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在年中經(jīng)濟會議定調(diào)“穩(wěn)增長”后，中國經(jīng)濟將呈現(xiàn)何種走勢？這令即將出爐的經(jīng)濟數(shù)據(jù)格外引人關(guān)注。根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的信息顯示，本周四包括CPI、PPI等在內(nèi)的7月經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)將集中出爐。業(yè)內(nèi)人士指出，在物價整體平穩(wěn)運行的背景下，受翹尾因素影響，7月CPI同比漲幅或?qū)⑦M入“1”時代，同時，PPI降幅或繼續(xù)收窄，經(jīng)濟企穩(wěn)回升態(tài)勢漸明。

“但國內(nèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整和擴大內(nèi)需任務(wù)仍然艱巨，內(nèi)生增長動力還需增強”，央行發(fā)布報告稱，下一步將延續(xù)寬松貨幣政策以穩(wěn)增長。而在低通脹的背景下，業(yè)界判斷，8月或迎來再度下調(diào)存準(zhǔn)率的時間窗口。

 

翹尾因素或致7月CPI繼續(xù)回落

根據(jù)商務(wù)部和農(nóng)業(yè)部監(jiān)測數(shù)據(jù)，盡管處于蔬菜上市高峰，但由于多地持續(xù)暴雨，蔬菜生產(chǎn)及供給受到影響，導(dǎo)致7月食品價格有漲有落，食用農(nóng)產(chǎn)品價格總體維持平穩(wěn)運行態(tài)勢。

“繼6月份CPI創(chuàng)下29個月最低點之后，7月CPI漲幅或繼續(xù)下行，進入1時代，漲幅將在1.7%左右”，交行金融研究中心高級宏觀經(jīng)濟分析師唐建偉向南方日報記者指出，預(yù)計7月食品價格環(huán)比將可能基本持平；同時預(yù)計非食品價格與上月相比繼續(xù)小幅下行，加上本月CPI翹尾因素比上月大幅回落0.47個百分點，初步判斷7月份CPI同比漲幅在1.7%左右。

復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長孫立堅認(rèn)為，造成CPI連續(xù)走低的主要原因并非翹尾因素，而是持續(xù)疲軟的市場需求。

“一方面，真實需求不足；另一方面，投資需求進一步減弱”，孫立堅稱。

而對于整個三季度CPI走勢，唐建偉指出，由于整個三季度CPI翹尾因素都將處于持續(xù)回落過程，因此如不出現(xiàn)新的漲價因素，預(yù)計三季度CPI同比都將維持在2%左右的較低水平運行，下半年CPI同比漲幅2.2%左右，全年低點可能在三季度末、四季度初。

但中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生則認(rèn)為，7月份后，翹尾因素對CPI向下的影響將降低，CPI同比增速將逐步見底回升，“不過，7月CPI同比漲幅在翹尾因素影響下或下跌至1.6%”。

中國人民銀行近日發(fā)布的2012年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告也持同樣觀點，報告指出，物價形勢大體平穩(wěn)，未來走勢取決于國內(nèi)外環(huán)境和總需求狀況。目前經(jīng)濟增長相對平穩(wěn)，增速有所放緩，同時夏糧連續(xù)九年增產(chǎn)，工業(yè)生產(chǎn)和供給能力充足，供求關(guān)系變化有利于物價繼續(xù)回穩(wěn)。

“受到基數(shù)降低等影響，8月份后同比CPI有可能出現(xiàn)一定回升，目前回升力度不會太大”，報告同時指出對長期通脹的擔(dān)憂，受勞動力成本、資源性產(chǎn)品和部分不可貿(mào)易品價格存在趨勢性上漲壓力等影響，當(dāng)前物價對需求擴張仍比較敏感，擴張性政策刺激增長的效應(yīng)可能下降、刺激通脹的效應(yīng)則在增強。

PPI降幅或繼續(xù)收窄經(jīng)濟企穩(wěn)回升態(tài)勢漸明

1-6月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤23117億元，同比下降2.2%，降幅比1-5月份收窄0.2個百分點。盡管利潤增速連續(xù)第5個月出現(xiàn)負(fù)增長，但降幅有所收窄，顯示經(jīng)濟企穩(wěn)回升態(tài)勢漸明。

日前，大宗商品數(shù)據(jù)商生意社發(fā)布的7月份大宗商品供需指數(shù)(BCI)報告顯示，7月份BCI指數(shù)為0.04，一舉扭轉(zhuǎn)了此前連續(xù)6個月下滑并2個月處于負(fù)值運行的趨勢。

由于BCI指數(shù)跟蹤國民經(jīng)濟最上游100種基礎(chǔ)原材料的價格變化，能提前反映出制造業(yè)經(jīng)濟的運行情況，在生意社的分析看來，7月份BCI指數(shù)重新回到正值區(qū)間運行，顯示出盡管上行動能不足，但經(jīng)濟增長已開始出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。

生意社首席分析師劉心田預(yù)計稱，PPI環(huán)比和同比都會有0-0.5個百分點的增長。

從商務(wù)部最新數(shù)據(jù)來看，盡管其重點監(jiān)測7月份生產(chǎn)資料價格依然持續(xù)下降，但7月中旬國際油價出現(xiàn)暫時性大幅反彈，使得國內(nèi)今年第三次下調(diào)成品油價格之后市場批發(fā)價反而有所回升，一定程度上延緩了生產(chǎn)性價格降幅。

“再加上銀行向重點領(lǐng)域投放信貸有所加速，國內(nèi)投資活動有恢復(fù)跡象”，唐建偉據(jù)此預(yù)計，7月份國內(nèi)生產(chǎn)資料價格環(huán)比降幅將縮窄至-0.4%左右；生活資料價格環(huán)比漲幅與上月基本持平。預(yù)計7月份PPI環(huán)比降幅收窄，同比可能降至-2.4%左右。

“下半年世界經(jīng)濟進一步惡化的可能性較低，國內(nèi)經(jīng)濟形勢也可能因一系列穩(wěn)增長措施而略有好轉(zhuǎn)，固定資產(chǎn)投資與制造業(yè)生產(chǎn)的緩慢恢復(fù)將相應(yīng)提升對上游能源和原材料的需求，國際大宗商品價格與國內(nèi)生產(chǎn)資料價格都可能維持震蕩態(tài)勢”，據(jù)此判斷，唐建偉預(yù)計下半年P(guān)PI下行速度略有放緩，估計PPI同比在-2.2%到-1.2%之間，年內(nèi)低點可能在三季度末、四季度初。全年P(guān)PI同比預(yù)計在-1%左右。

 

央行寬松貨幣政策穩(wěn)增長專家稱8月可能降存準(zhǔn)率

至2012年二季度，我國經(jīng)濟增速已連續(xù)六個季度放緩，內(nèi)外需求同步放緩是上半年經(jīng)濟弱勢的主要原因。

在此背景下，中央提出“把穩(wěn)增長放在更加重要的位置”，央行在二季度貨幣政策執(zhí)行報告中也再次強調(diào)了這樣的基調(diào)，同時，各部委針對當(dāng)前經(jīng)濟也出臺了一系列的刺激政策。

“總體而言，當(dāng)前經(jīng)濟已顯現(xiàn)企穩(wěn)跡象，由于穩(wěn)增長的政策空間依然存在，投資、消費和出口增速在下半年基本上將穩(wěn)中有升”，交銀金融研究中心對全年GDP實際增速依然維持8%左右的判斷。

“在關(guān)注短期增長的同時還應(yīng)高度重視如何逐步改善經(jīng)濟增長質(zhì)量的問題、合理調(diào)配長期與短期增長之間的關(guān)系”，交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平指出，本輪經(jīng)濟放緩是經(jīng)濟中長期潛在增速回落與短期沖擊綜合影響的結(jié)果。

連平進一步指出，目前是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵時期，政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長，但不太可能再次出臺類似“四萬億”那樣大規(guī)模的刺激措施。在此背景下，部分產(chǎn)業(yè)和行業(yè)仍將面臨經(jīng)濟增速放緩和結(jié)構(gòu)調(diào)整的壓力。

央行的關(guān)注點同樣集中在“國內(nèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整和擴大內(nèi)需任務(wù)仍然艱巨，內(nèi)生增長動力還需增強”上。而由于“調(diào)結(jié)構(gòu)”是長期任務(wù)，“擴內(nèi)需”成為當(dāng)下最現(xiàn)實的焦點，因此，在政策思路上央行強調(diào)了“引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長，保持合理的社會融資規(guī)?！薄?/p>

在具體的工具選擇上，央行表示將“運用逆回購、正回購、央行票據(jù)、存款準(zhǔn)備金率等各種流動性管理工具組合，靈活調(diào)節(jié)銀行體系流動性，引導(dǎo)市場利率平穩(wěn)運行”。

上海證券研究中心據(jù)此判斷，下半年仍然存在至少一次降息的可能性，同時，未來在利率市場化的道路上，央行或?qū)⒗^續(xù)加快腳步，利率區(qū)間浮動調(diào)整有望成為貨幣政策調(diào)整的另一種方式。

“當(dāng)前企業(yè)融資成本依然較高，7月物價漲幅進一步回落也為降息提供了空間，以及國際上主要國家央行可能進一步降息，不完全排除再次降息的可能”，交銀金融研究中心作出同樣的預(yù)計。瑞穗證劵亞洲公司董事、總經(jīng)理沈建光更預(yù)計8月下調(diào)存準(zhǔn)率的可能性較大。

此外，考慮到擴張性政策刺激增長的效應(yīng)可能下降，央行報告指出，未來根據(jù)經(jīng)濟景氣變化、金融機構(gòu)穩(wěn)健狀況和信貸政策執(zhí)行情況等對有關(guān)參數(shù)進行適度調(diào)整，引導(dǎo)金融機構(gòu)更有針對性、前瞻性地支持實體經(jīng)濟發(fā)展。

 

-聲音

央行：繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行差別化房貸政策

據(jù)新華社電 中國人民銀行日前發(fā)布的《二季度貨幣政策執(zhí)行報告》中表示，下半年將繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行差別化的各項住房信貸政策，支持保障性住房、中小套型普通商品住房建設(shè)和居民首套自住普通商品房消費，堅決抑制投機投資性購房需求。

報告指出，央行在信貸政策方面將著力優(yōu)化信貸資源配置，加大對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的支持力度，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展。加大存量信貸資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)調(diào)整力度。加強與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合，改進和完善宏觀信貸政策指導(dǎo)。

報告稱，上半年房地產(chǎn)開發(fā)投資增速繼續(xù)回落，新開工面積下降。上半年，全國完成房地產(chǎn)開發(fā)投資3.1萬億元，同比增長16.6%，增速比第一季度回落6.9個百分點。全國房屋新開工面積為9.2億平方米，同比下降7.1%，第二季度連續(xù)3個月出現(xiàn)同比下降。