過(guò)度投資VS消費(fèi)不足？

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》：目前有一種聲音認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在信貸擴(kuò)張之下，正在走吹泡沫的路線(xiàn)。過(guò)分的信貸擴(kuò)張給銀行系統(tǒng)帶去了莫大的壓力，買(mǎi)單者卻是全國(guó)的消費(fèi)者，這在很大程度上制約了消費(fèi)需求，從而制約了中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力。你們?nèi)绾慰创弦惠喰刨J擴(kuò)張中所隱藏的風(fēng)險(xiǎn)？中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否受到消費(fèi)不足的嚴(yán)重制約？

劉元春：信貸擴(kuò)張背景之下的地方政府債務(wù)高企確實(shí)是目前經(jīng)濟(jì)面臨的另一大挑戰(zhàn)。但是中國(guó)中央政府和地方政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)與其他國(guó)家相比仍處于中等偏下的水平，處于相對(duì)安全的范圍。

我測(cè)算過(guò)一個(gè)數(shù)據(jù)，地方政府和中央政府的賬面負(fù)債加上隱形負(fù)債，并未超過(guò)100%的GDP，而世界上不少?lài)?guó)家負(fù)債總值均超過(guò)100%的GDP，有些國(guó)家如日本甚至超過(guò)200%的GDP。

去年地方政府債務(wù)增長(zhǎng)速度過(guò)快，存在的風(fēng)險(xiǎn)反而可能催動(dòng)一系列改革。例如地方政府大上基建項(xiàng)目、政績(jī)項(xiàng)目引發(fā)的過(guò)度投資，會(huì)讓銀行在未來(lái)面臨一定程度的呆壞賬風(fēng)險(xiǎn)。因此，政府財(cái)務(wù)運(yùn)行的透明化應(yīng)該借此推進(jìn)。另外，地方政府融資的快速膨脹可能會(huì)再度引發(fā)中央和地方之間財(cái)權(quán)不平衡的問(wèn)題，因此也面臨著中央與地方財(cái)權(quán)關(guān)系調(diào)整的問(wèn)題。

顧海兵：中國(guó)經(jīng)濟(jì)不存在消費(fèi)不足的問(wèn)題，而是消費(fèi)受到擠壓。如同許多領(lǐng)域不向民間投資開(kāi)放一樣，民間消費(fèi)也受到許多制約，當(dāng)然這兩方面又相互聯(lián)系。比如民間資本進(jìn)入航空業(yè)很困難，同樣對(duì)私人航空的消費(fèi)也受抑制，背后都是管制的存在。所以問(wèn)題不是投資過(guò)度或者消費(fèi)不足，而是民間的投資和消費(fèi)都受擠壓。

陳平：中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要問(wèn)題不是消費(fèi)不足，也不是投資過(guò)度，而是創(chuàng)新不足。

從歷史上看，發(fā)達(dá)國(guó)家可以通過(guò)擴(kuò)大內(nèi)需來(lái)縮小貧富差距，但是發(fā)展中國(guó)家沒(méi)有通過(guò)刺激消費(fèi)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的先例，因?yàn)檫@個(gè)階段民眾的需求就是有限的。有些做法只能削弱中小企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，最終加劇企業(yè)生存危機(jī)和就業(yè)危機(jī)。

在投資方面，我們過(guò)去在硬的基礎(chǔ)設(shè)施方面投了很多錢(qián)，但是對(duì)于“基礎(chǔ)制度”投資卻很不足，這就影響到了經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)力。我主張中國(guó)政府“推動(dòng)內(nèi)建”，要投資到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，更要推動(dòng)建設(shè)創(chuàng)新體系，這樣才有可能提升中國(guó)產(chǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，奠定可持續(xù)的財(cái)富增加的基礎(chǔ)。

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