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非食品價(jià)格的上漲壓力較大，可能繼續(xù)推高通脹水平。央行未來不排除再次動(dòng)用多種貨幣政策工具的可能。但由于4月份部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)增長(zhǎng)放緩跡象，央行下一步的政策操作也面臨著兩難考驗(yàn)

同比上漲5.3%，增速小幅回落；環(huán)比重現(xiàn)漲勢(shì)，上漲0.1%。

一如市場(chǎng)預(yù)期，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨日發(fā)布的4月居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)增幅呈現(xiàn)“高位盤整”的態(tài)勢(shì)。

分析人士認(rèn)為，物價(jià)上漲壓力仍然不容忽視，但由于4月份部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了增速放緩，央行貨幣政策面臨兩難考驗(yàn)。

食品價(jià)格小幅下降

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人盛來運(yùn)昨日表示，蔬菜價(jià)格的環(huán)比下降拉低了CPI的漲幅，整個(gè)物價(jià)上漲的趨勢(shì)得到了初步遏制。數(shù)據(jù)顯示，4月份食品價(jià)格環(huán)比下降0.4%。

相對(duì)同比數(shù)據(jù)，環(huán)比數(shù)據(jù)能更靈敏地反映出經(jīng)濟(jì)的最新變化。4月CPI同比增幅回落的同時(shí)，環(huán)比卻現(xiàn)漲勢(shì)：八大類商品中除了食品價(jià)格環(huán)比下降外，其余七類均上漲?！胺鞘称穬r(jià)格的上漲壓力較大，是更值得關(guān)注的問題，可能繼續(xù)推高通脹水平?！?a href="/company/data/news/66.shtml" target="_blank">摩根大通中國(guó)區(qū)全球市場(chǎng)業(yè)務(wù)主席李晶對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示。

不過，和以往月份CPI增幅屢創(chuàng)新高的態(tài)勢(shì)相比，此次CPI高位回轉(zhuǎn)也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于CPI的拐點(diǎn)將近的預(yù)期。

中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略管理部研究員袁江表示，僅僅依靠一個(gè)月的數(shù)據(jù)還很難判斷何時(shí)出現(xiàn)拐點(diǎn)，但根據(jù)去年的基數(shù)推算，這個(gè)拐點(diǎn)很可能會(huì)出現(xiàn)在6月份。

法國(guó)興業(yè)銀行中國(guó)經(jīng)濟(jì)師姚煒預(yù)計(jì)，未來數(shù)月食品價(jià)格將趨穩(wěn)，不過綜合非食品價(jià)格通脹來看，CPI將在第二季度后期再度上揚(yáng)。

加息不可避免

在通脹高位運(yùn)行的背景下，未來貨幣政策的使用頻率是否會(huì)放緩，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)問題。

分析人士認(rèn)為，防通脹是當(dāng)前宏觀調(diào)控的頭等大事，央行未來不排除再次動(dòng)用多種貨幣政策工具的可能。但由于4月份部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)增長(zhǎng)放緩跡象，央行下一步的政策操作也面臨著兩難考驗(yàn)。

央行昨日數(shù)據(jù)顯示，4月狹義貨幣(M1)同比增長(zhǎng)12.9%，比上月末和上年同期分別低2.1%和18.4%。

“M1增速明顯回落、進(jìn)口增速放緩、工業(yè)增加值增長(zhǎng)回落、PMI小幅回落，這些可視為企業(yè)經(jīng)營(yíng)活力下降、經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步放緩的信號(hào)?！庇蟹治鲋赋?。

有分析人士認(rèn)為，當(dāng)前政策既不需繼續(xù)出臺(tái)進(jìn)一步的緊縮，也不宜過快放松，從而葬送已有的調(diào)控成果，因此未來緊縮政策更可能進(jìn)入“靜默”階段。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，未來政策將呈現(xiàn)“收緊力度減弱，調(diào)控頻率放緩”的狀態(tài)。

姚煒則認(rèn)為，下半年央行至少需要加息兩次。并上調(diào)存款準(zhǔn)備金率三次或者更多。