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近期，美國(guó)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所的所長(zhǎng)伯格斯坦(Fred Bergsten)在美國(guó)國(guó)會(huì)作證的時(shí)要求把中國(guó)列為匯率操縱國(guó)(Currency manipulator)。其實(shí)，在經(jīng)濟(jì)和金融學(xué)教科書上很少見到“匯率操縱國(guó)”的提法和有關(guān)案例分析。既然伯格斯坦提出此問(wèn)題，我們就有必要刨根問(wèn)底，認(rèn)真探討一下匯率制度設(shè)計(jì)的基本原理和匯率操縱國(guó)的定義。

匯率制度從浮動(dòng)匯率到固定匯率，中間有十幾種選擇。世界上沒有十全十美的匯率制度，采取何種匯率取決于該國(guó)的貿(mào)易、金融、經(jīng)濟(jì)狀況以及預(yù)期達(dá)到的目標(biāo)。

在浮動(dòng)匯率制度下，匯率高低取決于外匯市場(chǎng)的需求和供給。好處是政府無(wú)需干預(yù)，也用不著高額的外匯儲(chǔ)備。壞處是匯率上下波動(dòng)，很不穩(wěn)定，不利于國(guó)際貿(mào)易，也不利于外國(guó)直接投資。由于浮動(dòng)匯率比較容易遭到金融投機(jī)集團(tuán)的炒作和投機(jī)，即便是主張貨幣自由化的國(guó)際貨幣基金(IMF)也并不鼓勵(lì)發(fā)展中國(guó)家采取完全浮動(dòng)的匯率制度。

在固定匯率制度下，該國(guó)貨幣盯住某種基礎(chǔ)貨幣，保持穩(wěn)定的匯率。當(dāng)前，由于美元是國(guó)際基礎(chǔ)貨幣，許多國(guó)家的匯率盯住美元。眾所周知，外匯市場(chǎng)上對(duì)各種貨幣的供給和需求隨時(shí)都在變化，為了實(shí)現(xiàn)固定匯率，中央銀行不得不扮演非常重要的穩(wěn)定器作用。當(dāng)外匯市場(chǎng)上對(duì)本幣的需求增加而供給不足時(shí)，央行就提供本幣，回收美元；當(dāng)外匯市場(chǎng)對(duì)美元需求上升而供給不足時(shí)，央行就提供美元，回收本幣。要做到這一點(diǎn)，央行手上必須擁有足夠多的外匯儲(chǔ)備。在亞洲金融危機(jī)中，國(guó)際金融集團(tuán)就是看準(zhǔn)了泰國(guó)、印尼等國(guó)的外匯儲(chǔ)備有限，他們突然大量拋出本幣，兌換美元，直到這些國(guó)家的央行耗盡了手中的美元儲(chǔ)備，最終導(dǎo)致匯率體系崩潰，金融投機(jī)集團(tuán)從中牟取暴利。

央行購(gòu)進(jìn)或者增發(fā)本幣以維持幣值穩(wěn)定，這正是央行的職責(zé)。央行是貨幣發(fā)行者。你印的票子，你就有責(zé)任維持貨幣的信譽(yù)，保持貨幣的購(gòu)買力。世界各國(guó)的央行都以穩(wěn)定幣值作為主要目標(biāo)。如果本幣的幣值不穩(wěn)定，就是央行的失職。世界上所有國(guó)家都是這樣干的，穩(wěn)定幣值與操縱貨幣是兩回事。

在貨幣金融學(xué)中，“操縱貨幣”特指貨幣金融當(dāng)局利用自己的特權(quán)，通過(guò)貨幣發(fā)行來(lái)剝奪民眾和他人的資產(chǎn)。例如，如果執(zhí)政者突然大量增發(fā)貨幣，必然降低貨幣的含金量，導(dǎo)致惡性通貨膨脹。從表面來(lái)看，老百姓手里的貨幣和銀行中的存款還是那個(gè)數(shù)字，可是購(gòu)買力卻嚴(yán)重受損。政府印刷鈔票的成本很低。大量印刷鈔票實(shí)質(zhì)上就是剝奪了民眾，將民眾的財(cái)富轉(zhuǎn)移到政府手中。這就是最常見的操縱貨幣行為。

操縱貨幣的前提是具有特權(quán)。在任何國(guó)家中只有中央銀行才有印刷鈔票的權(quán)力，老百姓不能印刷鈔票。私印鈔票是嚴(yán)重的違法行為。只有這樣政府才能操縱貨幣。

在國(guó)際貿(mào)易和金融中，世界各國(guó)有各自的貨幣發(fā)行制度。你能印鈔票，我也能印。你印你的，我印我的。世界上絕大部分國(guó)家只允許本國(guó)貨幣在境內(nèi)流通。中央銀行只在自己國(guó)內(nèi)有權(quán)威，管不著其他國(guó)家的事情。因此，沒有一個(gè)國(guó)家對(duì)其他國(guó)家擁有操縱貨幣的特權(quán)。

如果某個(gè)國(guó)家違反常規(guī)，大量印刷鈔票，其結(jié)果是在這個(gè)國(guó)家導(dǎo)發(fā)惡性通貨膨脹。無(wú)論本國(guó)還是外國(guó)人都不愿意持有這種貨幣，其匯率急劇下降。在前些年非洲的津巴布韋大量印刷鈔票，面值高達(dá)10億，票面上一大串零，可是，其購(gòu)買力還不到1美元。由此可見，大量印刷鈔票，可以剝奪國(guó)內(nèi)居民的財(cái)富，卻很難剝奪他國(guó)的財(cái)富。如果突然增發(fā)本幣，頂多在短期內(nèi)略微起到“強(qiáng)心針”作用。其他國(guó)家很快就會(huì)警覺，并且拒絕按照原有匯率進(jìn)行兌換，導(dǎo)致匯率調(diào)整。大量印刷鈔票只能是搬起石頭砸自己的腳。

什么叫匯率操縱國(guó)？按照一般的理解，如果某個(gè)國(guó)家通過(guò)變動(dòng)本幣兌外幣的匯率，從而使得貨幣向有利于本國(guó)的方向流動(dòng)，叫做匯率操縱國(guó)。

“操縱”這個(gè)詞在這里意味著利用權(quán)勢(shì)或其他不正當(dāng)手段來(lái)達(dá)到自己的目的。給一個(gè)國(guó)家貼上貨幣操縱國(guó)的標(biāo)簽需要二個(gè)基本條件：第一，這個(gè)國(guó)家具有控制國(guó)際市場(chǎng)的某種特殊權(quán)勢(shì)；第二，這個(gè)國(guó)家不斷地通過(guò)調(diào)整匯率為自己牟取利益。

匯率影響商品的相對(duì)價(jià)格。如果嫌對(duì)方的商品價(jià)格高，盡可討價(jià)還價(jià)，談不攏，就分手。買賣不在，仁義在。沒有人能把刀子架在你脖子上，非逼你做生意不可。嫌人家的東西貴，不買就是了，用不著說(shuō)三道四。如果對(duì)方賣不出去，不怕他不降價(jià)。匯率是國(guó)際上貨幣之間的相對(duì)價(jià)格。市場(chǎng)交易會(huì)調(diào)節(jié)供求關(guān)系，直到市場(chǎng)出現(xiàn)一個(gè)合理的價(jià)格。

在國(guó)際貿(mào)易中，能夠控制對(duì)方的權(quán)威并不多見。在商務(wù)談判中，雙方對(duì)等，自由貿(mào)易。談得成就談，談不成就走。沒有任何一方可以強(qiáng)迫對(duì)方接受貿(mào)易。像19世紀(jì)殖民主義用炮艦轟開對(duì)方大門的事情，如今已經(jīng)行不通了。迄今為止，美國(guó)是世界上唯一的一個(gè)超級(jí)大國(guó)。沒有人能強(qiáng)迫美方接受不平等的貿(mào)易條件。如果說(shuō)中國(guó)已經(jīng)強(qiáng)大到可以操縱美國(guó)進(jìn)出口的程度，且不知伯格斯坦能不能接受這個(gè)天方夜譚？

確認(rèn)貨幣操縱國(guó)的一個(gè)重要準(zhǔn)則是通過(guò)調(diào)高或調(diào)低本幣兌換外幣價(jià)格來(lái)牟利。退一萬(wàn)步說(shuō)，如果中國(guó)玩弄操縱匯率的手法，那么應(yīng)當(dāng)在對(duì)美貿(mào)易中通過(guò)不斷貶值來(lái)擴(kuò)大對(duì)美出口?？墒?，眾所周知，中國(guó)人民幣的匯率在2005年到2008年7月相對(duì)美元升值19%。2008年美國(guó)遭遇金融危機(jī)，人民幣再度盯住美元。匯率并沒有發(fā)生變化，操縱一說(shuō)，從何談起？

和“貨幣操縱國(guó)”概念比較接近的是“反傾銷”。

按照國(guó)際經(jīng)貿(mào)法律法規(guī)，傾銷的定義是：以低于本國(guó)市場(chǎng)的銷售價(jià)格(Normal price)出口某一產(chǎn)品，并對(duì)進(jìn)口國(guó)的某項(xiàng)工業(yè)造成嚴(yán)重?fù)p害，或造成嚴(yán)重?fù)p害的威脅，或嚴(yán)重阻礙某項(xiàng)工業(yè)的建立。進(jìn)口國(guó)為了抵制國(guó)外商品傾銷，而在正常關(guān)稅之外另外課征的關(guān)稅便稱為“反傾銷稅”。認(rèn)定是否屬于傾銷的關(guān)鍵在于對(duì)進(jìn)口國(guó)損害的評(píng)估。

套用反傾銷的定義，是否操縱貨幣要看是否對(duì)進(jìn)口國(guó)的某項(xiàng)工業(yè)造成嚴(yán)重?fù)p害，或造成嚴(yán)重?fù)p害的威脅，或嚴(yán)重阻礙某項(xiàng)工業(yè)的建立。從表1可見，2009年美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口的商品中，機(jī)械設(shè)備，服裝、玩具、家具、鞋帽等占有主要部分。由于美國(guó)的平均工資比中國(guó)高22倍，美國(guó)企業(yè)早就不生產(chǎn)這些商品了。直接去中國(guó)采購(gòu)更合算。事實(shí)上，如果在美國(guó)生產(chǎn)這些勞動(dòng)力密集型產(chǎn)品，生產(chǎn)越多，虧損越高。中國(guó)和美國(guó)在進(jìn)出口貿(mào)易上處于互補(bǔ)狀態(tài)。中國(guó)出口的商品美國(guó)基本上不生產(chǎn)。倘若，中國(guó)降低匯率，只會(huì)使得中國(guó)商品變得更便宜，有利于美國(guó)的消費(fèi)者，而絕對(duì)不會(huì)損害美國(guó)的就業(yè)機(jī)會(huì)。傾銷必然是以對(duì)方的產(chǎn)業(yè)為目標(biāo)，打擊對(duì)方的產(chǎn)業(yè)，爭(zhēng)取市場(chǎng)份額。如果，對(duì)方根本就沒有這些產(chǎn)業(yè)或者不生產(chǎn)這些產(chǎn)品，那么就談不上什么傾銷。如果對(duì)美國(guó)產(chǎn)業(yè)并沒有什么損害，那么有什么必要指責(zé)中國(guó)操縱貨幣？