央行行長周小川（圖片來源：資料圖）

成功留任央行行長之后，周小川在下一個(gè)任期最重要的任務(wù)是什么？

回答這個(gè)問題，要從周小川的上一個(gè)十年去尋找答案。2002年底成為央行行長至今，粗線條看，周小川用十年時(shí)間，推進(jìn)了四項(xiàng)改革：國有獨(dú)資商業(yè)銀行股份制改革；利率市場化改革；匯率市場化改革；資本項(xiàng)目開放。

第一項(xiàng)改革，目前已經(jīng)圓滿收官。全球前十大上市銀行中，中國囊括四家。后三項(xiàng)改革，在過去的十年中，已有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，但尚未收官，目前已步入深水區(qū)。

對周小川而言，剛剛開啟的第三個(gè)任期或許是完成利率、匯率市場化的最佳時(shí)段。

何以“破例”

3月16日，周小川獲任中國人民銀行行長。連續(xù)三屆成為政府財(cái)經(jīng)班底的核心成員，周小川個(gè)人聲望達(dá)到頂點(diǎn)。

自2002年12月出任央行行長以來，周小川已是兩任人民銀行行長，是改革開放以來任職時(shí)間最長的一位央行行長。一般而言，正部級領(lǐng)導(dǎo)干部的退休年齡是65歲。而2013年，周小川正好年屆65歲，當(dāng)選政協(xié)副主席之后，可以突破65歲的年齡限制。全國政協(xié)副主席、央行行長兩者集于一身，更是建國以來首次。

周小川獲任央行行長可謂眾望所歸。

全國人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈公開表示，支持周小川連任。她認(rèn)為周小川連任有利于保持貨幣政策的穩(wěn)定性。此前，有媒體報(bào)道，全國政協(xié)委員余永定也稱，目前周小川的全球知名度使他作為央行行長是無人能替代的。

本次周小川再次出任央行行長，一方面是對周小川過去十年央行工作的肯定；另一方面，也意味著央行行長，這個(gè)至關(guān)重要的職位上，一時(shí)間還難以找到比周小川更合適的人選。

吳曉靈就稱，這樣一個(gè)行長執(zhí)掌央行，對中國和世界都有好處。目前確實(shí)是經(jīng)濟(jì)、金融非常敏感的時(shí)期，有很多東西不在其中、沒有深刻的體會(huì)，是難以作出準(zhǔn)確判斷的。

眾望所歸的背后看，是必須承受的期待。

當(dāng)前，中國的金融壓抑現(xiàn)象明顯，加速推動(dòng)金融改革已成各方共識，其中，利率市場化、匯率市場化、資本項(xiàng)目開放這三個(gè)改革突破口，被寄予的希望最多。

利率、匯率攻堅(jiān)

當(dāng)前的中國經(jīng)濟(jì)，正處在一個(gè)轉(zhuǎn)折的關(guān)口。國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2012年GDP增長7.8%，已大大低于過去十年的平均增速。而從中長期來看，經(jīng)濟(jì)增長速度的下滑已經(jīng)成為社會(huì)各界的共識。

這種背景之下，金融改革被視為各項(xiàng)改革的突破口，用金融改革釋放經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力的觀點(diǎn)開始變得流行。而利率、匯率的市場化改革可謂金融改革的重中之重。

目前，經(jīng)過周小川主政央行的十年，利率、匯率市場化的改革已經(jīng)步入深水區(qū)。

利率方面，目前，貸款利率下限已是基準(zhǔn)利率的0.7倍，對于銀行來說，貸款利率鮮有下浮0.7倍的，在某種程度上，我國貸款利率市場化接近完成。更重要的是，2012年，央行規(guī)定存款利率的上限為基準(zhǔn)利率的1.1倍。這是改革存款利率上限管理的零突破。

貸款利率市場化接近完成，存款利率市場化突破性嘗試，可以說利率市場化“三級跳”完成了關(guān)鍵兩步，剩下的最后一步將是完全放開存貸款利率管制。

匯率方面，中國曾于2005年7月啟動(dòng)匯改，人民幣對美元匯率一次性升值2%，不再單一盯住美元，開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。

但由于應(yīng)對全球金融危機(jī)沖擊的需要，央行收緊了人民幣匯率的波動(dòng)幅度。直至2010年6月19日，央行再度宣布進(jìn)行人民幣匯率形成機(jī)制的改革，啟動(dòng)了“二次匯改”。行至2012年，央行還將外匯市場人民幣兌美元匯率浮動(dòng)幅度由原先的千分之五擴(kuò)大至百分之一。

總的來看，利率、匯率的市場化，簡單、容易推進(jìn)的改革大都已經(jīng)完成，下一步的改革將是變革性、突破性的，小修小補(bǔ)于成效甚微。

爭分奪秒

與利率、匯率市場化同等重要的一個(gè)概念是中國資本項(xiàng)目的開放。

對于任何一個(gè)國家來講，資本項(xiàng)目開放都是一把“雙刃劍”。一方面，資本項(xiàng)目開放有利于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，促進(jìn)金融深化；另一方面也使得一國經(jīng)濟(jì)容易受到各種國際經(jīng)濟(jì)因素的影響，并且不慎重地開放資本項(xiàng)目容易帶來金融動(dòng)蕩甚至金融危機(jī)。

就中國而言，推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，利大于弊，已成各方共識。資本項(xiàng)目的可兌換，對轉(zhuǎn)變中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級都具有非常重要的意義。

2012年，周小川也曾表示過，這些東西做完了(資本項(xiàng)目開放)以后，會(huì)給多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，如貿(mào)易、投資、金融交易、旅游、收購兼并等提供更大的便利。

衡量一國資本賬戶是否可兌換，IMF曾制定過資本項(xiàng)目交易分類的標(biāo)準(zhǔn)，共計(jì)七大類40項(xiàng)。目前人民幣資本項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)部分可兌換的項(xiàng)目為17項(xiàng)，基本可兌換8項(xiàng)，完全可兌換5項(xiàng)，粗略算來占全部交易項(xiàng)目的75%。

從占比上來看，中國資本項(xiàng)目開放已經(jīng)完成一大半，但關(guān)鍵領(lǐng)域的資本管制還廣泛存在。例如，資本市場的管制，外資進(jìn)入國內(nèi)只能通過QFII；發(fā)改委和外匯局分別對中長期和短期外匯外債進(jìn)行管理；未經(jīng)允許兌換的外匯流入只能趴在賬上等等。

一國推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換，學(xué)界曾提出過四大條件，即宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、金融監(jiān)管完善、外匯儲備充足、金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健。

中國的情況是，十年來，經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)較快發(fā)展，綜合實(shí)力顯著增強(qiáng)；宏觀調(diào)控的能力和水平也有新的提升，取得顯著成效；以銀行業(yè)為主體的金融機(jī)構(gòu)改革取得重要突破；金融市場廣度和深度不斷拓展；利率市場化改革向前推進(jìn)，人民幣匯率形成機(jī)制更加完善。

這些條件顯示，資本項(xiàng)目可兌換條件已更加成熟，改革良機(jī)已至。而金融業(yè)“十二五”規(guī)劃也明確提出目標(biāo)——利率市場化取得明顯進(jìn)展、人民幣匯率形成機(jī)制進(jìn)一步完善、逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。對于周小川來說，他還有時(shí)間來著手推進(jìn)，盡管時(shí)間已并不寬裕。