guó)證券研究所市場(chǎng)研究總監(jiān))