陳志武

鳳凰財(cái)經(jīng)訊 由上海市政府和一行三會(huì)共同主辦的2012年陸家嘴金融論壇于6月28-30日在上海舉行，本屆論壇的主題是“金融治理改革與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展”，鳳凰財(cái)經(jīng)進(jìn)行全程直播。耶魯大學(xué)金融學(xué)教授、博茂集團(tuán)首席顧問(wèn)陳志武表示，政府今后一直在推動(dòng)利率市場(chǎng)化的同時(shí)，不能夠把任何一個(gè)有問(wèn)題的銀行或者金融機(jī)構(gòu)都救下來(lái)。政府在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候就要讓有一些銀行或者金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、關(guān)門，這是非常重要的，否則的話在利率放開(kāi)管制以后，最后還是逼著中國(guó)政府和各地地方政府、各級(jí)財(cái)政體系，最后還是要買單。

以下為陳志武發(fā)言實(shí)錄：

我很快說(shuō)一下貨幣政策，因?yàn)槲覀兘裉煺劦截泿攀袌?chǎng)化的問(wèn)題。實(shí)際上對(duì)于中國(guó)銀行來(lái)說(shuō)，利率工具以后應(yīng)該更多使用，而不是說(shuō)動(dòng)不動(dòng)就用量化的工具。因?yàn)榱炕ぞ弑旧硎切姓省⒂?jì)劃經(jīng)濟(jì)色彩非常濃的，如果利率工具能夠更多使用的話，由此產(chǎn)生的機(jī)會(huì)平等這方面可以做得更好。

最后我想借這個(gè)機(jī)會(huì)說(shuō)一下，政府今后一直在推動(dòng)利率市場(chǎng)化的同時(shí)，不能夠把任何一個(gè)有問(wèn)題的銀行或者金融機(jī)構(gòu)都救下來(lái)。大家有沒(méi)有想過(guò)，如果一方面要推動(dòng)利率市場(chǎng)化，另一方面任何一個(gè)金融機(jī)構(gòu)出問(wèn)題的時(shí)候，又要把它救下來(lái)，這是什么意思呢？這個(gè)會(huì)在利率市場(chǎng)化以后，造成90年代初期在中國(guó)出現(xiàn)的問(wèn)題，當(dāng)時(shí)企業(yè)債、公司債，大家搗飭的國(guó)有企業(yè)說(shuō)，你發(fā)行的企業(yè)債是不是能夠受到歡迎，關(guān)鍵在于你給的利率、利息回報(bào)是高還是低。國(guó)企就想，既然這樣的話，你要多少利率，你要20%？我給你30%。就是在利率的管制一旦被放開(kāi)了以后，如果這些金融機(jī)構(gòu)同時(shí)面對(duì)的是軟約束，在出現(xiàn)銀行虧損的時(shí)候，金融機(jī)構(gòu)虧損的時(shí)候，反正都由政府來(lái)救，最后存戶想要10%的利息回報(bào)，我給他20%，為了吸收更多的存款。在利息上做放貸的時(shí)候，你接受的利率成本只有5%，好，我給你3%，這樣盡管造成的結(jié)果是讓銀行和金融機(jī)構(gòu)會(huì)出現(xiàn)更大的虧損，但是沒(méi)關(guān)系，反正出了問(wèn)題由政府包。所以政府在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候就要讓有一些銀行或者金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、關(guān)門，這是非常重要的，否則的話在利率放開(kāi)管制以后，最后還是逼著中國(guó)政府和各地地方政府、各級(jí)財(cái)政體系，最后還是要買單，最后會(huì)造成什么結(jié)果？利率市場(chǎng)化推動(dòng)到一定的時(shí)候，政府又不得不對(duì)利率價(jià)格進(jìn)行管制。希望我們都認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)。