黃偉(獨立經(jīng)濟學(xué)家)

中國人民銀行5日晚間宣布自7月6日起降息；與此同時，歐洲央行也宣布降息0.25個百分點。兩大經(jīng)濟體不約而同宣布降息，應(yīng)該怎樣解讀呢？

關(guān)于中國降息，毫無疑問是由于穩(wěn)增長需要。昨天，筆者在《下半年房價漲幅決定股市漲幅？》一文中指出，下半年為了穩(wěn)增長貨幣政策還將繼續(xù)放松，只是沒想到來得這么快。由此可見，尚未公布的二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)估計很不理想，這應(yīng)該是促使央行一個月內(nèi)再次啟動價格型貨幣工具的直接誘因。其實，央行本周二才進行了1430億天量逆回購，釋放了大量流動性，此前業(yè)界普遍存有較強的降準(zhǔn)備金率預(yù)期，此次降息顯示數(shù)量型貨幣政策工具已經(jīng)難以力挽經(jīng)濟下滑之狂瀾，唯有依靠降息這種價格型貨幣政策工具赤膊上陣了。

此次降息針對房地產(chǎn)業(yè)的非對稱特點，繼續(xù)證實了政府既想借助房地產(chǎn)穩(wěn)增長，又想遏制房地產(chǎn)金融屬性的政策原則，因為政府不希望形成嚴(yán)重通貨膨脹，想維持經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展能力。這次央行降低了個人住房商業(yè)貸款和公積金貸款的利率，卻對個人住房貸款利率浮動區(qū)間不作調(diào)整，并且要求金融機構(gòu)繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行差別化的各項住房信貸政策，繼續(xù)抑制投機投資性購房，顯示出政府一邊放松銀根一邊堅持限購令，一邊鼓勵剛性需求一邊限制投資性需求的組合拳政策模式繼續(xù)延伸。

預(yù)計降息后，房價會以不太大的幅度加快上漲，首先會有更多懂中國式政治經(jīng)濟學(xué)的財經(jīng)達(dá)人入市，其次會有一部分剛性需求購房者被迫跟風(fēng)入市追漲。但是，這一輪房價上漲速度絕對不如以往，因為政府堅持的限購政策和差別化貸款利率，限制了金融投機資本像以往一樣瘋狂入市逐利炒作。

不過，本次降息后，政府頻繁動用價格政策的決心，已讓金融投機大鱷們吃了定心丸，房地產(chǎn)已經(jīng)可以確定進入中低速上漲通道。毫無疑問，關(guān)聯(lián)數(shù)十個行業(yè)的房地產(chǎn)業(yè)，有望帶動國民經(jīng)濟整體企穩(wěn)。同時，貸款利率降低有助于企業(yè)降低融資成本，而除房地產(chǎn)以外的貸款利率浮動下限的降低，則意味著壓縮金融機構(gòu)不合理高利潤讓利實體經(jīng)濟企業(yè)。

歐洲央行的降息則不是穩(wěn)增長的問題，而是遏制經(jīng)濟衰退趨勢的問題。由于歐元區(qū)留下了希臘，未來解決歐債危機的辦法只有量化寬松，也就是印歐元。隨著德國在歐盟峰會上讓步，歐洲人終于再次統(tǒng)一了對印鈔機萬能論的信仰，降息也在業(yè)界預(yù)料之內(nèi)。

此前，在1200億歐元經(jīng)濟刺激計劃公布之后，歐元曾有短暫雞血行情，那不過是由于歐元崩潰風(fēng)險下降導(dǎo)致的。如果歐元確定進入長期、大量超發(fā)階段，歐元升值現(xiàn)象將被持續(xù)貶值現(xiàn)象代替，因為在把自己淹死在紙幣泡沫里之前，歐元暫時沒有生命危險，歐元幣值將回歸供需原理。

如果中國和歐洲的貨幣寬松閘門就此打開，美國怎么辦？對于歐元和人民幣貶值，美國不會坐視自己競爭力下降，打開貨幣水閘對戰(zhàn)應(yīng)該勢在必行，也就是說美國QE3已經(jīng)走近了。其他國家當(dāng)然也不會閑著，全球貨幣戰(zhàn)爭可能就要來臨了。如果是這樣，全球房地產(chǎn)市場和證券市場將再次進入虛假繁榮期，世界經(jīng)濟泡沫化將再掀高潮。只是，這是最后的瘋狂嗎？