鳳凰衛(wèi)視5月3日《金石財(cái)經(jīng)》節(jié)目播出“央行再上調(diào)存款準(zhǔn)備金率 馬駿稱加息應(yīng)趁早”，以下為文字實(shí)錄：

曾瀞漪：內(nèi)地再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，現(xiàn)在存款準(zhǔn)備金率上調(diào)0.5%，從5月10日，下個(gè)禮拜一正式開始生效。上調(diào)之后，我們看到大型金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率升到17%，而中小型銀行的存款準(zhǔn)備金率是15%。這是今年以來第三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，接下來距離加息還有多遠(yuǎn)呢？我們會(huì)連線的是德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿，我們首先來看一下，昨天央行的公布。

對(duì)于再次調(diào)高存款準(zhǔn)備金率市場早有預(yù)期，只不過沒想到會(huì)提早到5月1日的假期，還有就是世博開幕之后，這次的提高存款準(zhǔn)備金率之后，一舉凍結(jié)了超過3200億元人民幣的游資。年內(nèi)連續(xù)三次的收縮，有分析說，已經(jīng)使得銀根管制水平幾乎是恢復(fù)到了金融海嘯之前。

《信報(bào)》社評(píng)說，人行招數(shù)都已經(jīng)出完了，加息是不是無可避免。因?yàn)閺哪壳暗腜MI連續(xù)上升14個(gè)月在50%以上，還有就是通貨膨脹由于資產(chǎn)價(jià)格升高等等，是不是加息都是無可避免的。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委說，央行這個(gè)時(shí)候上調(diào)存款準(zhǔn)備金率有一些意外，他認(rèn)為對(duì)股市和樓市肯定是利空，他說其實(shí)現(xiàn)有的貨幣政策工具已經(jīng)夠用了，不需要再上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

內(nèi)地最近推出了多項(xiàng)嚴(yán)厲的樓市調(diào)控政策之后，雖然一線城市的成交量下降，但是價(jià)格依然是堅(jiān)挺的。當(dāng)中深圳上個(gè)月的一手房價(jià)跟去年同期相比上漲了67%，銷量則是下跌，跌幅60.95%。在五一黃金周期間，開發(fā)商和市民都按兵不動(dòng)，市場觀望氣氛濃郁。開發(fā)商現(xiàn)在是見招拆招，應(yīng)對(duì)新樓市的調(diào)控政策，部分更是幫購房者墊付房款。

我們看到內(nèi)地的PMI在持續(xù)上升當(dāng)中，如果從中國物流跟采購聯(lián)合會(huì)在5月1日發(fā)布的消息說，4月份的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)是55.7%，比上個(gè)月上升了0.6個(gè)百分點(diǎn)。

從這個(gè)指數(shù)看起來五，PMI已經(jīng)是連續(xù)14個(gè)月保持在50%以上的，而今天中國財(cái)政部副部長李勇就說，中國可能會(huì)對(duì)政策措施進(jìn)行微調(diào)，進(jìn)而控制通貨膨脹預(yù)期，避免經(jīng)濟(jì)過熱。據(jù)政策怎么樣微調(diào)，他說會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢的需要適當(dāng)靈活的調(diào)整。相關(guān)消息，馬上連線的是德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿。馬駿，你好。

馬駿(德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)：你好，瀞漪。

曾瀞漪：第一個(gè)問題請(qǐng)教的是昨天央行突然上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，市場覺得好像挺突然的，您認(rèn)為這項(xiàng)動(dòng)作有些什么樣實(shí)質(zhì)的含義嗎？

馬駿：其實(shí)也不是太突然，因?yàn)榱鲃?dòng)性現(xiàn)在還是非常寬裕。另外，我想貸款還是要處于一個(gè)繼續(xù)緊縮的狀態(tài)，所以如果提高準(zhǔn)備金，至少在工具上面來講，可以減少一點(diǎn)對(duì)央票發(fā)行和其他的貨幣政策工具的壓力。也有人這樣講，由于準(zhǔn)備金這個(gè)月提高了，所以這個(gè)月加息的壓力可能會(huì)有所減少。

曾瀞漪：你覺得政策層？

馬駿：技術(shù)上大概有這么一個(gè)相關(guān)性，但是，就我個(gè)人認(rèn)為加息應(yīng)該很早就進(jìn)行，而不應(yīng)該拖太久。

曾瀞漪：是，你覺得加息早就應(yīng)該做，現(xiàn)在人家就說提高存款準(zhǔn)備金兩個(gè)說法，一個(gè)說延緩了加息，一個(gè)就是說，其實(shí)加息應(yīng)該要推出來，因?yàn)闆]有更多的措施。你覺得如果要加息，現(xiàn)在應(yīng)該要怎么做，是馬上就要做了嗎？

馬駿：我個(gè)人觀點(diǎn)，其實(shí)這個(gè)月以前就應(yīng)該加。在CPI到2.5%以前，就是CPI呈現(xiàn)出負(fù)的增長利率的時(shí)候，就應(yīng)該開始加息?，F(xiàn)在已經(jīng)是負(fù)的，而且CPI的負(fù)利率恐怕比表象的官方數(shù)字顯示的還要嚴(yán)重。因?yàn)镃PI的數(shù)字當(dāng)中，有一些房屋成本的權(quán)重和房屋成本上升幅度統(tǒng)計(jì)上的問題。

另外，如果看貸款的實(shí)際利率其實(shí)負(fù)的更嚴(yán)重，我們用貸款利率減去原材料的價(jià)格上漲幅度來做計(jì)算，已經(jīng)是負(fù)5%以上，再加上實(shí)際按揭貸款的負(fù)利率恐怕情況更加嚴(yán)重。我自己算了一下，可能已經(jīng)在負(fù)的15%到負(fù)的20%之間，所以這些情況都要求加息盡早進(jìn)行。

曾瀞漪：是，我們?nèi)绻麖?a href="http://www.laredo.cc/topic/news/tongzhang/index.shtml" target="_blank">通脹水平來看，現(xiàn)在表面數(shù)據(jù)是2.5%到3%之間，如果從你剛才那個(gè)數(shù)據(jù)加起來。你覺得估計(jì)現(xiàn)在真實(shí)的情況，你了解的情況可能是在多少CPI呢？

馬駿：如果把房屋成本的權(quán)重和房屋成本上升的幅度做更加準(zhǔn)確的估計(jì)，我想CPI可能比官方估計(jì)的要高1個(gè)百分點(diǎn)。

曾瀞漪：3.5%左右的水平。

馬駿：對(duì)。

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