昨日公布的三季度GDP增速7.4%，創(chuàng)下2009年年初以來(lái)的最低值，市場(chǎng)都在期待十八大之后出臺(tái)更多刺激政策，以幫助中國(guó)經(jīng)濟(jì)更快回暖。但觀察人士認(rèn)為，根據(jù)溫家寶總理在國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上的表態(tài)，更大規(guī)模的刺激政策或難以出臺(tái)。

在三季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布的前一天，溫家寶在17日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上明確表示，四季度要“堅(jiān)持實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”，“強(qiáng)化預(yù)算支出管理，防止年底突擊花錢”。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局亦在昨日的新聞發(fā)布會(huì)上在回應(yīng)地方投資熱時(shí)表示，雖然各地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、發(fā)展經(jīng)濟(jì)的積極性比較高，但財(cái)力受到一定限制。

財(cái)政收入增幅降至8.1%

溫家寶在國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上肯定了財(cái)政政策在穩(wěn)增長(zhǎng)政策中已經(jīng)發(fā)揮的重要作用。他指出，中國(guó)加快財(cái)政支出進(jìn)度，保障重點(diǎn)支出，加大結(jié)構(gòu)性減稅力度，但并沒有超出預(yù)算來(lái)采取刺激經(jīng)濟(jì)的措施。

但溫家寶對(duì)四季度工作的展望或許意味著接下來(lái)難有大規(guī)模的刺激政策出臺(tái)。

溫家寶在會(huì)上強(qiáng)調(diào)：“要堅(jiān)持實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。落實(shí)好結(jié)構(gòu)性減稅政策，穩(wěn)步推進(jìn)營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)。強(qiáng)化預(yù)算支出管理，防止年底突擊花錢?！?

“像溫家寶總理所講，政策面預(yù)計(jì)今年不會(huì)超出預(yù)算，財(cái)政赤字會(huì)盡量接近預(yù)算水平，用足政策空間，并把已有政策落實(shí)好，而不是推出新的政策?！被ㄆ旒瘓F(tuán)中國(guó)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁爽分析指出。

昨日財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)顯示，三季度財(cái)政增幅大幅回落，這也意味著接下來(lái)或許很難有更多的刺激政策出臺(tái)。

財(cái)政部18日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，三季度財(cái)政收入增長(zhǎng)8.1%，而今年一季度和二季度全國(guó)財(cái)政收入分別增長(zhǎng)14.7%和10%。漸進(jìn)的下行增長(zhǎng)曲線表明，曾經(jīng)動(dòng)輒以百分之二三十增速快速攀升的財(cái)政收入正在轉(zhuǎn)入低增長(zhǎng)軌道。

實(shí)際投資將少于計(jì)劃

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人盛來(lái)運(yùn)對(duì)地方投資潮的回應(yīng)也表明了地方政府出臺(tái)的大規(guī)模刺激政策將受到財(cái)政收入放緩的限制。

在昨日舉行的三季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的新聞發(fā)布會(huì)上，在被問及如何看待地方政府接連出現(xiàn)的投資熱潮時(shí)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人盛來(lái)運(yùn)表示，計(jì)劃投資不等于實(shí)際的投資，實(shí)質(zhì)上投入項(xiàng)目的資金會(huì)大大少于計(jì)劃的投資。

他進(jìn)一步分析指出，今年以來(lái)，財(cái)政收入的增速回落較多，而實(shí)際的投資需要有資金來(lái)源和實(shí)在的財(cái)力做保障。因此，雖然各地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、發(fā)展經(jīng)濟(jì)的積極性比較高，但財(cái)力受到一定限制。

事實(shí)上，今年二季度以來(lái)，一些地方政府相繼出臺(tái)了一系列旨在刺激經(jīng)濟(jì)的投資政策。據(jù)新華財(cái)經(jīng)報(bào)道，天津、山西、黑龍江、江蘇、重慶、貴州等十余省市陸續(xù)發(fā)布的地方經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，累計(jì)已經(jīng)超過10萬(wàn)億元。

在財(cái)政收入增幅繼續(xù)回落、收支壓力進(jìn)一步凸顯的背景下，發(fā)揮結(jié)構(gòu)性減稅的作用或成為關(guān)鍵。事實(shí)上，結(jié)構(gòu)性減稅一直是近幾年中國(guó)財(cái)政政策的主題詞，而今年最為重要的結(jié)構(gòu)性減稅政策就是營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)。

“關(guān)鍵要落實(shí)好結(jié)構(gòu)性減稅政策，真正體現(xiàn)減稅的實(shí)效，這事關(guān)本輪宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的成敗?！?a href="/company/data/news/2218.shtml" target="_blank">新華社昨日援引中國(guó)社科院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院院長(zhǎng)高培勇的話表示。

貨幣政策或繼續(xù)謹(jǐn)慎

9月份CPI同比增速重新回落至“1時(shí)代”，通脹壓力的暫時(shí)趨緩燃起了市場(chǎng)對(duì)貨幣政策進(jìn)一步寬松的預(yù)期。但部分季節(jié)性供應(yīng)的農(nóng)產(chǎn)品潛在的價(jià)格上漲壓力和國(guó)外的輸入性通脹壓力意味著，通脹壓力仍不可掉以輕心。

值得注意的是，今年以來(lái)，在分別下調(diào)基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率兩次之后，中國(guó)央行一直在貨幣政策上保持謹(jǐn)慎態(tài)度。相比之下，全球其他央行則顯得更加“積極”。

今年9月以來(lái)，受對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩擔(dān)憂和本國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的影響，包括澳大利亞、巴西、韓國(guó)等多個(gè)國(guó)家在降息和降準(zhǔn)等常規(guī)貨幣政策上有所行動(dòng)；此外，美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行及日本央行等均采取了新一輪的量化寬松政策來(lái)刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)。

央行副行長(zhǎng)易綱在上周參加國(guó)際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行年會(huì)時(shí)反復(fù)強(qiáng)調(diào)，央行四大目標(biāo)依次是防通脹、穩(wěn)增長(zhǎng)、促就業(yè)和貿(mào)易平衡。此外，《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》也指出，將優(yōu)化貨幣政策目標(biāo)體系，更加突出和重視保持物價(jià)總水平基本穩(wěn)定的目標(biāo)。

中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生表示，基于最近的宏觀走勢(shì)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能有所恢復(fù)，國(guó)內(nèi)貨幣條件有明顯改善，年內(nèi)降準(zhǔn)、降息的可能性下降，短期內(nèi)貨幣政策將主要通過逆回購(gòu)維持放松態(tài)勢(shì)。

持同樣觀點(diǎn)的還有交行金研中心高級(jí)宏觀分析師唐建偉，“貨幣政策或仍維持公開市場(chǎng)操作為主，因?yàn)轭檻]到明年通脹可能會(huì)再次抬頭的預(yù)期，央行現(xiàn)在降息降準(zhǔn)的可能性都不大?！?span id="p5r3h5r" class="ifengLogo">