希臘蝴蝶翅膀煽起全球海嘯?
向松祚
希臘出爾反爾,大概是數(shù)十年來國際貨幣金融歷史上最具戲劇性的故事了。帕潘德里歐為什么會選擇G20戛納峰會前兩天突然宣布舉行全民公投?連歐洲最接近希臘的人士也是目瞪口呆,一頭霧水。我以為至少有兩個原因:一是帕潘德里歐面臨的國內(nèi)民眾壓力空前巨大,他的政府幾乎難以運作。過去一年多來,每當(dāng)歐盟宣布新的危機救助計劃,希臘人民的反應(yīng)都是罷工和游行,反對之聲日益高亢。10月27日歐盟最新挽救希臘危機方案公布之后,至少有65%的希臘民眾強烈反對。帕潘德里歐總理的政府和議會同僚們亦極度不滿。此時此刻,舉行全民公投盡管是一個風(fēng)險極高的政治賭注,但如果僥幸過關(guān),政府威信卻可以勉強維持。二是帕潘德里歐吃準(zhǔn)了德國和法國最怕希臘違約或退出歐元區(qū),一旦違約或退出,其傳染效應(yīng)就將如海嘯一樣沖擊整個歐元區(qū)和全球金融。決定公投,有可能迫使歐盟重新考慮救助希臘的方案,特別是迫使德法銀行繼續(xù)大幅度削減希臘債務(wù),放寬援助希臘的各種苛刻條件。
果不其然,決定公投消息一出,舉世震驚。歐盟內(nèi)部立刻亂作一團(tuán),默克爾和薩科奇緊急召集帕潘德里歐飛往戛納,當(dāng)面施壓兩個多小時。會談細(xì)節(jié)我們不得而知。不過,會談之后,帕潘德里歐沒有出席默克爾和薩科奇的記者招待會,而是直接飛回希臘。很快消息傳出,他可能辭職;數(shù)小時后,又傳出他堅決不辭職、并且打算放棄公投。事情變化之快,令人目不暇接??梢钥隙ǖ氖?,默克爾和薩科奇一定是大為光火,極力勸說帕潘德里歐不要玩火,置歐元命運而不顧。與此同時,歐洲中央銀行第一時間決定下調(diào)利率0.25%,顯示新上任的行長決定改變特里謝的強硬路線,積極幫助歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和挽救歐元。預(yù)計歐洲中央銀行可能改變頑固堅持不充當(dāng)最后貸款人角色的立場,開始大規(guī)模購買歐元區(qū)債券。歐央行立場改變,可能是帕潘德里歐賭注所獲得的最大成果。
小小的希臘,猶如地中海的一只蝴蝶,它的翅膀煽動,為什么攪動了整個世界?難道希臘“蝴蝶”真的要掀起第二次全球金融海嘯?直到此刻,誰也沒有確定的答案,事情仍在激烈演變之中。
回頭再看歐盟最新的救助方案。新方案最多消除了歐債危機30%的不確定性,至少還有70%的問題沒有解決。
理由很簡單:其一,盡管歐元區(qū)私人銀行部門同意減計或免除所持希臘債務(wù)的50%,然而,一旦希臘真的宣布破產(chǎn)或違約,銀行體系所蒙受損失將要大得多,歐盟方案所規(guī)劃的1064億歐元新增資本金并不足以穩(wěn)定歐洲銀行體系。其二,歐洲銀行很難在半年之內(nèi)籌措到1064億歐元,因為投資者對歐元區(qū)銀行體系沒有信心。其三,歐盟決定將EFSF(歐洲金融穩(wěn)定基金)規(guī)模擴(kuò)大到1萬億歐元,然而,如何籌集如此龐大的資金,沒有明確的方案和路線圖。目前可供選擇的辦法只有兩個:一是EFSF發(fā)債融資,向國際金融市場融資,包括向中國在內(nèi)的擁有大量外匯儲備的國家融資;二是向歐洲中央銀行借錢,兩個方案的實施難度非常大。其四,歐洲中央銀行繼續(xù)拒絕承擔(dān)“最后貸款人”的角色,是10月27日歐盟協(xié)議的最大缺陷或硬傷。其五,歐盟領(lǐng)導(dǎo)人依然不愿意承認(rèn)希臘實際已經(jīng)資不抵債或不準(zhǔn)備讓希臘有序破產(chǎn)。債務(wù)危機爆發(fā)18個月以來,歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人總是低估債務(wù)危機的嚴(yán)重性。
沒有想到的是,新計劃發(fā)表還不到5天,希臘就爆出驚人舉動,政府決定就是否接受歐盟危機救助方案舉行全民公決。霎那間,全球股市再度風(fēng)雨飄搖,歐洲主要指數(shù)跌幅接近5%,美國股市跌幅超過2%。銀行股票再遭重創(chuàng),投資者對全球銀行體系的信心已經(jīng)脆如蟬翼。屋漏偏逢連陰雨,幾天前,美國金融大亨掌舵的投資資金(MF Global)因為投資歐債巨虧宣告破產(chǎn),6億美元客戶資金不翼而飛,聯(lián)邦調(diào)查局第一時間介入。考慮到歐洲已有多家銀行瀕臨破產(chǎn),人們不禁要問:全球是否會像2008年雷曼兄弟倒閉那樣,再次遭遇慘烈的金融海嘯?
毫無疑問,歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人持續(xù)嚴(yán)重低估了歐元債務(wù)危機的巨大殺傷力,嚴(yán)重低估了歐債危機的傳染性,嚴(yán)重低估了市場信心喪失的巨大破壞力,嚴(yán)重低估了歐元區(qū)內(nèi)部協(xié)調(diào)救助的難度。18個月前,希臘債務(wù)危機“小荷才露尖尖角”,歐盟領(lǐng)導(dǎo)人沒有太當(dāng)一回事,許多市場人士也沒有特別在意。他們認(rèn)為,希臘只是歐元區(qū)之邊緣小國,GDP只占?xì)W元區(qū)的2%,債務(wù)總規(guī)模只有3200億歐元,危機再厲害也不會傷筋動骨,危及整個歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定。事到如今,遙遠(yuǎn)地中海的小小希臘,卻成了全世界揮之不去的“痛”。很大程度上,歐債危機已經(jīng)成為不可收拾的亂局,已經(jīng)波及全球金融體系,導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)“二次衰退”。
目前,歐元區(qū)實際上同時存在三個危機:一是債務(wù)危機,主要是希臘、西班牙和意大利。希臘的危機是資不抵債和破產(chǎn)危機,西班牙和意大利則是流動性危機或者暫時無法從市場融資;二是銀行體系危機;三是信心危機,據(jù)我了解的情況,德國、荷蘭等國政府內(nèi)部實際已經(jīng)制定了希臘破產(chǎn)、希臘退出歐元區(qū)和歐元區(qū)解體的預(yù)案。歐元區(qū)各國許多大公司和銀行亦制定了相應(yīng)預(yù)案,以應(yīng)對歐債危機可能出現(xiàn)的最壞結(jié)局。
戛納G20峰會能否挽狂瀾于既倒,給歐元區(qū)危機指出一條明路?給全球經(jīng)濟(jì)指出一條明路?全球人民翹首以待。
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