“匯率改革的滯后，主要還是銀行、實(shí)體部門的改革跟不上?！毕谋蠼邮堋敦?cái)經(jīng)國家周刊》采訪時(shí)說，“這不是他(周小川)的問題，是整個(gè)經(jīng)濟(jì)問題，匯率升得快了，出口就馬上下來了，怎么辦?！?/p>

夏斌認(rèn)為，未來，中國金融將選擇的依然是“有限全球化”，即匯率、資本管理、人民幣國際化和國內(nèi)改革方面，分別逐步推進(jìn)、相互配合促進(jìn)中的一種交錯(cuò)發(fā)展，是一個(gè)逐步逼近全面參與金融全球化的動(dòng)態(tài)過程。其中，國內(nèi)金融改革是其它三項(xiàng)的基礎(chǔ)和條件。

從國內(nèi)來看，中國銀行業(yè)的改革，尤其顯示出周小川的靈活、創(chuàng)新和堅(jiān)持。 2002年底剛剛上任央行行長的周小川提議成立中央?yún)R金公司，以此完成國家外匯注資，然后對國有銀行實(shí)行財(cái)務(wù)重組和股份制組建。改革遵從“先易后難”的原則，率先選取資產(chǎn)質(zhì)量狀況較好的建行、中行為試點(diǎn)。

據(jù)前述央行前高官回憶，建行改制上市時(shí)，當(dāng)時(shí)請來的戰(zhàn)略投資者有20多家。中組部的人都去了，仍然沒有說服國企投資，最后長江電力等三家外資公司因?yàn)椤爸v政治”才參股投資，否則根本不看好建行。當(dāng)時(shí)已在海外上市的中國人壽在與匯金談判時(shí)，最終也因每股1分錢之差而放棄。

到中國銀行改制時(shí)，在國內(nèi)根本都找不著合作伙伴。最后李嘉誠、淡馬錫又加進(jìn)來，才湊夠剩下的10%。

在此過程中，身為央行行長的周小川，成為中國銀行業(yè)最重要的代言人和營銷者。

“正是因?yàn)橛袘?zhàn)投的介入，世界相信戰(zhàn)投，才相信中國的銀行。海外戰(zhàn)投帶來資金、帶來技術(shù)、關(guān)鍵是帶來聲譽(yù)?！痹撊耸空f?！叭绻麤]有戰(zhàn)投，就沒有中國銀行的上市。沒有中國銀行的上市，就沒有中國銀行業(yè)改革的康莊大道?！?/p>

市場化抓手

眼下，留任的周小川需要面對改革進(jìn)入深水區(qū)的挑戰(zhàn)，同時(shí)還要促使中國銀行業(yè)的再次變革。

利率市場化是抓手之一。

周小川已經(jīng)開啟了利率市場化改革，但保留了最小存貸利差規(guī)定，以緩解國有銀行的壓力。

目前，貸款利率下限已是基準(zhǔn)利率的0.7倍，存款利率的上限為基準(zhǔn)利率的1.1倍。剩下的一步將是完全放開存貸款利率管制。

“引進(jìn)競爭，意味著銀行的準(zhǔn)入門檻要下降。我們現(xiàn)在是重準(zhǔn)入、輕監(jiān)管，已經(jīng)成為寡頭壟斷了。必須降低準(zhǔn)入，加強(qiáng)日常監(jiān)管?！币晃汇y行業(yè)人士表示。

“比較難的是存款保險(xiǎn)制度，周小川2002年進(jìn)入央行后就在力推這個(gè)事情?！币晃划?dāng)時(shí)的參與者告訴記者，本來2006年已經(jīng)呼之欲出了，已經(jīng)確定了人選去執(zhí)掌存款保險(xiǎn)制度，但是到現(xiàn)在難產(chǎn)了這么多年，主要是缺乏法律支撐。

此外，利率市場化又涉及到人民幣資本項(xiàng)下可兌換問題。

衡量一國資本賬戶是否可兌換，IMF曾制定過資本項(xiàng)目交易分類的標(biāo)準(zhǔn)，共計(jì)七大類40項(xiàng)。目前人民幣資本項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)部分可兌換的項(xiàng)目為17項(xiàng)，基本可兌換8項(xiàng)，完全可兌換5項(xiàng)，粗略算來占全部交易項(xiàng)目的75%。

央行已經(jīng)提出，2013年將穩(wěn)妥推進(jìn)人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)試點(diǎn)，積極做好合格境內(nèi)個(gè)人投資者(QDII2)試點(diǎn)相關(guān)準(zhǔn)備工作。

建行高級研究員趙慶明指出，資本項(xiàng)目可兌換，表面表現(xiàn)為是央行的工作，但實(shí)際上都是背后的因素起作用。比如對居民資本流出的開放，央行只是做一個(gè)手續(xù)而已，背后的基礎(chǔ)工作是需要我國建立財(cái)產(chǎn)申報(bào)制度或者綜合納稅制度，以確保政府能夠判斷個(gè)人賬戶上的錢確實(shí)屬于其本人。

上述這些系統(tǒng)化的協(xié)調(diào)工作，或許正是周小川新任期的最大挑戰(zhàn)。

期待的深化改革

現(xiàn)在，周小川有了第三次機(jī)會(huì)，繼續(xù)深化改革。

不過，不論何種改革的推進(jìn)都不能帶來嚴(yán)重的通貨膨脹，同時(shí)還要滿足另外三個(gè)目標(biāo)，即促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長；促進(jìn)就業(yè)；保持國際收支基本平衡。

“這四個(gè)目標(biāo)確實(shí)有時(shí)候相互之間會(huì)存在不一致，是需要權(quán)衡的?！敝苷f。有人認(rèn)為，不論是從關(guān)注M2到關(guān)注貨幣供應(yīng)總量，還是從通貨通脹管理到多目標(biāo)制，都顯示周小川在主動(dòng)進(jìn)行調(diào)整，逐步與國家的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)協(xié)調(diào)起來。當(dāng)然，這其中，“中央銀行最強(qiáng)調(diào)的還是物價(jià)穩(wěn)定的目標(biāo)?！敝苄〈ㄒ呀?jīng)在多個(gè)場合強(qiáng)調(diào)了今年的貨幣政策依然要保持穩(wěn)健，甚至有向緊縮靠攏的趨勢。

吳敬璉在出席中歐北京校區(qū)2013年度首場“高朋滿座”論壇時(shí)提到，所謂改革就是原來由行政力量變成由市場在資源配置中起決定性力量，即市場形成的價(jià)格決定的，因?yàn)槭袌龈偁幮纬傻膬r(jià)格能夠反映每種資源的稀缺程度。讓市場來代替行政審批配置資源，在這一點(diǎn)上，央行自身的改革或可成為表率。

作為一名非常支持改革的行長，周小川的系統(tǒng)論，同樣包含央行內(nèi)部的調(diào)整和變革。

“在市場化改革方面，各個(gè)部委都沒有人民銀行做得好?！鼻笆鲅胄腥耸扛嬖V記者，“市場化改革也是新一屆政府要走的路?！?/p>

十年前，人民銀行的一個(gè)股長都能控制幾十億的資金。例如，一個(gè)棉花大縣收購的棉花就要幾十億元，曾經(jīng)都由央行供應(yīng)。后來逐步收縮到總行級，在公開二級市場上收購，分行級沒有權(quán)力。

“這也削弱了地方央行的權(quán)力，地方央行的行長變成了調(diào)研員?！睋?jù)該人士講，自周小川上任以來，央行廢除了審批制，把幾乎所有的權(quán)利都下方到市場，這在別的部委是辦不到的。其中包括，債券發(fā)行從交易商協(xié)會(huì)剝離，再貸款轉(zhuǎn)向公開市場操作等。

央行只負(fù)責(zé)制定政策和規(guī)則，具體由中介機(jī)構(gòu)去做。央行負(fù)責(zé)內(nèi)部的現(xiàn)金調(diào)撥、支付、結(jié)算等，主要強(qiáng)調(diào)基礎(chǔ)工作，比如征信系統(tǒng)、清算系統(tǒng)的建設(shè)，提高政府的服務(wù)功能。

不過，央行的放權(quán)還有余地?！敖灰咨虆f(xié)會(huì)在央行是類似于超司局級的一個(gè)單位，并且負(fù)責(zé)征信和評級，但這些應(yīng)該完全放給社會(huì)資本去做?！币晃汇y行人士對記者表示。

據(jù)說，在周小川的名片上只有“清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院、中國人民銀行研究生部兼職教授”等字樣，這或許說明其一直以來力求淡化自己官員的身份。這并不妨礙美國《價(jià)值》雜志將其排在2012年度全球金融界最具權(quán)勢人物排行榜的第15位；以及《歐洲貨幣》將其評為2011年度全球最佳央行行長。