證監(jiān)會主席郭樹清。圖/CFP

11月10日，證監(jiān)會主席郭樹清出席2011國際金融論壇。圖/CFP

12月1日，新任證監(jiān)會主席郭樹清在深圳中小企業(yè)融資論壇上謙虛地表示，“剛剛從間接融資領(lǐng)域轉(zhuǎn)崗到直接融資戰(zhàn)線，對資本市場并沒有多少成熟的想法”，但此前其行動卻迅疾異常，“三把火”給沉重的股市與投資者帶來一抹亮色。

上任之初“慎于言”

郭樹清上任后已多次出席各種論壇。其言論雖有明顯的郭氏風(fēng)格，但在框架上仍在尚福林時代擬定的十二五綱要對于資本市場的要求框架之內(nèi)。

12月1日，證監(jiān)會主席郭樹清出現(xiàn)在深圳第9屆中小企業(yè)融資論壇的會場上，郭樹清第一次發(fā)表了自己對證券市場的看法，并對資本市場未來的創(chuàng)新發(fā)展給出了清晰的說明。此時距郭樹清履新證監(jiān)會主席已經(jīng)過去1個月。

一些參會者“幸運(yùn)地”在會場遇到郭樹清。一名滬上基金銷售機(jī)構(gòu)人士出電梯后恰好遇到郭樹清，上前與郭握手。他說，“郭主席很隨和”。

從10月底上任到12月份出現(xiàn)在深圳，郭樹清在11月9日和11月14日兩次出席公開論壇，第一次是談全球和中國經(jīng)濟(jì)的再平衡，第二次則是談“努力實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素在城鄉(xiāng)之間的雙向自由流動”。兩次發(fā)言都沒有涉及證券市場的具體問題。

在12月1日的發(fā)言中，郭樹清論資本市場與其前任尚福林時代在大框架上并無二致。被稱為學(xué)者型官員的他談及六個方面，包括建設(shè)多層次資本市場體系，發(fā)展多樣化的融資工具，培育多元化的投資者群體，加強(qiáng)資本市場誠信建設(shè)，打擊證券期貨違法違規(guī)行為，防范區(qū)域性、系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。郭樹清稱資本市場下一步的任務(wù)，“十二五”規(guī)劃綱要已經(jīng)做出詳盡的安排和部署，做好證券期貨改革和監(jiān)管工作，就是要堅(jiān)定不移地落實(shí)這些要求。

出生于1956年的郭樹清，仕途起步自國家體改委，1988年到1998年間，郭樹清和吳敬璉、周小川、樓繼偉等人幾乎參與了當(dāng)時經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的所有改革，郭與這些人一道被稱為“整體改革派”的主要倡導(dǎo)者和參與者。

履新一月新政不斷

在郭樹清履新后，證監(jiān)會推出分紅新規(guī)、退市方案，并向內(nèi)幕交易開戰(zhàn)，這一個月來的證監(jiān)會風(fēng)氣明顯改變。

11月初，證監(jiān)會突然在通氣會上宣布，將要求上市公司逐步明確分紅規(guī)劃，并不得隨意改變。這一政策被市場稱為分紅新政或“強(qiáng)制分紅新政”。這一政策要求上市公司明確分紅回報(bào)規(guī)劃，包括現(xiàn)金分紅政策和分配決策機(jī)制，并從新的IPO公司開始。

而隔日公布的擬上市公司送發(fā)審委審核的預(yù)披露招股材料中，已經(jīng)立即加上了相關(guān)對分紅政策的披露和現(xiàn)金分紅承諾。

銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰指出，證監(jiān)會在分紅政策上使用的“所有、不得、立即”等字眼是過去證監(jiān)會監(jiān)管政策中很少見的，且政策在發(fā)布之日就開始執(zhí)行，這都說明了這項(xiàng)改革的緊迫性與嚴(yán)肅性。

郭履新后的另一項(xiàng)政策則是尚福林主政證監(jiān)會時代未決的一項(xiàng)工作。11月29日，深交所宣布就完善創(chuàng)業(yè)板退市制度公開征求意見。此前創(chuàng)業(yè)板已開板運(yùn)行超過兩年，關(guān)于創(chuàng)業(yè)板退市制度的日程一改再改。在創(chuàng)業(yè)板退市制度中，此前深交所提出的“直接退市、快速退市、不允許借殼”等均得到保持。

更為市場熟知和樂于談?wù)摰氖牵?2月1日郭樹清在深圳發(fā)表主旨演講時，重申中國證監(jiān)會對內(nèi)幕交易和證券期貨犯罪始終堅(jiān)持零容忍的態(tài)度，發(fā)現(xiàn)一起堅(jiān)決查處一起。同時稱將改進(jìn)監(jiān)管手段和方式。

郭樹清與周小川同樣被稱為“整體改革派”的倡導(dǎo)者，在周小川任證監(jiān)會主席期間，不少思路仍得到當(dāng)前市場人士的贊同。中歐陸家嘴國際金融研究院副院長劉勝軍說，周小川任職證監(jiān)會期間一是讓證監(jiān)會不要干預(yù)市場走勢；二是提出審批應(yīng)該由核準(zhǔn)制轉(zhuǎn)向注冊制。

同為學(xué)者型官員的郭樹清也被看好。劉勝軍認(rèn)為，作為新任證監(jiān)會主席，郭樹清應(yīng)有兩點(diǎn)心理準(zhǔn)備：一是不懼市場恐慌性下跌；另一點(diǎn)是不懼得罪利益集團(tuán)。畢竟有些事情是證監(jiān)會主席能夠推動的。

監(jiān)管升級發(fā)出信號

引人注意的還有郭樹清發(fā)言前后證監(jiān)會的工作動向。監(jiān)管升級跡象明顯。

在此前11月29日的通氣會上，證監(jiān)會通報(bào)李旭利涉老鼠倉案，指出其非法獲利超過千萬元。在隨后發(fā)布的新聞稿中，證監(jiān)會措辭嚴(yán)厲地將“綠大地”、“天山紡織”、“李旭利”等一系列案件稱為“影響廣泛的大案要案”，并稱何學(xué)葵(綠大地前創(chuàng)始人)、李旭利等人“正等待著最終的司法判決”。

而在12月1日當(dāng)天，證監(jiān)會公開宣布解聘上市公司并購重組審核委員會委員吳建敏，因其在2010年參與審核*ST圣方時持有該公司股票且未回避審核。

此外，一些保薦代表和機(jī)構(gòu)也被處罰，保薦勝景山河的平安證券遭證監(jiān)會出示警示函，兩名保薦代表人被撤銷保薦資格，這還是保薦代表人制度建立后，首次出現(xiàn)保薦代表人因IPO過程未能勤勉盡責(zé)而被撤銷資格。

勝景山河是A股市場上第三家過會之后仍被撤銷IPO許可的公司，與此前同樣被撤銷上市的立立電子和蘇州恒久相比，證監(jiān)會對勝景山河相關(guān)中介機(jī)構(gòu)的處罰最為嚴(yán)厲。

部分評論者據(jù)此認(rèn)為，郭樹清上任之后，信號已經(jīng)很明顯，資本市場將迎來監(jiān)管升級。

證監(jiān)會能否“單兵突進(jìn)”

證監(jiān)會透露出新氣象，但這些新氣象在多大程度上能推動中國資本市場的改善？不少人士認(rèn)為目前過于樂觀還為時尚早。

不少市場人士認(rèn)為，在尚福林時代，中國證券市場最大的成就是完成了股權(quán)分置改革，為同股同權(quán)奠定了基礎(chǔ)。

不過，尚福林時代未觸及的層面亦不少。比如發(fā)行審核方式的變更。諸如華生等經(jīng)濟(jì)學(xué)家呼吁A股發(fā)行由審核制轉(zhuǎn)向備案制由來已久，但在尚福林時代，證監(jiān)會未有實(shí)際行動推動這一轉(zhuǎn)變。

劉勝軍指出，中國證券市場還有幾個核心問題始終沒有解決，一方面是沒有實(shí)現(xiàn)市場的“公平、公開、公正”，體現(xiàn)在內(nèi)幕交易、上市公司造假等橫行；另一個問題就是IPO審批制始終沒有被廢除。劉勝軍認(rèn)為，在廢除審批制這個問題上，證監(jiān)會有能力去推動，但在最終決定是否廢除上，決定權(quán)并不在證監(jiān)會。

“證券市場改革能否實(shí)現(xiàn)，取決于中國整體經(jīng)濟(jì)改革轉(zhuǎn)型，證監(jiān)會單兵突進(jìn)是不可能的。”劉勝軍說。

中國證監(jiān)會第一任主席劉鴻儒在12月2日深圳國際基金論壇上也表示，“光靠證監(jiān)會基金部是解決不了很多問題的，基金業(yè)的長足發(fā)展必須靠國家的法律政策來支持，現(xiàn)在有些規(guī)定跟不上發(fā)展的需要?！?/p>

- 郭樹清言論

“低收入群體不宜入市”

郭樹清認(rèn)為，中國股市不適合低收入人群和以退休金為生的人群。他在月初的論壇上說：“盡管國內(nèi)外許多權(quán)威研究機(jī)構(gòu)一致認(rèn)為，中國的股票市場蘊(yùn)藏著罕見的增長潛力，但是低收入人群和以退休金為生的人群就可能不太適宜參與其中，應(yīng)當(dāng)建議他們更多考慮風(fēng)險(xiǎn)較低的投資和儲蓄工具。”

“內(nèi)幕交易與盜竊無異”

郭樹清指斥內(nèi)幕交易性質(zhì)惡劣，證監(jiān)會對此零容忍?！艾F(xiàn)階段我國的內(nèi)幕交易有兩種情況，有一部分人有目的地利用特殊地位和關(guān)系，牟取不正當(dāng)利益；也有一部分人主觀意識不甚明確，沒有認(rèn)識到這是與貪污、盜竊、欺詐性質(zhì)相近的犯罪行為。小偷從菜市場偷一棵白菜，人們都會義憤填膺，但是若有人把手伸進(jìn)成千上萬股民的錢包，卻常常不會引起人們的重視。這就是內(nèi)幕交易的實(shí)質(zhì)，也是防范和打擊這種犯罪活動的困難之所在?！?/p>

“直接融資比重仍過低”

作為從銀行體系轉(zhuǎn)任證監(jiān)會主席的郭樹清，對國內(nèi)間接融資的風(fēng)險(xiǎn)和比重有直接認(rèn)識，他認(rèn)為，間接融資比例過高，風(fēng)險(xiǎn)集中；而直接融資仍有待發(fā)展?！?002年至2010年的9年間，我國企業(yè)通過交易所市場籌措的資金總額是3.28萬億元，僅為同期銀行貸款增加額的8.5%。即使把其他直接融資形式籌措的資金都加到一起，比例仍然嚴(yán)重偏低。間接融資比例過高，意味著銀行體系集中承擔(dān)了大部分的市場風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)生活中的許多問題，比如中小企業(yè)融資難、民間金融不規(guī)范、非法集資和金融欺詐活動猖獗都與資本市場不發(fā)達(dá)有關(guān)。”