2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸的概率非常低，另一方面就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期硬著陸的概率非常高?，F(xiàn)在看起來(lái)可能明年上半年房地產(chǎn)市場(chǎng)下降的壓力比較大；第二就是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在未來(lái)幾個(gè)月面對(duì)的挑戰(zhàn)繼續(xù)會(huì)非常大；第三個(gè)就是來(lái)自于歐洲債務(wù)危機(jī)給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的挑戰(zhàn)也會(huì)比較大。這三個(gè)明年主要的風(fēng)險(xiǎn)、因素可能會(huì)迫使央行和國(guó)務(wù)院在宏觀調(diào)控政策特別是貨幣政策方面不得不有所放松。

結(jié)構(gòu)性問(wèn)題導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期硬著陸的概率非常高。長(zhǎng)期可能指的是未來(lái)三至五年的概念。結(jié)構(gòu)性問(wèn)題很多，我想說(shuō)兩點(diǎn)：第一個(gè)就是稅收失控的局面短期看不到有太多的可能性得到改變。不管全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)或者其它專(zhuān)業(yè)委員會(huì)還是全國(guó)人大常委會(huì)只要他們不對(duì)行政部門(mén)、財(cái)政部等等的征稅沖動(dòng)，尤其是地方政府的征稅沖動(dòng)做一些限制的話，現(xiàn)在稅收相當(dāng)于GDP三倍的增長(zhǎng)趨勢(shì)在短期之內(nèi)都難以改變。第二個(gè)方面很重要，盡管已經(jīng)過(guò)了改革開(kāi)放30年，國(guó)家作為資產(chǎn)的所有者的比重仍然很重，約為2/3；政府占有中國(guó)社會(huì)財(cái)富的比重也是2/3?；谶@兩個(gè)原因，這就造成了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)多的依賴投資，沒(méi)辦法更多的依賴民間消費(fèi)的增長(zhǎng)。越來(lái)越多的國(guó)民收入進(jìn)入政府，越來(lái)越多的財(cái)產(chǎn)、資產(chǎn)的升值也繼續(xù)留在政府，而不是留在民間老百姓手里。這種結(jié)構(gòu)性的問(wèn)題如果不改變的話，長(zhǎng)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸的前景很難避免。

國(guó)內(nèi)很多媒體包括專(zhuān)家對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)非常擔(dān)憂，我認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)短期之內(nèi)也就是未來(lái)兩三年不太可能實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，但是相對(duì)于歐盟來(lái)說(shuō)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的前景比國(guó)內(nèi)認(rèn)為的好很多。歐盟的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題主要是因?yàn)闅W盟征稅很容易，通過(guò)歐洲政府花錢(qián)更容易。美國(guó)是政府花錢(qián)比較容易，但是美國(guó)政府征稅很困難。按照最近的數(shù)據(jù)，歐洲現(xiàn)在國(guó)債余額很高，但是平均稅負(fù)是41%，美國(guó)現(xiàn)在的國(guó)債也很高，但是美國(guó)今年聯(lián)邦政府加上地方政府的征稅比重是24%。如果美國(guó)的財(cái)政危機(jī)真的是走到無(wú)路可走的話，美國(guó)并不是沒(méi)有解決辦法，只要美國(guó)老百姓和政客愿意提高稅率，問(wèn)題可以得到解決。在過(guò)去40年，美國(guó)所有的企業(yè)稅占美國(guó)公司利潤(rùn)的百分比為40%左右，到前年美國(guó)的企業(yè)稅下降到只有企業(yè)利潤(rùn)的20%，與中國(guó)的局面正好相反。按照我初步的估算，去掉通脹的因素，從1995年到2010年中國(guó)政府的預(yù)算內(nèi)的財(cái)政稅收累計(jì)翻了10倍。

很多人認(rèn)為美國(guó)的債務(wù)危機(jī)、財(cái)政危機(jī)很?chē)?yán)重，但是以下數(shù)據(jù)提供了另外一種可能性。美國(guó)今年全年的稅負(fù)只占GDP的24%，但是中國(guó)的比重約為35%，如果美國(guó)的征稅水平與中國(guó)相當(dāng)，也為35%，那么今年美國(guó)的財(cái)政赤字基本為零。我們要記住很重要的一點(diǎn)，美國(guó)征稅很難，而目前中國(guó)的稅收增長(zhǎng)處于完全失控的狀態(tài)。美國(guó)的國(guó)債問(wèn)題事實(shí)上并不嚴(yán)重，只要提高稅率，美國(guó)的財(cái)政危機(jī)就不會(huì)出現(xiàn)。

在中國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中經(jīng)常出現(xiàn)“下藥過(guò)猛”的現(xiàn)象，全國(guó)人大、地方政府人大的不作為必然會(huì)導(dǎo)致下藥過(guò)猛。美國(guó)國(guó)會(huì)經(jīng)常就一些立案達(dá)不成協(xié)議，很多中國(guó)人會(huì)覺(jué)得美國(guó)政府參眾兩院真是無(wú)能。但是換一個(gè)角度來(lái)看，一個(gè)權(quán)利受到制約的社會(huì)權(quán)利機(jī)構(gòu)理應(yīng)是這樣的。它不應(yīng)該享有隨意征稅的權(quán)利。因?yàn)檎氖秩绻e極，觸動(dòng)的太多太頻繁，必然會(huì)造成太多的政策選擇上面下藥過(guò)猛。即使在2008年2009年金融危機(jī)很?chē)?yán)重的時(shí)候，美國(guó)政府每次下藥都比我們預(yù)計(jì)的輕?，F(xiàn)在媒體非常發(fā)達(dá)，專(zhuān)家、民眾都有渠道表達(dá)自己的意見(jiàn)，政府的任何一個(gè)政策也會(huì)在第一時(shí)間得到傳播。但是這也造成一個(gè)問(wèn)題，很多政策在頒布之后，專(zhuān)家、民眾沒(méi)有耐心去等待政策發(fā)揮效用的過(guò)程。很多人似乎認(rèn)為怎么沒(méi)有立竿見(jiàn)影，政策是否有誤？其實(shí)像我們身體一樣，吃了藥也需要一段時(shí)間調(diào)整。這么大的一個(gè)經(jīng)濟(jì)體昨天才做出的政策選擇，怎么可能24小時(shí)內(nèi)整個(gè)經(jīng)濟(jì)馬上發(fā)生很大的調(diào)整？尤其在中國(guó)權(quán)利不受制約的大背景之下，專(zhuān)家們千萬(wàn)不要給政府下更多猛藥建議的沖動(dòng)。每一個(gè)人給自己提醒一下，也許要給市場(chǎng)看不見(jiàn)的手足夠的時(shí)間和機(jī)會(huì)。